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in.990 13302-9»

Soit un intérêt de 3,9 *>/o de la dette nominale actuelle. Ces obligations coûtent donc en moyenne 0,9 o/q d'intén^t de plus que les obligations à 3 %. Cette différence se réduit presque à rien, car les 16,800,000 frnncs ne représentent qu'une part très minime desinténHs de Tensemble du capital-obligations. Ces obligations, représentant un capital nominsd de 580 millions de francs, n'ont produit que 453.800.000 francs. Le cours moyen du placement ressort donc à 78 ^/'o? et l'intérêt du capital réalisé ressort à 3,951 ^/„, soit presque du 4 0/^; mais il ne faut pas oublier que le capital tel qu'il ressort des chiffres actues, n'est pas du tout le capital primitif, qui a subi de nombreuses conversions.

1. Voir, page 642, le nombre des obligations émises chaque année, et le produit des émissions.

Le tableau suivant, qui donne le cours moyen d*émission des six grandes Compagnies, le prouve d'une façon évidente :

ANNÉES

18fi3...

NORD

francs

EST

francs

rlT

OUEST

francs

ORLÉANS

francs

s ■ *Lj**M <

francs

MIDI

francs

1. Note du Tradactenr. — Les cours soulignés se rapportent à des obligations 2 ^ « ®/o.

2. Note du Traducteur. — En 18)9, Ica grandes Compagnies, à Texceptionde l'Orloans et du Midi, ont émis simultanément des obligations 3 ^/^ et 2 ^/j ^/q.

Simultanément à la hausse continue des cours d'émission, le taux de la charge des (Compagnies (intérêts et amortissement réunis) a toujours été en s'abaissant, bien que l'amortissement pour chaque émission devienne, chaque année, plus onéreux.

Taux moyen d'intérêt et d'amortissement des obligations des six grandes Compagnies d'apràs le cours moyen des années.

ANNÉES

NORD

EST

OUEST

ORLÉANS

MIDI

Ce taux d'intérêt représente l'ensemble des charges assumées par les Compagnies du fait de leurs obligations et résulte, d*une part, de rengagement pris vis-à-vis des prêteurs, et, d'autre part, du délai d'amortissement imposé par l'Etat.

DB KAUFMAN?Ï. — CHBJIINS DB FBR.

Le tableau ci-dessous fail ressortir le taux de placement (sans tenir compte de Tamortissement) du capital réellement offert pour les obligations.