MONNAIE DE COMPTB ET ETALON

en or, qui d'ailleurs était aussi légal que le paiement en argent. » A la fin du second Empire, la transformation était complètement accomplie. D'après Tenquéte de 1868*, les écus ne représentaient pas plus de 2.28 p. 7o de la circulation métallique. L'or était à son tour devenu l'étalon, en vertu, non de la loi, mais de la nécessité, parce qu'il était la monnaie de beaucoup la plus abondante, la seule qui fut vraiment à la disposition des débiteurs pour s'acquitter de leurs obligations.

Après 1873, l'argent, de nouveau déprécié, reflua de nouveau vers la France. Il commençait à en chasser l'or lorsque le gouvernement suspendit la liberté de la frappe. Il est résulté de cette mesure une situation monétaire qui n'est. pas sans analogies avec celle du commencement de ce siècle. L'or et l'argent circulent également en France. C'est par là que les deux époques sont comparables l'une à l'autre. Mais il y a une différence essentielle. Ce n'est plus d'argent, c'est d'or que se compose surtout notre stock monétaire. Des comptages effectués dans les caisses publiques et dans quelques autres* ont permis de constater, en 1878, les proportions de 26.45 p. 7a pour l'argent et 73. 5S p. 7© pour l'or; en 1885, celles de 30.67 p. 7o pour l'argent et 69.33 p. 7o pour l'or; en 1890, celles de 30.90 p. 7o pour l'argent et 69.10 pour l'or; en 1897, celles de 28.64 p. 7© pour les écus et de 71.36 p. 7o pour l'or. En outre, la Banque de France possède une encaisse d'or considérable (le minimum de 1901 a été 2,332.8 millions, le maximum 2,468.3 millions). Aussi l'or est-il la monnaie principale, la monnaie étalon. L'argent a, pour partie, une valeur fiduciaire, représentative : il circule au pair, parce qu'on peut sans difficulté obtenir de l'or en échange ; la circulation d'argent est gagée par la circulation d'or ; l'argent représente l'or dans les échanges intérieurs, comme lui-même, au commencement de ce siècle, était représenté par l'or.

1. Bulletin de stalislique du Ministère des finances, août 1883, p. 164. M. Biaise (des Vosges) donnait la proportion de 10 à 12 p. «/o parce qu'il avait pris simplement la moyenne arithméticiue des proportions indiquées pour chaque département. Cf. Procès-verbaux de la Commission monétaire,