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Intérêts perçus sur opérations en compte courant.
A partir de 1904 un mouvement de reprise se manifeste dans l’industrie; il se traduit aussi dans les recettes du Maklerverein; toutefois, il ne faut pas oublier pour apprécier à bon escient cette reprise, que le Maklerverein bénéficie à partir de juillet 1904 de la clientèle du Bœrsenhandelsverein, dont il a entrepris la liquidation (2). Mais, en
(1) Tableau dressé d’après Geschaeftsberichl des Berliner Makler-Vereins, 1900, 1901, 1902, 1903, 1904, 1905, 1906 et 1907.
(2) Il est à remarquer qu’à partir de juillet 1904, le Maklerverein a absorbé le Bœrsenhandelsverein. C’est un fait dont il faut tenir compte pour appré cier son évolution à partir de 1904.
1005, 1906, pareille réserve n’est plus à apporter dans l’appréciation de l’accroissement des profits de bourse. Les banques de courtage bénéficient de l’amélioration de la .situation industrielle et politique. Dans son rapport du 3 avril 1906 pour l’année 1905, le conseil d’administration attribue l’amélioration de son bilan à l’amélioration de la situation économique, aux fusions opérées dans l’industrie sidérurgique, à la paix russo-japonaise, et même à la révolution russe, qui ont constitué autant de facteurs favorables au développement de la spéculation sur valeurs mobilières. Toutefois si le chiffre de 1906 paraît accuser une véritable résurrection de la spéculation en banque et une progression, qui fait de l’année 1906 la plus fructueuse depuis 1898, il ne faut pas oublier, que le Maklerverein est en 1906 la seule banque de courtage survivant à la loi sur la bourse, à l’accroissement des impôts de timbre sur opérations de bourse en 1900, à la crise économique de 1900. Le Bœrsenhandelsverein a en effet, disparu en 1904, dans les conditions que nous venons de retracer, et la Maklerbank a procédé de 1901 à 1905 à une liquidation de ses opérations dans les circonstances suivantes: le bilan de 1900 accusait une telle diminution du profit sur courtages et sur intérêt des opérations en compte courant que le 20 novembre 1900, une Assemblée générale extraordinaire avait décidé la liquidation. Le profit sur courtages s’abaissait de 206.937,90 Mk en 1898 à 138.306,40 et le profit intérêt de 209.914,15 Mk à 160.696,90 Mk, soit une diminution de 117.848,75 (1).
Les rapports annuels de la Maklerbank de Hambourg accusent des résultats absolument analogues: même décadence de la spéculation à la suite de l’entrée en vigueur du bœr-
(1) Geschaefls-Bericht der Maklerbank de Berlin, 19C0.
sengesetz et surtout à la suite de la crise de 1900 et de l’élévation de l’impôt du timbre, même, reprise des opérations de bourse en 1904 et surtout 1905. Cette banque dresse une statistique annuelle du montant de ses opérations sur valeurs d’après les courtages par elle touchés, et comme elle liquide sous sa garantie les opérations conclues par les maisons de courtage et de commission rattachées à elle, c’est à-dire la majeure partie des iopérations de la bourse de Hambourg, on peut considérer cette statistique, comme le miroir fidèle de F évolution de la spéculation des valeurs à Hambourg. Elle est vraiment très concluante.
MAKLERBANK DE HAMBOURG (1)
Montant Nombre
nominal des des opérations représentants sur valeurs de la (jNlill. Mk.) Maklerbank
(1) D’après les Rapport combinés de 1902 et 1905. Jahresberichl der Maklerbank in Hamburg 1902 et 1905 et Riesser. Die Nowendigkeil eincr Révision , op. oit-, p. 27 et 28.
Elle l’est encore davantage, si l’on s’enquiert du sort des représentants dont la statistique accuse la disparition. 11 en est qui sont morts faisant honneur à leurs affaires, d’autres ont quitté Hambourg. Mais on en compte 15 qui ont été complètement ruinés. Une maison qui depuis l’entrée en vigueur du bœrscngesetz est affiliée à la Maklerbank de Hambourg payait en courtage à cette banque en 1890, 10.917 Mk, en 1900, 2.982 Mk (1).
1896 10.947 Mk.
Les renseignements sur la spéculation à Francfort sont moins précis; il n’en est pas moins certain que les ppétions de courtage y ont été également sérieusement atteintes. Le projet de réforme du bœrscngesetz nous donne en effet un index number établi d’après les opérations effectuées par les 43 principales banques de courtage de Francfort; si l’on cote l’année 1895 100 on a l’ évolution suivante:
Le nombre des courtiers assermentés à la Bourse de Francfort confirme pleinement ce premier document. Ils étaient 80 en 1895 et 1896. En 1900, ils n’étaient plus que 65. 19 étaient morts, les autres s’étaient retirés des affaires. 4 nouveaux courtiers seulement avaient été nommés (2).
(1; Entwurf eines Geselzes belrc/Jend die Aenderung des Abschnillcs IV des Bœrsengcselzes. Berlin. Heymann, p. 83.
