IE EN

Il n’est point alors étonnant que l'inflation de crédit n’ait été que très faiblement résorbée.

Quant à la circulation monétaire totale, elle ne pouvait donc que fort peu diminuer. Fin 1995, elle était presque aussi élevée qu’en 1919.

Circulation monétaire (57)

Dates Circulation totale Circuiation fid ciaire

Par LOT ER ene 2.286,4 2.157,5 Line 0m MS 2.458,3 2.292,5 Find ere ee 2.377,6 2.198,7 LS D A TE 2.218,9 2.068,5 Fini RE a. 2.181,5 2.010,5 l'E EM LEE ET URSS Ie DAT Te 2.006,1 PIONEER TS 2.146,7 1.986,

(36) Chiffres en millions de livres. Lacout, op. cité. (37) En millions de livres. Ces chiffres comprennent les dépôts et billets des banques d’Angleterre et d’'Ecosse, les Currency Notes,

RE Vi Ce

Ces chiffres montrent donc d’une façon éloquente que la déflation en Angleterre, sans pouvoir être considérée comme un mythe, fut fort peu importante. Si l’on songe qu’à la fin de 1913, cette même circulation monétaire ne s'élevait qu’à 890 millions de livres (38), lon voit quel énorme résidu d'inflation la guerre a laissé en Grande-Bretagne.

L'Angleterre, en 1925 (#), se trouvait donc ainsi gra-

les crédits des joint stock and private banks d’Angleterre seulement. Les chiffres de la circulation fiduciaire sont ceux obtenus par le retranchement de l’or de l’encaisse du Currency Notes Department et de la Banque. Voici le détail de ces chiffres :

CIRCULATION MONÉTAIRE (chiffres en millions de livres)

Banknotes et dépôts Dépôts à la Banque Dépôts

à la Currency d’Ecosse dans les Joints stock Banks Total Banque d'Angleterre Notes — and Private Banks —

LOLOMEES 245,8 354,2 222 1464,4 2286,4 1920070». 322,8 348,2 235,6 1551,7 2458,3 EPA EMES 249,1 366,2 246,1 1576,2 2377,6 HO22MPRE 258,1 280,2 227,3 1453,3 2218,9 LO2S MATE 260,6 276,7 205,3 1438,9 2181, LODAN -302,6 269,4 203,5 1402,2 2177,7 1925 313,8 240,6 202,3 1390 2146,7

Ce tableau est emprunté à M. Lacout, op. cité.

(38) Lacout, op. cité.

(39) Il est d’ailleurs à noter qu'avec le retour à l’or en 1925, la déflation a pour ainsi dire complètement cessé. L'émission fiduciaire des billets de banque qui a été définitivement réglée par le Bank Notes et Currency Notes Charter Act de 1928 a été fixé à 260 millions, et fin 1925 elle s'élevait à 250 millions. Quant aux comptes-courants créditeurs, ils se sont plutôt élevés. Le tableau suivant montre la grandeur de cet accroissement.