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inconvénient lorsqu'il s’agit d’un prêt de peu d’importance et de courte durée. Il est dangereux dans le cas contraire, car la société risque alors de perdre son indépendance en faveur du banquier qui n’aura pas manqué d'exiger de nombreuses sûretés en garantie de son prêt.

Avec le quatrième procédé, la société n’aura pas à faire appel aux tiers pour trouver les capitaux dont elle a besoin : elles les puisera en elle-même, en retenant dans les années prospères une partie de ses bénéfices, qu’elle affectera à de nouveaux investissements, en un mot, en créant des réserves.

Elle pourra ainsi se développer méthodiquement, sans augmenter ses charges financières. Les réserves sont, en effet, du point de vue économique, du capital non rémunéré, et le fait que certaines sociétés prévoient des intérêts sur leurs réserves est une affaire d’ordre purement intérieur qui n’altère, en rien, leur caractère gratuit. |

Certes, ce procédé de développement par la thésaurisation ne convient pas dans tous les cas, dans ceux notamment où le facteur «temps » joue un rôle important : soit, par exemple, une société désireuse d’acheter un brevet dont l'exploitation paraît devoir lui apporter de gros bénéfices. Elle ne dispose pas des fonds nécessaires à cet achat et, d'autre part, il lui faut agir avec rapidité sinon le brevet risque d’être vendu à une société concurrente. Dans cette hypothèse, il est certainement préférable pour elle de recourir à une augmentation de capital ou à l’émission d’un emprunt obligataire, suivant les circonstances.

Mais dans tous les autres cas ne présentant pas de caractère d'urgence, une société agira sagement en réinvestissant chaque fois qu’il lui sera possible, une fraction de ses bénéfices dans laffaire.

L'œuvre d’extension qu'elle créera ainsi sera plus lente, plus progressive, mais plus avantageuse aussi. Une année, les bénéfices réservés seront affectés à l’achat d'une machine perfectionnée, l’année suivante ils serviront à augmenter les stocks, ou à moderniser l’outillage d’une usine, etc.

Finalement, au bout de quelques années, la société aura étendu considérablement son champ d'action, sans qu’il lui en ait rien coûté et ses actionnaires auront en mains des titres dont la valeur intrinsèque aura TE menté dans les mêmes proportions.

De plus, trouvant ses ressources en elle-même, elle conservera son indépendance et échappera au danger d'une prise de contrôle par les banques ou par un groupe concurrent, conséquence fréquente d'emprunts ou d’augmentations de capital répétés.

Cet auto-financement des sociétés, grâce aux bénéfices réservés, est à la base du développement de la plupart des grandes entreprises dans tous les pays du monde.

L'histoire de la Ford Motor C° en est un exemple typique. Son promoteur, Henry Ford, déclare dans son livre intitulé Ma vie et mon œuvre! : « Je considère les profits industriels à partir d’un certain pourcentage modéré, comme appartenant à l'affaire elle- IMéMen- y

Et encore : « Si l’on fait de gros bénéfices, ce qui ne peut manquer quand on travaille en vue d’être utile, il faut qu’une partie en soit remise dans l’affaire afin de la rendre plus capable encore de rendre des services Creer |

Henry Ford insiste également sur les risques d’une mainmise étrangère qu’entraîne, pour une société, le recours aux banquiers ou à des tiers pour se procurer les fonds qui lui sont nécessaires.

Le grand industriel allemand, Emil Rathenau, fondateur de l’Allgemeine Elektrizitats-Gesellschaft, s’exprimait ainsi? : «Ce n’est plus l’esprit de lucre du riche capitaliste qui crée l’entreprise, mais, au contraire, l’entreprise qui, devenue elle-même personne objective, se maintient seule, se crée des moyens comme elle se crée

Henry Ford, Ma vie et mon œuvre, Préface de M. Victor Cambon, ES 1927;-p. 184 et 185.

2. Paroles citées dans la thèse de M. D. Prunet, Ta politique des réser-

ves dans les sociétés allemandes par actions, surtout pendant la guerre. thèse, Paris, 1919, p. 188.

ÉTUDE CRITIQUE DU RÔLE DES RÉSERVES Gi

des devoirs, et elle est prête à tirer ces moyens de ses propres produits … ».

Remarquons, d’ailleurs, que pour un grand nombre d'entreprises de très vaste envergure, dont les extensions successives exigent des capitaux considérables, le réinvestissement d’une partie des bénéfices dans l'affaire est souvent une réelle nécessité, les appels au public ou aux banques se révélant insuffisants à leur procurer les fonds qu’exige leur développement.

Les réserves constituées par les sociétés en vue de l’accroissement de leurs moyens d'action ne portent pas toujours de dénominations spéciales précisant leur objet.

Ce peut être le cas, par exemple, dans une société qui, sgênée dans sa trésorerie, décide de ne pas distribuer de dividendes ; les bénéfices de l’exercice seront transférés à un compte de réserves sans mention spéciale, et le fonds de roulement se trouvera augmenté d’autant.

Parfois aussi ces réserves reçoivent une affectation déterminée et leur dénomination indique le motif de leur création.

Telles sont, à titre indicatif :

— Les réserves pour l’accroissement du stock des marchandises destinées à faire bénéficier la société d’une hausse de prix envisagée pour un proche avenir.

— Les réserves pour lutter contre la concurrence, et celles pour retour au temps de paix créées par certaines sociétés allemandes pendant la guerre.

— Les réserves pour renouvellement du matériel qui ont pour but de constituer les disponibilités nécessaires à ce renouvellement.

Ces dernières réserves ne se confondent pas avec les amortissements.

Ceux-ci, en effet, ont pour objet de reconstituer Île capital investi dans un élément d’actif sujet à dépérissement, en l'occurence, le matériel, au fur et à mesure de son usure.

1 D Prunet, 0p-cil., p.21-

Or, ce matériel peut devenir périmé avant d'être amorti complètement. Une société prudente aura prévu cette éventualité en créant, comme nous l’avons déjà indiqué, une réserve pour amortissement extraordinaire ; elle ne souffrira done pas de pertes de ce chef. Il n’en appert pas moins qu’elle va se trouver dans lobligation de remplacer le matériel périmé, plus tôt qu'elle ne l'avait pensé, d’où une dépense imprévue qui va affecter son fonds de roulement, et à laquelle la réserve pour renouvellement du matériel est précisément destinée à faire face.

Citons encore les réserves constituées pour l’amortissement des emprunts obligataires, lorsque l’on craint que le fonds de roulement ne soit insuffisant à assurer cet amortissement.

Ces réserves, — qui ne sont d’ailleurs réellement telles que dans le cas de sociétés à biens indéfectibles — sont, en général, intitulées « Obligations amorties ». Elles accroissent les moyens d'action de l’entreprise en ce qu’elles lui permettent de conserver intact le capital qu’elle à reçu lors de l’émission de l’emprunt, et qu’elle a investi dans telle ou telle immobilisation ayant contribué à développer son coefficient de productivité.