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Diagramme VI3

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Total du nombre des variations du taux de l'escompte à la Banque de France de i85i à 1898 : i5g, soit en moyenne 3 2/10 par an.

Total du nombre des variations du taux de l'escompte à la Banque d'Angleterre de i85i à 1898 : 407, soit en moyenne 8 4/10 par an.

Banque

des Pays-Bas

Banque d'Allemagne

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(l) Situations annuelles de la Banque de Prusse de 1851 à 1875 et de la Banque de l'Empire d'Allemagne de 1876 à 1808,

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Total du nombre des variations du taux de l'escompte à la Banque des Pays-Bas de i85i à 1898 : 198, soit en moyenne

4 i/io par an.

Total du nombre des variations du taux de l'escompte à la Banque de Prusse et à la Banque de TEmpire d'Allemagne de 1854 à 1898 : i83, soit en moyenne 4 par an.

Les cinq grandes banques peuvent donc se classer comme suit au point de vue de la moyenne annuelle du nombre des variations de leurs taux d'escompte de i85i à i8g8 :

Banque de France 3 2/10 variations.

Banque de Prusse et d'Allemagne . 4 »

Banque des Pays-Bays 4 1/10 »

Banque Nationale Belge .... 4 4/10 »

Banque d'Angleterre 8 4/10 »

C'est donc la Banque d'Angleterre qui a été la plus sensible à toutes les variations du change. Ce phénomène s'explique naturellement par le fait que l'Angleterre est le centre régulateur du commerce des métaux précieux, que son mouvement des échanges internes et internationaux est excessivement développé et que dès lors les équilibrations successives qui constituent sa vie, c'est-à-dire son adaptation continue au milieu économique, sont nécessairement plus nombreuses. £a

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outre, avec moins d'or que la France et la Belgique par exemple, l'Angleterre fait un nombre d'affaires beaucoup plus considérable. La Banque de France avec un stock métallique énorme, ritalie et l'Espagne pour d'autres raisons, ont au contraire subi peu d'oscillations. L'usage de la monnaie métallique n'en est pas moins un élément perturbateur d'autant plus sensible que les pays sont plus avancés en civilisation monétaire, c'està-dire d'autant plus qu'ils échangent davantage avec un faible stock métallique.

Voyons maintenant la situation respective des cinq grandes banques au point de vue du taux même de leurs escomptes moyen, maximum et minimum. Nous prendrons pour base les dix dernières années, I88g-i8g8, comme nous l'avons fait aussi au commencement du livre IV, en ce qui concerne les dividendes annuels moyens des mêmes banques, parce que c'est en 1888 que la Banque des Pays-Bas a été réorganisée.

Taux de rescompte de i88ç à i8g8.

Taux moyen Taux maximum Taux minimum

B. de France . 2.51 B. de France . 2.80 B. d'Angleterre 2.90 B. des Pays-Bas 2.89 B. N. Belge . . S.40 B. d« France . 2.45 B.N.Belge. . 2.97 B. des Pays-Bas 3.55 B. des Pays-Bas 2.G0 B. d'Angleterre 2.98 B. d'Angleterre 4.20 B.N.Belge. . 2.80 B. d'Allemagne 3.75 B. d'Allemagne 4,60 B. d'Allemagne 3.10

La Banque Nationale Belge ne figure qu'en troisième ordre pour le taux moyen, en deuxième pour le taux maximum et en quatrième pour le taux minimum.

Il faut observer en outre, à l'avantage de l'Angleterre, que grâce à l'usage des chèques et des compensations, l'escompte proprement dit en espèces ou en billets de banque est fortement réduit; le public a généralement des dépôts en comptes courants, dépôts productifs d'intérêts, et c'est le public qui dispose sur la banque (i). Quant à la France, elle n'occupe le premier rang en ce qui concerne le taux moyen et le taux maximum qu'à raison de son encaisse métallique énorme;

(l) Remarquons que lorsque l'escompte est à la Banque d'Angleterre à 2 p. c. par exemple, le bon papier à court terme s'escompte, le to day à 3/8, celui à terme moyen à 1/2 et celui à 3 mois à 7/8 hors banque.

celle-ci est pour elle un poids mort que doit nous faire interprêter tout autrement la primauté apparente qu'elle semble détenir. En mettant en rapport les diagrammes spéciaux i, 2, 3, 4 et 5 du diagramme vi, le lecteur aura sans doute également déjà observé les mouvements à peu près synchroniques et parallèles du taux des escomptes dans les cinq grandes banques. Il en résulte évidemment que ces mouvements sont internationaux ; ils sont naturellement les moins sensibles dans les pays en dehors des grands courants mondiaux et dont le développement économique est plus stagnant.