Les actions du Nord sont nominalement de 400 francs

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garantie, de ce qu'on appelait le capital réservé, de la garantie des dividendes accordés depuis 1883, cela ne fait aucun doute ; mais cela provient aussi de Taccroissement des produits nets des chemins de fer qui, jusqu'en 1883, avait toujours suivi une marche ascensionnelle.

Les Compagnies avaient donc un certain droit de réclamer, en compensation des charges nouvelles qu'elles assumaient, la garantie, la consolidation de la situation qu'elles avaient à celte époque. En tout cas, la rémunération actuelle des actions se mesure d'après les cours : ce n'est plus une question financière, c'est une question de marché, dans laquelle il faut tenir compte des receltes des Compagnies et du taux de l'argent.

Les cours moyens des actions des six grandes Compagnies, comparés à la valeur de 15 francs de rente 3 **/o, sont les suivants * :

ANNKES

HENTE 3 0/„

OUEST

ORLÉANS

MIDI

francs

Toute action amortie cesse, comme on l'a déjà vu, d'avoir droit aux intérêts statutaires ; mais son propriétaire reçoit, en échange, ce qu'on appelle une action de jouissance qui l'autorise à toucher sa part des dividendes réels et à réclamer un tant pour cent, dans le cas de la liquidation de la Compagnie. Pour avoir le rapport exact du produit net avec les différentes charges du capital, il est nécessaire de distinguer l'intérêt, l'amortissement et le dividende des actions, l'intérêt et l'amortissement des obligations; il faut également mettre en parallèle les sommes totales à la charge exclusive des Compagnies et le capital total obligations. Le tableau des pages 048 à 651 en donne le relevé pour les années 1890 à 1898.

1. On rappelle que la valeur nominale des actions des Compagnies est de 300 francs, sauf pour le Nord (400 francs) : les cours dt bourse de cette Compagnie sont donc les quatre cinquièmes de ce qu'ils seraient pour des titres de 300 francs. Pour rendre la comparaison possible, on a tout ramené au capital nominal de 300 francs.

MONTANT TOTAL Dl

ANNÉES

COMPAGNIES

ACTIONS

intkrEts

AM0RTISSE.\1ENT

DIVIDENDK

TOTAL

Nord

francs

francs 254.400 1.096.500 655.000 639.315

francs

francs 36 840.384

Est

1 Ouest

Orléans

Midi

Ceintures

Total

Nord

Est

Ouest

Orléans

Midi

Nord

1 Ouest

Orléans

Midi

Ceintures

Total

Nord

Est

Ouest

Orléans

Midi

Ceintures

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