Matières autres que les espèces monnayées

Il compensait les uns par les autres jusqu'à due concurrence. Ses tirages étaient atténués d'autant. Le commerce, ayant à sa disposition moins de traites, était bien obligé d'envoyer du métal. Lorsque les travaux furent terminés, VIndia Office tira des traites pour le montant total de la créance du Royaume- Uni. Les moyens de remise en papier étant accrus, les quantités de métal envoyées dans l'Inde diminuèrent*.

Voici les chiffres comparés des remises en numéraire et en traites du gouvernement, de 1868-69 à 1871-72 d'une part et, d'autre part, de 1872-73 à 1875-76* :

NUMÉRAIRE ,;î«^Jf^i (Or et argent). de l'Inde.

Millions sterling.

De 1868-69 à 487i-72 40.0 29.3

Moyenne annuelle 10.0 7.4

De 1872-73 à 1875-76 16.5 50.5

Moyenne annuelle. 4.1 42.6

En 187o-76, les remises ne comprirent que 3.1 millions sterling de numéraire contre 12.4 millions de traites.

Les faits qui viennent d'être exposés suffisent à expliquer pourquoi le prix de l'argent était descendu en janvier 1876 à 54 ou 56 pence. En juillet, il descendit même à 46 7*- La publication du rapport peu optimiste de la commission anglaise d'enquête sur la dépréciation de« l'argent (5 avril), les résolutions prises par la conférence de l'Union latine (février), le dépôt par le gouvernement français d'un projet de loi tendant à, autoriser la limitation ou la suspension par décret de la fabrication des pièces de 5 francs (21 mars), le dépôt en Belgique d'un projet de loi tendant à proroger l'autorisation identique déjà donnée en 1873 au gouvernement (21 avril) ne furent sans doute pas étrangers à cet effondrement des cours. La panique fut d'ailleurs de courte durée. Les cours remontèrent : en décembre, ils oscillaient entre 5o 7v et 58 7^ pence.

Depuis 1876, les influences défavorables que l'on vient de voir à l'œuvre, n'ont pas cessé de peser sur le marché de l'ar-

1. Report from the sélect Commitlee on dépréciation of silver, p. xxxiv* et XXXV, p. 28, quest. 611 et suiv.