MONNAIE, PRIX ET CHANGE
$ 1. L’Inflation et la Banque Nationale
de Roumanie.
On peut aisément distinguer d’une part, les pays à inflation proprement dite, dûe presque exclusivement aux nécessités financières des Etats, à la suite de la guerre, et d’autre part les pays dans lesquels la hausse générale des prix a entraîné l’accroissement des signes monétaires. Les phénomènes de cause à effet sont inverses. La Roumanie rentre évidemment dans le premier groupe et le marché roumain est dominé, à partir de 1914, par la continuelle augmentation de la circulation fiduciaire.
L'Etat fit de nombreux appels à l'institution d’émission, la Banque Nationale de Roumanie.
Celle-ci fut constituée sous forme de société anonyme au capital de 12 millions de lei, en vertu de la loi du 17 avril 1880, qui lui accorde le privilège exclusif d'émissions de billets. L’Etat roumain participe pour un tiers du capital. Même après 1901, date à laquelle l'Etat se retire de la société, le gourvernement conserve le droit de nommer le gouver-
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neur et un tiers des directeurs. Ceci lui permit d’intervenir toujours dans la conduite de la banque (1).
Les opérations principales que la banque était autorisée à faire, étaient :
a) l’escompte des effets de commerce;
b) le droit de recevoir des dépôts;
c) le droit de faire des avances sur effets publics (Lombard) ;
d) le droit d’escompter des bons du Trésor jusqu’à la limite de 20 % du capital versé (donc 2.400.000 lei).
L'institution d'émissions a été, comme nous le verrons plus loin, dispensatrice des crédits pour le commerce. ; |
En 1913, l’escompte et le Lombard (2) atteignent 59 % de la circulation fiduciaire, qui était alors de 437 millions. Le stock métallique devait être de 33 % du total de l’émission et fut entre 1908 et 1913 de 47
à 49,8 %. À ce moment les emprunts faits à l'Etat:
se chiffraient à peine à 12 millions.
Contrairement à l’usage habituel, nous avons ramené toutes nos comparaisons à l’année 1913, parce que linflation fiduciaire a commencé dès l’année suivante par le fait d’une avance de la Banque Nationale à l'Etat pour une somme de 109 millions de Lei. C'était évidemment une augmentation anermale de la circulation fiduciaire qui n’était pas en fonction du développement de l’activité économique.
(1) A la suite de la convention de 1925, l'Etat participe de nouveau, pour un tiers au capital de la Banque Nationale. (2) Crédits accordés sur dépôts de valeurs mobilières.
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Au cours des années de la neutralité roumaine jusqu’en août 1916 et pendant la guerre, les dépenses de l'Etat entraînèrent des émissions succes-
sives qui portèrent jusqu’au 31 décembre 1918 sa
dette envers la Banque Nationale à 1.600 millions de lei, le tout unifié en un seul emprunt : le 6 février 1919. L'émission totale était le 31 décembre 1918 de 2.489 millions de lei.
Il importe de savoir quels étaient les autres signes monétaires dans les différentes provinces de la Roumanie.
Après l’armistice, au moment de la réalisation de l'unité nationale, il ÿ avait quatre espèces de papier monnaie, jouissant toutes de force libératoire : le billet de la Banque Nationale, mentionné ci-dessus, le billet de la Banque Générale Roumaine, la couronne autrichienne et le rouble (Lwow et Romanoff).
On aperçoit dès lors, que dans le calcul de la circulation fiduciaire en Roumanie, ces trois monnaies différentes doivent être ajoutées aux billets indigènes.
L'émission de billets de la Banque Générale Roumaine a été effectuée par les Allemands pendant l'occupation et se superposait aux billets de la Banque Nationale, qui avait alors son siège à Jassy.
Selon les besoins des occupants les émissions furent portées successivement au cours de 1917 et jusqu’en octobre 1918, à environ 1.404 millions de lei (1).
() Voir V. Slavesco. La Banque Nationale de Roumanie (1880-1924), p. 251 et G. D. Creanga.
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En Transylvanie, Banat et Bucovine, la monnaie à cours légal était la couronne autrichienne. En raïi- -son du mouvement commercial et spéculatif et du manque de statistique, il est difficile de connaître le : montant total de cette circulation, en 1918. Les 8.718 “millions de couronnes qui furent échangées en lei ‘lors de l’unification monétaire, représentent les couronnes qui circulaient en 1918 et celles importées par les spéculateurs, qui constituaient fort probablement une très grande part.
Il faut ajouter également le troisième papier-monnaie : le rouble, qui circulait en Bessarabie. Ici encore, nous ne pourrons donner que des chiffres approximatifs, pour l’année 1918. Les mêmes causes qui ont augmenté la circulation des couronnes, ont dû se produire pour les roubles, qui lors de Funification monétaire se chiffraient à 1.208 millions.
En résumé, telles sont les conditions dans lesquelles se présentait le marché roumain à la fin de
1) ABS BIEN ERP ER ERE 2.489 millions
2) = BCE ET RAD Totaltde tar cire en Ici 00008
3) COUTONNES ARS PNR LEE PRE ES 7 =
