MAXIMUM AVANT PARTAGE

par

ACTION

POUB 100 FRANCS

de capital nominal

A ceux qui pourraient s'étonner de l'élévation de la rémunération assurée aux actions, il faut répondre que les actions doivent bénéficier de sommes bien différentes des obligations.

Celles-ci ne peuvent avoir que Tintérét du capital prêté ; celles-là doivent, en outre, réaliser un bénéfice d'entrepreneur. Mais, dira-t-on, les actionnaires actuels ne courent aucun aléa; ils ne supportent aucun risque d'entrepreneur. C'est certain ; mais l'actionnaire actuel n'encaisse qu'un bénéfice proportionnel à la valeur actuelle du titre. Le porteur actuel n'est plus le souscripteur d'origine qui a acheté ses titres à l'émission; le propriétaire d'aujourd'hui les a achetés en bourse, à des cours sans cesse plus élevés. Donc la portion du bénéfice d'entrepreneur, qui consiste dans l'écart entre le cours actuel et le montant du capital versé, a été réalisée par les actionnaires de la première heure, qui, en fondant les Sociétés de chemins de fer, avaient autrefois assumé les risques d'entreprises dont les résultats étaient alors fort incertains. Que l'élévation actuelle du cours des actions provienne de la