Journal le Brésil, 19 janvier

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Le change depuis le 22 décembre 1906, date de l’ouverture de la caisse, à été : maximum 15 15/32 et minimum 15 1/16, soit une variation de 13/32 d. alors qu'en

906 la variation entre les deux extrêmes avait été de 3 1/8 d. et en 1905 de 4 15/32 d.

La caisse a donc rempli son rôle qui était de maintenir le change en limitant la hausse soudaine et éphémère des taux. Et elle a donné tort à ceux qui craignaient qu il fût impossible d’avoir deux monnaies financlaires distinctes ; l’une convertible en or à un taux fixe ; l’autre inconvertible et dont la valeur or dépend uniquement du jeu de la balance commerciale. Nécessairement les deux émissions doivent ètre indifféremment reçues lant que les changes étrangers ne rendent pas avantageuse l'exportation d’or en provoquant une prime sur le métal. La fonction de la caisse de conversion est, comme le dit Le Brésil, un jeu de bascule qui consisté à émettre des billets contre de l'or à 15 pence pour empêcher la hausse du change et à racheter ces billets au même taux pour empêcher la baisse, qui amènerait la fuite de l'or pour rétablir l'équilibre de la balance internationale, baisse encore arrêtée par le droit de sortie du métal de 2 1/2 0/0 qui ne peut même être porté à 5 0/0.

Grâce à la réserve métallique de la caisse à l’autorisation donnée par le Gouvernement de disposer de 200.000 livres sterling sur le fonds de garantie de Lon-

dres et aux crédits intacts que la Banque du Brésil pos-

Rai

, sède aussi à Londres, il y a tout lieu d'espérer, dit la Brazilian Review, « que la stabilité du change sera

maintenue et la situation de la caisse consolidée cette

année en dépit d’une réduction de l'exportation et d’une moins bonne balance commerciale qu'en 1907 ».

De même que la valorisation proprement dite dépend des récoltes futures, de même ici tout dépend de la Fe. balance des paiements.

“4 L'avenir nous dira ce qu’il faut penser de ce projet

de socialisme d'Etat.