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(1) D'après Rapports de la Chambre de Commerce 180G p. 45, 1897 p. 51, 1899 p. 65.

(2) Les rapports de la Chambre de Commerce de Magdebourg cessent de donner ces renseignements statistiques à partir de 1899.

(3) D'après Ebering, op. cil. p. 110.

A Breslau, le nombre des courtiers en céréales, alcool et huile a passé de 7 en 1893 à 2 en 1901 (1).

En présence de tous ces documents statisticpies il nous paraît impossible de contester que la réglementation du marché à terme par la loi du 22 juin 1896 n’ait eu pour conséquence une contraction sérieuse de spéculation. Un grand nombre de banquiers et de banques, de négociants et de courtiers ont eu à souffrir de cette contraction. Mais qui veut la fin doit aussi vouloir les moyens. Une loi contre la spéculation de bourse ne saurait laisser indemnes les gens qui vivent de la spéculation. L’institution du registre a sans doute favorisé la malhonnêteté de certains spéculateurs peu scrupuleux. Mais pourquoi la bourse s’est-elle volontairement mise hors la loi? Pourquoi les financiers et les négociants ne se sont-ils pas faits inscrire et n’ont-ils pas exigé de leurs contractants la preuve de leur inscription? Au reste ces spéculateurs peu scrupuleux se rencontraient en général parmi ces personnes: rentiers, fonctionnaires, que la loi sur la bourse avait eu l’intention d’éloigner de la spéculation de bourse. De la sorte, pour s’être révoltés contre la loi, les professionnels de la Bourse se sont trouvés lui avoir donné une efficacité inattendue: l’insécurité, avec laquelle ils opèrent, les oblige à trier minutieusement leur clientèle; et il n’est guère plus que le professionnel qui présente toutes les garanties voulues. Seul, en effet, il est contraint de résister à la tentation d’invoquer l’exception de l’art. 66 ou celle de l’art. 50; car il briserait sa carrière et perdait sa situation (2).

(1) D'après Riesser. Die Noiwendigkeit op. cil. p. 32.

(2) On nous citait le cas d’un petit banquier de Cologne, qui avait élevé l'exception de registre pour se soustraire au paiement de dettes de bourse. Boycotté aussitôt, il ne tardait pas à être déclaré en faillite.

Quelle est maintenant révolution économique de l’Allemagne en face de cette décadence de la bourse. Son industrie, son commerce accusent-ils eux aussi des signes de décadence? A lire le chiffre de son émission de valeurs, de sa production métallurgique et textile, de son commerce extérieur, il n’y apparaît pas. De 1896 à 1907, l’Allemagne a offert aux nations du monde entier le spectacle d’un pays économiquement très progressif. De 1896 à 1900, l' Allemagne connaissait même une période d’essor sans précédent, dans les annales de son histoire économique. Or. cette période coïncide précisément avec l’entrée en vigueur de la loi sur la bourse (1).

Nous croyons donc pouvoir affirmer qu’une certaine contraction de la spéculation n’est nullement incompatible avec la marche saine de l’ensemble de l’organisme économique. Mais à juger ainsi de haut, on risque de juger mal, ou insuffisamment.

1 Cf. Blondel. L’essor industriel et commercial du peuple allemand ; cf. notre étude sur les Crises.