(2) Riesser. Die Xotwendigkeit einer Révision , op. cit. p. 3G.
LES CU RE
A Breslau, le nombre des eourliers de la Bourse des valeurs passail. de 13 en 1893 à 9 en 1C01 (1). Si de la Bourse des valeurs nous passons à la Bourse des marchandises, nous enregistrons un résultat fort analogue. La loi sur la Bourse a restreint el dans une sérieuse mesure la spéculation. Nous attachant ici comme pour la Bourse des valeurs au nombre des membres d'associations constituées pour trader des opérations à livrer, au nombre des courtiers et aux opérations de courtage, au montant des transactions à terme, nous allons vérifier par des statistiques notre affirmation.
Le Yerein der Berliner Getreidc-und Produktenhândler auquel appartiennent presque toutes les maisons se livrant aux opérations de bourse perdait rapidement de 1897 à 1900 le quart de ses membres (2). A Magdebourg et Hambourg, les deux principales places de l’Allemagne pour le commerce du sucre, le nombre des négociants membres de l'association d’exportation du sucre diminuait rapidement à partir de 1897. Il ne faut pas cependant exagérer l’importance de ces chiffres; car la nouvelle loi fiscale du 15 mai
Membres du Deutsche Zucker-Export-Verein (3)
Mag.îebourg Hambourg
(1) Riesser, op. cit. p. 32.
(2) Wermert art. cit. de Revue de Conrad 1901, p. 824.
(3) A. Ebering, Die Magdeburger Z uckerbœrse seit 1893. Berlin. Ebering. 1902, p. 105.
1896, qui augmentait brusquement les droits de consommation sur le sucre, avait contribué plus encore que la loi sur la bourse à détraquer les marchés sucriers allemands. Toutefois, l’action de cette cause aurait dû être passagère comme celte cause elle-même. Malgré cette taxe, la consommation du sucre, en effet, ne diminua pas en Allemagne, et M. Ebering, dans son étude très documentée de la bourse du sucre de Magdebourg, nous affirme que le commerce
Consommation du sucre en Allemagne (1000 Doppelzentner) (1)
effectif du sucre n’a pas diminué à Magdebourg (2). Il est donc remarquable de constater une diminution du trafic à terme en face d’un commerce effectif non seulement prospère, mais même croissant. Or, cette décadence du trafic à terme nous est attestée non seulement par la statistique du nombre des membres du Zuckerverein, mais encore par celle des opérations des caisses de liquidation de Magdebourg et de Hambourg, du nombre de sacs achetés et vendus à terme à Magdebourg, du nombre des courtiers et des émoluments touchés par eux.
(1) D’après Jahresbericlxte über den Geschaeflsgang von Handel, Industrie und Schi/fahrl zu Magdeburg. Magdeburg, Faber 1897-1900 (Rapport de la Chambre de Commerce de Magdebourg). Année 1899, p. 62 et année 1900, p. 59.
(2) Ebering, op. cit. p. 117.
Caisses de liquidation (I).
Nombre des Inscriptions sur les registres de comptabilité
Magdebourg
Hambourg
Total
A Hambourg
le recul n’a
pas été aussi
considérable
Magdebourg. Il
n’en existe
pas moins, surtout si nous
prochons révolution de la spéculation à ternie de celle de la consommation allemande. Et ce recul est d’autant plus intéressant à constater que les négociants de Hambourg se sont faits inscrire sur le registre de bourse. Cette dernière raison a même été la cause de l’émigration de certains négociants magdebourgeois Vers Hambourg. Malgré cela, la spéculation s’y est resserrée. N’est-il pas à présumer que le registre de bourse a bien atteint son but sur la place de Hambourg et qu’il a éloigné de la bourse du sucre les incompétents, que la caisse de liquidation n’avait pas eu le courage d’écarter.
Pour ]a bourse de Magdebourg nous disposons de renseignements particulièrement précis. Que nous considérions le nombre de sacs traités à terme ou la statistique du courtage, nous arrivons à la même conclusion: rentrée en vigueur du bœrsengesetz a été le signal d’une contraction de la spéculation à terme. ' t
(1) D'aprèà les rapports annuels des caisses de liquidation.
Dans line Adresse à l’administration royale, la Chambre de Commerce de Magdebourg évaluait les transactions en sucre brut à 5.594.400 sacs en 1895 et à 2.217.000 sacs en 1898. D'après les rapports de la Chambre de Commerce on aurait traité.
Transactions en sucre a Magdebourg (1)
1895 5.594.500 sacs
Le nombre des courtiers vivant du commerce du sucre a beaucoup décru; ceux qui ont pu conserver leur position ont vu leurs bénéfices diminuer considérablement. Quoique le nombre des courtiers se soit abaissé de moitié (de 1895 à 1901, leur revenu a cependant diminué de 1/3.
Bourse de Magdebourg (3).
Courtiers en sucre
Nombre
Courtages touchés
Revenu moyen
