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dustrie, soit sous la forme de capital actions d’entreprises nationales cédées aux créanciers en exécution des conditions mises par ceux-ci à la concession des emprunts dont nous avons parlé précédemment, soit sous celle d’introduction directe et volontaire de capitaux dans des entreprises déterminées. Dans un premier temps, les Etats-Unis ont exigé pour leurs prêts des garanties réelles, comme la cession d’hypothèques de première main sur les immeubles; plus tard, ils se sont fait consentir des certificats d’option sur une partie du capital-actions des sociétés italiennes. Ce dernier système a été celui adopté de préférence après 1927, alors que le gouvernement s’était rendu compte des dangers d’asservissement courus par l’industrie éle:trique italienne. C’est évidemment sous l’influence gouvernementale que les industriels ont affirmé ver: la même époque qu'ils désiraient se soustraire au service onéreux des arrérages des emprunts, en rachetant leurs obligations contre cession d’actions : des commentaires officieux soulignaient d’ailleurs, dans toute la presse, les avantages d’une méthode qui transformait le prêteur, créancier privilégié, en un véritable associé, intéressé matériellement au sort de l’entreprise. Ont ainsi procédé pour tout ou partie de leurs emprunts les sociétés : Italgaz, Fiat, Pirel!' Isotta-Fraschini, Unione Esercizi Elettrici, Lombarda-Vizzola, etc., dont les actions sont actuellement cotées à la Bourse de New-York.

D’après les évaluations effectuées au début de 1928, le montant des actions dont pouvaient ainsi disposer les prêteurs américains était, pour l’Unione Esercizi