CONCLUSION

Telle fut la politique des Bons du Trésor dans l’organisation des finances publiques des principaux belligérants pendant la guerre.

Employés par les Trésoreries dans leurs relations avec les grandes institutions bancaires, les chambres de commerce et les diverses compagnies prêtes à souscrire à un placement productif et à court terme, pendant la grande guerre, leur utilisation et le système de leur émission vont subir une transformation par l’appel direct que l'Etat fera au grand public : les Bons du Trésor, réservés jusqu'à maintenant à la haute finance, vont être démocratisés.

Par les avantages qu'ils offriront, déterminant l'épargne à se former et attirant toutes les disponibilités et les capitaux en quête d’un placement, les Bons du Trésor formeront une des principales ressources des Etats.

En France, particulièrement, l’appel direct au grand public a été dès le commencement instauré ; et si en Angleterre et en Allemagne l'Etat aimait mieux s'adresser aux dépôts des particuliers dans les grandes banques, le résultat fut toujours le même : l'épargne totale du pays contribua grande- .ment à l’alimentation des caisses publiques.

Mais, grossissant le montant de la Dette flottante, leur émission jamais tarie depuis le début des hostilités, leur circulation considérable, exposent les Etats à un danger et une insécurité permanente. Lorsque leur emploi les fait servir de couverture aux émissions incessantes de billets de banque, le péril est encore plus grand, parce qu'on ne peut jarnaii connaître la fin des nouvelles émissions toujours nécessaire*.

Un terme s'impose, et s’il est vrai que la Dette flottante

est une chose utile, l'abus d’un moyen facile pour se procurer de l'argent doit cesser si on ne veut pas compromettre définitivement le crédit public.

Des emprunts de consolidation qui donneront à l'Etat la sécurité d’une date éloignée de remboursement et qui le débarrasseront du soin d’avoir toujours des sommes prêtes pour l’acquittement des Bons venus à échéance ; des impôts productifs, perçus régulièrement, qui fourniront à la caisse du Trésor des disponibilités allouées tout de suite au payement d’une partie de cette Dette flottante, voilà les mesures auxquelles les gouvernements doivent s'arrêter pour parer à l'effondrement de leurs finances.

« La situation financière des belligérants de la grande guerre ne redeviendra saine que le jour où leur Dette flottante sera descendue à un niveau raisonnable (1) ». ;

La crise économique mondiale, ajoutons-nous, ne sera écartée que par la disparition sur les marchés d’une quantité considérable de billets à court terme. Si, pendant la guerre, ils ont rendu d’appréciables services, ces billets deviennent nuisibles et dangereux pendant le temps de paix et de reprises d’affaires industrielles et commerciales.

(1) H. Truchy. Cours d'Economie politique. Tome II, 1921.