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Ces chiffres ne sont plus exacts a I'heure actuelle .

Le Gouvemement de Mr. Nilo Peeanha resolut de profiter d'un ensemble de circonstances favorables pour anticiper la reprise des amorrissements de la Dette Exterieure, suspendus jusqu'en 191 1 en vertu dxifimdmg-scheme de 1898, et pour commencer une serie de conversions du 5 % en 4 %.

Le budget vote pour igiodonnait I'autorisation poureffectuer ces operations . Avis fut donne immediatement de la reprise de i'amortissement, en avance d'un an et demi sur le delai contractuel .

La hausse qui s'ensuivit sur les litres bresiliens permit de traiter a meilleurs termes la conversion de quelques emprunts.

. La tentative ne porta pas sur I'ensemble des litres 5 °/o, non seulement pour sender le marche, comme pour mieux le preparer pour les operations complementaires. C'etait une maniere de reserver I'avenir. II y avail, en outre, de certaines formaliies a remplir pour certains de ces emprunts, qui auraient retarde la mise en marche de ces reductions de depenses, Mr. Leopold© de Bulhoes, ministre des finances pour la seconds fois, se limita a convertir I'emprunt de VOeste de Mi'nas, de 1893, et celui de 1907 < Ces deux detles, s'elevant a £ 6.249.500,4 5 "/o, fqrent transformees en un nouvel emprunt de £ 7.142.285, a 4 atnortissable en 56 ans.

La difference des annuites dans les deux cas est de £ 203.598.

Annuity des deux emprunts 5%) . . £ 525.000 Annuity de remprunt de conversion . . . 32 1 .402

fi 203.598

Le complement de cet emprunt a £ 10.000.000, valeur nominate de I'operation 4 % faite en igio, a 87 %, est destine au developpement du reseau des chemins de fer du Ceara.

De meme, les disponibihtes normales du Tresor permetlaient le rachat d'un emprunt-or extremement onereux, celui

de 1879, 4 7j qui avait ete inclus dans le contrat du funding-loan. Get emprunt, quoique fait a riaterieur, avait emigre et se trouvait presque entierement a I'etranger Le capital nominal en circulation etait encore de 20.548 contos-or, representant £ 2.3ii.65o, et exigeant une annuite de £ 445 . 705-6-8. Son rachat fut ordonne, le dernier coupon a payer devant etre celui de Juillet.

Grace a ces deux operations, le Tresor peut compter sur une diminution de depenses annuelles de £ 767. 107. Or, comme les amortissements ne representent qu'une depense globale de £ 927.687-12 8, il est aise de conclure que le rachat de I'empruntde 1879 et la conversion des deux autres ont permis de revenir a une situation normale, au point de vue financier, rien qu'avec une augmentation de frais de £ i6o.58opar an.

II faut ajouter que cette difference disparaitra avec la prosecution judicieuse et prudente du plan de conversion, simplement amorce par les operations precedentes .

Afin de faire du 4 le type normal des obligations bresiliennes a I'etranger, le minisire des finances negocia et obtint I'applicaiion du meme regime aux emprunts destines a la construction des chemins de fer d'ltapura a Gorumba, et de Goyaz.

Ainsi, au 3i Mars 19 10, la Dette Exterieure de I'Union s'elevait a £ 78.320.077-9-9 et 340 millions de francs, distribues de la sorte :

Emprunt de 1883 (4 '/a %)• • • • £ 3.267.000

» de 1888 (4 V2 %)• • • • 4-7S7-0OO

» de 1889 (4%) 18.300.000

» de 1895 (5%) 7.291.600

» de iBgS (5%) Funding-loan. 8. 613. 717-9-9 !> de 1901 (4%) Rescissiun-

bonds 14.202.500

» de I90S'(5%) Port de Rio . 8.370.300

» de 1908 (5%) 3.517.600

» de 1910 (4%) 10.000.000

Total ........ £ 78.320.077-9-9

Emprunt du Chemin de Fer d'ltapura

a CorumM frs. 100 000.000

Emprunt du Chemin de Fer de Goyaz. 100.000.000

Emprunt du Port de P^rnambuco . . 40.000.000

Total .. . frs. 240.000.000

Les differences, entre ce tableau et celui de la page 477, proviennent de la conversion faite en 1910, de Femprunt complementaire pour les chemins de fer du Ceara et des atnortissements faits pendant le premier trimestre de 19 10, montant

Emprunt de 1888 £ 63.300

i> de 1889 ^7.903

» de 1895. - 40.000

» de 1907 , . . . . 69.300

» de 1 90S 164 400

i> de 1910. . . • 53.780

Total . . . . i £ 481.680

Nous avons montre precedemtnent la valeur du cominerce general du pays. Pour eviter les erreurs d'appreciation, dues aux variations des cours du change, citons-les de nouveau, apres avoir transforme les chiffres en papier-monnaie en livres sterling au change moyen de I'annee, et d'accord avec les resultats, publics par le Bureau de Statistique Commerciale de Rio de Janeiro, exclusion faite des mouvements de numeraire :

ANNIES

IMPORTATIONS

EXPORTATIONS

exc]^dents d'exportations'

TOTAL

6l.OgO.986