ANNEXES XXI

taire des Pays-Bas en 1875, des trois royaumes Scandinaves en 1876, a doublé les besoins d'or dans ces Etats. Quant aux Etats-Unis et aux Indes, ils se sont mis à absorber le métal jaune autant qu'ils ont pu et s'efforcent de l'immobiliser chez eux.

Sur 257.336.000 livres sterling d'or, montant de la production universelle de 1868 à 1875, les Etats-Unis et les Indes n'avaient absorbé ensemble que 47.771.080 livres sterling, — ce qui laissait un stock de 209.565.000 livres sterling pour le reste de l'univers. De 1876 à 1885, ils en ont absorbé 139.229.000 livres sterling sur 224.285.000 livres sterling, — ce qui a réduit à 85.056.000 liv. st. la part de tous les autres pays commerçants.

Enfin, causes accessoires venant aggraver la situation : l'Allemagne thésaurise l'or, comme les Indes (6.000.000 de livres sterling dorment dans les caves du trésor de guerre à Spandau) ; l'orfèvrerie d'or demande chaque jour plus de matière première; les banques d'Etat du continent rivalisent d'émulation pour faciliter l'importation du métal jaune et en entraver la sortie.

Mouoniétaiiistes. — La valeur de l'or a augmenté, c'est entendu. Mais non pas dans la proportion que vous semblez croire. Etant donnée l'importance des stocks métalliques existants, la diminution de la production annuelle de l'or n'a pas produit d'effet plus sensible sur le métal jaune que l'accroissement de la production argentifère n'en a produit sur le métal blanc. Tous les besoins monétaires sont largement satisfaits. On ne peut nier que le taux de l'escompte ne soit un critérium sérieux : eh bien ! le taux de l'escompte a plutôt baissé de nos jours et s'est