DU TI R A G

des titres

31 décembre 1895 l" octobre 1895 31 décembre 1898

1"' juillet 1895 1" octobre 1893 1" novembre 1898 1" octobre 1895

Les 31.600.000 obligations 2, en circulation à la fin de 1894, représentant une valeur nominale de 13.900. 000.000 francs ont, d'après le cours moyen de 1894, soit 475 fr. 50 par titre, ou 94,9 "/q, une valeur exacte de 15 milliards. Elles constituent un champ de placement si vaste que le concours de l'épargne était absolument indispensable.

Il fallait donc, pour la prospérité économique du pays, que le cours de ces obligations eût une fixité à peu près équivalente à celle de la rente : les Compagnies ont su l'obtenir; non seulement leurs valeurs ont eu une solidité remarquable, mais encore leurs cours, tout en bénéficiant d'une marche ascensionnelle, lente, constante, ont échappé aux fluctuations du marché.

Dans les considérations qui vont suivre, on ne s'occupera que des six grandes Compagnies. Par leur prépondérance, par leurs réseaux nettement

i. Par suite d'amortissement ou d'échange de titres, il n'y avait plu» que 13 obligations en circulation au 31 décembre 1899.

2. Note du Traducteur. — D'après les cours moyens de 1898, le capital réel au 31 décembre dépassait 13 milliards et demi.

circonscrits, elles ont une influence indiscutable sur la situation budgétaire et économique de la France. De plus, comme à l'origine des chemins de fer, ce sont les papiers des Compagnies qui constituent la majorité des titres négociables sur le marché ; leurs émissions ont, dans une très large mesure, contribué à développer les opérations de bourse.

Le tableau suivant indique le montant total de leurs emprunts depuis 1884.

Émissions des six grandes Compagnies depuis 1884.

ANNÉES

NO.MBKE d'obligations

CAPITAL

TOTAL