W. J. Ashley. British Industries. pp. 218 ets

currences nouvelles, aussi bien à l'extérieur qu’à l’intérieur. Depuis 1892 The Salt Union n’a pu distribuer aucun dividende et ses livraisons étaient tombées en 1901 à 900.000 tonnes.

2° Surcapitalisation. — La surcapitalisation provient le plus souvent des sommes considérables payées pour le goodwill des entreprises rachetées.

The Fine Cotton Spinners, The Bradford Dyers, The British Oil and Cake Mills eurent à payer pour le goodwill des sommes représentant seulement les bénéfices de trois années, The Associated Portland Cement Manufacturers, ceux de deux années trois quarts et J. and J. Baldwin and Partners, ceux de une année et demie. The English Sewing Cotton Company,en revanche, dut payer £ 445.131 pour le goodill de plusieurs entreprises enimauvais état d’exploitation, The Bleachers’ Association une somme représentant les profits de huit années, The British Cotton ana Woo! Dyers’ ceux de huit années untiers, The Yorkshire Woolcombers, ceux de douze années un quart, On ne connaît pas le prix qui a été payé par The Calico Printers’ Association pour le goodwill des entreprises rachetées par elle.

On trouve une autre source de surcapitalisation dans le rachat d'usines en mauvais état pour les fermer ou pour en transformer l'outillage. L’expérience à montré qu'il vaut mieux comme l'ont fait

J. and P. Coats ne grouper que des entreprises puissantes.

3° Mauvaise direction. — Il faut bien se rendre compte que la direction d’un groupement aussi vaste qu’un trust nécessite des qualités tout à fait spéciales. I1 ne faut pas croire qu'il suffit, pour réaliser les conditions d’une bonne direction, de former un conseil composé des anciens directeurs des usines fusionnées. Ilest nécessaire d’opérer une sélection.

Le succès d’un trust dépend entièrement de l'intelligence et de l’habileté de ceux qui sont à sa tête et si l'on compare les Prospectus avec les rapports annuels, on constate que les résultats des trusts sont exactement en proportion de ceux qu'avaient pu obtenir séparément les chefs des diverses entreprises réunies.

L'insuccès de The English Sewing Cotton Company et de The Calico Printers’ Association est dû à leur mauvaise direction. The Calico Printers’ Association avait à sa tête un Conseil de 84 membres et il fut impossible de maintenir la cohésion dans cette cohue.

4° Hausse du prix des matières premières. — En 1900, 1901, The Brilish Cotton and Wool Dyers eurent à payer £ 15.000 de plus que les années précédentes pour leur charbon et en 1961 l'élévation du prix du coke de 10 s. à 228. la tonne fit perdre une somme considérable à The Portland Cement Manu-

facturers Limited, ce qui l’'empêcha de distribuer des dividendes.

__ Pour éviter ces difficultés, J. and P. Coats et The Fine Cotton Spinners ont acquis chacune une mine de charbon.

De même, Zhe Bradford Dyers Co a acheté un certain nombre d'actions de la Bradford Coal Merchants Association, ce qui lui donne le droit de nommer deux administrateurs. J. and P. Coats ont pris pour £ 100.000 d'actions de The Fine Cotton Spinners’ Association qui leur fournit du fil.

5° Limitation de la production. — Nous avons vu combien il est avantageux pour un industriel de pouvoir faire marcher ses usines à plein. La nécessité de limiter la production est le plus souvent une cause de perte. C’est ainsi que, la quantité d'articles traités par The British Cotton and Wool Dyers Co, ayant diminué de 25 0/0 en 1900, cette société trouva que sa production lui avait coûté proportionnellement plus cher en raison de la réduction de la production.

6° Evénements défavorables.— Il est certains évènements tels qu’une famine dans ji’Inde, une révolte en Chine, qui peuvent exercer une grande influence sur le mouvement des affaires et surles prix et qu'il est impossible à un Trust, même le plus puissamment organisé, de prévenir ou d'empêcher.

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Influence sur les prix

On a constaté que les prix s'étaient légèrement élevés dans plusieurs industries dans lesquelles des trusts s'étaient formés. Mais le plus souvent, cette hausse a correspondu à l’élevation du prix des matières premières (1).

Tel a été le cas, par exemple, pour The Fine Cotton Spinners’ Association.

The Bradford Dyers ont vu leur coût de production augmenté spécialement pour certaines catégories d'articles, à cause de la hausse des matières premières, spécialement du charbon, aussi se soniils vus forcés d'élever leurs prix.

The English Sewing Cotton Company s'est trouvée dans la même nécessité.

Dans l’ensemble, les trusts anglais, sauf la Salt Union et The United Alkali Co, ont suivi une politique assez modérée ; dans la plupart des cas, d’ailleurs, ils ne pouvaient agir autrement sans imprudence, car l'absence de barrières douanières aurait permis aux producteurs étrangers, attirés par l’élévation des prix de venir réveiller la concurrence.