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concession de l’exploitation des anciennes mines domaniales de zinc de Raïbl et Predil, dans le Trentin, et l’Aluminium Company of America a non seulement racheté récemment la participation française dans une des sociétés productrices d’aluminium (opération rappelée ci-dessus) maïs a acquis en totalité le capital social de 3 millions de lires de la Societa Anonima Miniera de Trieste, une des plus importantes exploitations de bauxite.

Nous n’avons cité que des participations officiellement avouées : il y en a probablement d’autres mais moins importantes. Des bruits ont circulé bien souvent en ce qui concerne la mainmise de l’Amérique sur la grande fabrique d’automobiles Fiat. Plus que dans les affirmations de M. le Sénateur Agnelli, président de la Société qui fabrique les trois quarts des voitures italiennes, nous voulons trouver le meilleur démenti à ce bruit dans la politique automobiliste européenne préconisée et toujours défendue par la Fiat qui voudrait réaliser entre les constructeurs italiens, français et allemands, une union douanière dressant contre les concurrents des Etats-Unis, des droits de douane prohibitifs.

Nous pouvons, après cet exposé, nous demander si le cri d’alarme poussé à Genève par le Secrétaire Général de la Confédération de l’Industrie Italienne est sérieusement fondé : « La République du Nord de l’Amérique, a déclaré M. Gino Olivetti, le 10 juin 1929, est en train de prendre l'initiative d’un mouvement de grande envergure d’invasion économique impérialiste que favorise la situation exceptionnelle

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qui lui est donnée par ses ressources en matières premières, ses capitaux, son marché intérieur et l’esprit d’initiative de ses citoyens; une des caractéristiques de ce mouvement, qui doit retenir notre attention, est qu'il Se réalise en dehors de tout véritable esprit de coopération avec les nations, au seul point de vue des intérêts nord-américains. »

La pénétration de la finance américaine en Italie semble plutôt avoir répondu surtout à une recherche de placements avantageux, et elle s’est tellement ralentie depuis plus d’un an qu’il est permis de supposer qu’elle est arrivée à son terme. Le tableau que nous avons rapidement brossé prouve, néanmoins, que certains groupements bancaires américains exercent indirectement un contrôle financier sur des compartiments bien déterminés de l’activité industrielle italienne, et en particulier sur l’industrie électrique. Ce sont Morgan and Co, Marshal Field, Dollon Read, l’International Power Corporation et surtout le groupe Blair and Co, également intéressé dans les affaires de soie artificielle et dans les entreprises gazières. Du côté italien, il semble que les dirigeants aient obéi soit à la nécessité de se procurer des crédits, soit même à l’espoir de réaliser une expansion financière italienne, grâce au concours des Etats-Unis. A ces vues répondrait en particulier l'initiative de la Banca Commerciale Italiana, en participant à la constitution de la Holding Italian Superpower Corporation de Dover (Delaware), au capital de 33 millions de dollars, qui a déjà émis, sur le marché américain, une tranche d'obligations d’un montant de 20 millions

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de dollars et qui posséderait, pour une valeur nominale de 150 millions de lires, des actions de différentes sociétés électriques italiennes qui ont emprunté des capitaux en Amérique. Dans le même ordre d'idées, on peut encore signaler la constitution récente, à Bruxelles, de la Compagnie Européenne pour le financement des Entreprises électriques (Europel) où se trouvent associées, entre autres, la Banque Morgan, la Banca Commerciale Italiana et la Sociétà Adriatica di Elettricità.

Quel que soit le but poursuivi, constatons que ces participations diverses sont évidemment importantes, mais qu’elles auraient dû, logiquement, prendre plus d’ampleur encore, si nous considérons dans son ensemble la politique financière suivie par le fascisme et les conséquences des mesures qu’il a prises en vue du resserrement monétaire qui trouble encore très sérieusement toute l’économie italienne.

À la suite de la stabilisation de la lire, le gouvernement de M. Mussolini s’est efforcé de réduire la eirculation pour augmenter le gage de la devise. Elle a done été ramenée de 20.100 millions à la fin de 1926 à 18.700 millions à la fin de 1927 et à 17.500 millions au 90 juin 1928. Klle a oscillé depuis entre 17.200 et 17.400 millions, puis un nouvel effort a été fait, en 1929, où, à la fin de l’année, elle a été ramenée à 16.700 millions. Cependant, la proportion de l’encaisse à diminué de 57.2 % à fin 1927 à 55.1 % à fin 1920:

Il n'existe pas, en Italie, à côté de la circulation

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fiduciaire, la masse de valeurs réalisables à court

NOR Tr.

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SAOTe|FAETS

terme correspondant à nos Bons du Trésor et aux Treasury Bills de l’Angleterre : le gouvernement fasciste les a supprimés par une consolidation forcée de la dette flottante réalisée en novembre 1926, qui a porté sur une somme de 15 milliards de lires environ. L'économie italienne a done été privée à la fois de numéraire par la réduction de la circulation, et de placements à court terme par la suppression de la dette flottante.

D’après le programme fasciste, l’Italie doit se suffire à elle-même : « L’Italia farà da sé! » théorie idéale qui justifie cet effort de défiation mais qui paralyse l’industrie et le commerce.

Cet effort de déflation n’est-il pas d’ailleurs — en dehors de la théorie fasciste — la conséquence logique du déficit de la balance commerciale (21.353 millions d’importations contre 14.886 millions d’exportations) et du poids des arrérages des emprunts contractés aux Etats-Unis par l’industrie et par le commerce ?

Les répercussions économiques sont les mêmes que celles que nous retrouvons dans un autre pays qui a pratiqué la même politique : l'Allemagne : renchérissement général du coût de la vie; taux d’escompte très élevé, 6,5 % à Rome, c’est-à-dire de plusieurs points au-dessus de New-York, Lonäres, Paris, Amsterdam. Les denrées subissent une augmentation, car si les prix de gros indiquent une tendance à la baisse, les prix de détail accusent un écart croissant avec les premiers. Enfin, la même cause rend plus difficile la formation de nouveaux capitaux. Ceux-ci, en