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A Londres on constatait, en avril, une franche reprise; mais l'écart demeurait considérable avec la Bourse de New-York et surtout avec les prix auxquels s'y pratiquaient les ventes effectives.
Le marché financier d'Amérique devint, en mai et juin, franchement mauvais, paralysant les efforts de nombreux hommes d'affaires et sociétés. Des acheteurs de cuivre manufacturé ou semi-manufacture demandèrent de reculer la livraison, quelques-uns même durent résilier quelques marchés — ainsi la Western Electric C à V American Brass C — et des ordres nouveaux ne vinrent plus dans les anciennes proportions. Les industriels, constatant l'existence de stocks de cuivre dans leurs usines, n'achetèrent plus guère de métal malgré les énormes commandes qu'ils avaient acceptées; généralement, ils se contentèrent de prendre livraison de ce qu'ils devaient recevoir en vertu d'anciens contrats, parfois, ils demandèrent aux négociants de retarder les expéditions; ils demeuraient dans l'expectative.
Les producteurs et les commerçants ne se rendirent pas exactement compte de la situation; ils ne virent toujours là qu'une alarme, plus chaude mais simplement passagère. Long Island avait décidé de remplacer la traction à vapeur par la traction électrique sur toutes ses lignes; Pennsylvania, de Philadelphie à Atlantic City, etc. . . Les industriels, disaientils, seraient bien forcés prochainement de traiter. Et cependant, les ordres avaient, durant les derniers temps, diminué au point de presque disparaître. \j United Metals Selling C° voulait coûte que coûte maintenir les anciens prix, pensant résistera la tempête en lui tenant tête. A la fin de juin, le terme
baissait de plus en plus à Londres; au début de juillet, les négociants américains continuaient à affirmer publiquement leur intention bien arrêtée de ne faire que de très minimes concessions.
C'est dans ces conditions que Ton apprit, le 8 juillet, la décision de Calumet and Hecla de réduire ses prix de 3 cents. Les autres producteurs et négociants ne cachèrent pas leur fureur : c'était une brèche dans leur système, brèche d'autant plus grave que, d'une part, chacun devrait suivre cet exemple s'il ne voulait pas s'exposer aux dangers de détenir du stock, et, d'autre part et surtout, cette manière de faire des concessions alarmait, affirmaient-ils, le marché tandis qu'une vente importante au même prix — 20.000.000 ou 30.000.000 de livres à V American Drass C^ par exemple — eût incité les acheteurs. Calumet and Hecla répondit à ces attaques en affirmant que des exportations au-dessous des prix indiqués étaient pratiquées depuis quelque temps et qu'elle n'avait fait que constater une situation.
La presse eut beau dire que cette concession serait la seule, les acheteurs se firent plus rares encore. Et, faute d'entente entre vendeurs/ on est vainement descendu par échelons à des prix très bas; la confiance n'est pas encore vraiment revenue sur le marché.
D'achats pour la « consommation nationale, » fort peu depuis les dernières livraisons, en vertu de contrats de l'hiver ou du commencement du printemps. L'industrie, surtout l'industrie électrique, si importante, produit moins : elle a réduit son personnel et les heures de travail; elle utilise encore d'anciens stocks, qui se seraient écoulés en circonstances
normales et se sont accumulés rapidement par suite des atermoiements ou des retraits d'ordres de sa clientèle. Si M.. Charles F. Brooker, de VAmerican Brass t'o, vers lequel se tournent tous les regards, achète peu ou point de métal, c'est, dit-il, qu'il n'en a pas besoin! Cependant, dans les derniers temps, les demandes se font plus nombreuses; un cours de 12-14 cents paraît le niveau le plus bas que l'on puisse atteindre.
Au moment où les achats diminuaient en Amérique, l'Europe demeurait sur la plus grande réserve. Le tableau ci-dessous, indiquant en tonnes les exportations en Europe durant les huit premiers mois de 1905, 1906 et 1907, n'a nul besoin de commentaires :
Janvier
Février
Mars . .
Avril . .
Mai....
Juin . . .
Juillet .
Août.. .
Septem
bre
Total. . .
A la fin de septembre et durant octobre, les exportations ont repris très fort. Les cours ont semblé à beaucoup d'étrangers, surtout aux Anglais et aux
(1) Durant les 22 pretiiiers jours d'octobre 1907, 20.541 tonnes!
Allemands, offrir une occasion unique qu'il fallait saisir aussitôt; les spéculateurs à la baisse en ont également profité pour se couvrirde leurs opérations à la baisse. Dans quelle mesure les quantités achetées récemment et ayant passé l'Atlantique, sont-elles à destination d'usines? C'est là une question fort grave à laquelle nous ne pouvons pas répondre. Il est probible qu'elles grossiront les stocks visibles en Angleterre, ce qui ne rafiermira pas le marché.
Les boursiers de Boston et de New^-York disent que « V Amalgamated porte le parapluie, » ce qui signifie, dans leur langage imagé, que, tandis que les autres vendent du métal, les stocks se constituent autour de VUnited Metals Selling C°. C'est là la conséquence de sa « politique » et de la « politique » des autres marchands. Rien ne prouve mieux la vérité de cette affirmation que les quelques chiffres ci-dessous, indiquant en livres le cuivre exporté par les principales maisons, durant les deux dernières semaines de septembre et les deux premières d'octobre 1907 :
United Metals Selling C^ 13.275.050
Phelps, Dodge and 6^° 10.890.559
American Métal C^ 8.781.340
Calumet and Hecla 5.096.4.36
Vogelstein 4.224.200
Sur un total de... 44.587.968
VUnited Metals Selling C"; qui vend la moitié de la production de l'Amérique du Nord, n'a envoyé à l'étranger, pendant les derniers temps, guère plus du quart des expéditions totales!
On croyait généralement que la production avait
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