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Nous avons déjà montré (diagramme v) que, à partir de 1873, la valeur moyenne des billets de banque en circulation a constamment dépassé le capital moyen consacré aux opérations d'escompte sur la Belgique, y compris même les avances sur

BT LA BANQUE NATIONALB DB BELGIQUE 415

fonds publics; et à partir de 1880, la valeur moyenne de la circulation a toujours dépassé l'ensemble des opérations productives, c'est-à-dire non seulement l'escompte belge et les avances sur fonds publics, mais par surcroît le portefeuille étranger !