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Augmentation en 1910 ( 1" triinestre )

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Montant du fonds au 31 Mars 1910 (25.423 a/>o/tcfis). . .

Le Gouvernemeut de Mr. AfFonso Penna, lie au plan de valorisation du cafe, dut aider I'Etat de Sao Paulo dans ses difficultes financieres. Ce fut I'origine de I'ennprunt de iqo7, de £ 3. 000. 000, finissant en 1924, emis a g5 %, portant 5 7o d'interets. L'operation fut mauvaise, tant au point de vue de I'application des sommes ainsi obtenues, comme sous I'aspect des rapports, qui en naquirent, entre I'Union et rfoat.

D'autres emprunts a I'etranger furent faits, par suite du plan de developpement de I'outillage du pays. II en provint Pemprunt de 5o millions de francs a 5 °/„, amortissable en 5o ans, de 1907, destine a la construction du chemin de fer d'ltapura a Coruinba. L'emprunt de £ 4.000.000, emis a 96 °/„, a 5 "It, d'interets, amortissable en 10 ans, de 1908, dont le produit allait servir a amortir des billets du Tresor a court terme, emis la meme annee pour pourvoir aux depenses de la nouvelle distribution d'eau de la ville de Rio de Janeiro, fut une consequence de ce plan.

Ces deux operations etaient malheureuses.

La premiere inaugurait un systeme absolument indefendable : celui de payer en titres les travaux executes pour le compte du Gouvernement. Comme le credit de I'entrepreneur etait toujours inferieur a celui de PEtat, les sommes nettes produites par Pemprunt rapportaient toujours moins que ce qu'elles eussent pu donner, si le Gouvernement lui-meme eut negocie Paffaire. II en resultait que, pour obtenir les memes capita ux indispensables, les entrepreneurs de travaux, en meme temps intermediaires financiers, grossissaient

les chiflres des emprunts. lis n'y avaient qu'a gagner, et le seul perdant etait le Tresor National .

La seconde avait pour but consolider un mauvais expedient financier : I'emission de billets du Tresor, a Londres, pour faire face a des dispenses d'assainissement de la ville de Rio. Ces billets, n'a^'ant pu etre amortis en temps voulu, par suite de la restriction des recettes,.furent transformes en emprunt. Or, puisque cette transformation obeissait a une gene financiere, il eut ete plus comprehensible de la faire d'accord avec les exigences d'une situation peu florissante, et ne pas fixer a I'operation le delai, reellement trop court, de dix ans ; I'amortissement, trop rapide pour une affaire de ce genre, allait peser lourdement sur les finances du pa3's.

Le meme systeme de paiement en titres des travaux, faits pour le Gouvernement, niena celui-ci a augmenter la Dette Interieure en 1909 pour emettre des apolices 5 °/o papier, destinees a solder les depenses de construction de plusieurs chemins de ferfederaux. Les contrats celebres sur cette base se rapportent aux chemins de fer de Madeira a Mamori, Timbo a Propria, Oeste de Minas, Sao Liii^ a Caxias, Central do Rio Grande do Norte, Great Southern, Passo Fundo ao Uruguay, et Maricd.

Le premier decret appliquant cette methode est du 4 Fevrier 1909. II fut emis pour 18. o83 co«/os de titres dans ces conditions jusqu 'an 3i Mars 1910.

Une serie d''apolices 3 papier, fut autorisee par decret du 16 Decembre 1909, pour solder les reclamations jugees par le Tribunal arbitral Bolivio-Bresilien, en consequence du traite de Petropolis, du 17 Novembre igoS.

D'un autre cote, Pamortissement des emprunts interieurs se fit, par voie de rachat ou de tirage, de la facon suivante :

Emprunt de i8jff (4 '/a or). Entierement rachete, le dernier coupon d'interets a payer devant etre celui de Juillet

Emprunt de i8g-j (6 % papier) :

Circulation au 31 Mars 1907 3i.o82:ooo$ooo

Araortissement en 1907 . . . 6.ooo:ooo$ooo Araortissement en 1909 . . . 6.ooo:ooo$ooo

Circulation au 31 Mars 1910 i9.o82:ooo$ooo

Ainsi les ^7po/?ces en circulation au 3 1 Mars 19 lose divisaient comme suit:

Lot du i5 Novembre 182J :

Apolices en circulation (5 % et 4 % papier) . . 483.546:6oo$ooo

Dicrei du 2g Novembre 18 gj :

Apolices en circulation (6 % papier) I9.o82;ooo$ooo

Dicret du 6 Juin igo3 :

Apolices en circulation (5 % papier) Port de Rio. . i7.30o:ooo$ooo

D&cret du 4 Fivrier rgog:

Apolices en circulation (5 % papier) i8.o83:ooo$ooo

Decret du 16 Dicembre igog :

Apolices en circulation (3 % papier) . . . . i.8o5:ooo$ooo

Total en circulation S39.8i6:6oo$ooo

Au 3 1 Decembre 1909, la situation de la Dette Exterieure pouvait etre resumee dans le tableau suivant: