RÉGIME MONÉTAIRE DE L’ÆSPAGNE

Ce qui a contribué à la difficulté de l’étude du change espagnol, c’est précisément son régime monétaire, ou plutôt la différence qui existe entre son régime monétaire théorique et son régime monétaire effectif.

En principe, il est le même que celui de la France : c'est un pays bimétalliste, où on à supprimé la frappe bre de l’argent. La base du système th6o- 1ique est la peseta, qui est l’analogue du france d'argent. Il en est de même de la circulation duciaire, qui est réglée à peu près par les mêmes principes qu’en France. Les billets v sont convertibles, au gré de la Banque, en or où en écus de cinq francs. Cependant, la peseta n’a pas conservé la parité avec le franc : généralement, l’Espaenol qui veut convertir sa monnaie en inonnaie Lrançaise, ne reçoit pas, à beaucoup près, autant de

francs qu'il donne de pesetas, et inversement, Île Érançais qui veut se procurer de la monnaie espacnole, recoit sensiblement plus de pesetas qu’il ne donne de francs ; les différences dépassent les linite normales du change (gold-points) ; la peseta est done une monnaie dépréciée. » (1)

La différence provient donc de ce qu’il v a identité en France entre le régime monétaire théorique ét pratique. fandis que le régime monétaire légal de ‘Espagne est purement théorique. En réalité, il n’y à plus d’or dans la circulation espagnole ; et la Banque d’Espagne, au lieu ‘le rembourser, comme la Banque de France, en or ou en argent, ne paye Jamais que dans ce dernier métal. La cireulation monétaire ne se compose en fait que d’argent, tandis que nous trouvons en France un stock d’or considérable.

Malgré tout, 11 est impossible de dire que lEspaune est un pays à étalon d’argent : car d’abord ce métal n’y est pas admis à la frappe libre, et par conséquent elle ne recoit pas de payements étranvers en argent ; et elle-même n’est pas réduite à payer ses excédents de dette en exportant son métal blanc. Le système monétaire n’a plus, à vrai dire, de base métallique et ses changes ne sont plus

(4) Nogaro — Le problème du change espagnol, Revue Economique Inlernalionale, octobre 1910.

en relation avec les cours des métaux. Comment se déterminent-ils ? Tel est le problème que nous nous

propasons d’examiner.