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gleterre et en France, les institutions principales de crédit l’ont abandonnée en partie. Comme chiffres indicatifs du total des sommes obtenues de cette manière, nous donnons l’augmentation du total du portefeuille de la Banque Nationale entre novembre et décembre, et aussi pour les mois qui suivent la clôture de l'exercice. Pour l’année 1924, l’augmentation du portefeuille entre novembre et décembre est de 430 millions. Ce portefeuille baisse d’environ 350 millions jusqu’en février et revient à peine en juin 1925 au total du 31 décembre de l’année précédente. En 1926, l'exemple est encore plus frappant. Le portefeuille passe de 9.002 millions le 18 décembre, à 9.800 millions le 31 décembre, pour tomber de nouveau le 8 janvier 1927 à 9.092 millions. Cette augmentation de 800 millions dans l'intervalle de 2 semaines n’est pas due aux besoins du commerce. Quelle est la part qui revient aux grandes banques ? On ne peut la fixer faute d’autre documentation, mais elle est probablement très grande.

Quant au taux de l’escompte nous ne pouvons dire qu’il puisse exercer une influence quelconque sur le marché monétaire. Ce taux n’a même pas varié depuis 1922 jusqu'à aujourd’hui. L’explication du manque d'influence est la suivante : dans la première période, caractérisée par de grandes disponibilités de capitaux sur le marché, les appels à linstitution d'émission étaient insignifiants, car le taux de 6 % en 1919 et de 5 % pour la moitié de 1920, était audessus du taux habituel du marché.

Quand la crise a commencé, le taux fut porté à

6 %, mais par le manque d’importance des sommes accordées aux banques et à cause de la situation précaire du change roumain, cette élévation ne pou-

vait avoir pour effet d’attirer sur le marché roumain

des capitaux disponibles à l’étranger. Les effets ne sont nullement comparables à ceux remarqués sur le marché de Paris, Londres ou New-York lors de l'élévation du taux de lescompte. L’intérêt accordé aux capitaux sur le marché roumain à partir de 1921 ne cessa d’augmenter d’une manière presque constante. La banque d'émission ne désirait pas se mettre d’accord avec la situation générale, parce que laugmentation du taux de lescompte n’aurait pas eu d'effet. Le réescompte devenait une faveur dont bénéficiaient principalement les grandes banques.

Dernièrement, au début de 1929, la Banque Nationale a essayé de faire une pression sur les banques pour entraîner une baisse générale du taux de l'intérêt; toute banque qui demandait pour les crédits accordés par elle plus de 18 % était menacée d’une restriction du réescompte. Pour ne pas supporter un retrait brusque des crédits de la Banque Nationale, les banques réduisirent l'intérêt des crédits qu’elles accordaient, en même temps que l’intérêt des dépôts et comptes courants créditeurs; un retrait prononcé des dépôts suivit cette réduction d'intérêt et les capitaux furent placés directement sur le marché, sous différentes formes. Ce chemin que prenaient les placements de capitaux sans plus passer par les banques est assez primitif, et entraîne

le plus souvent, pour l’économie nationale des déséquilibres dangereux. Il est fort probable que le résultat final sera une forte diminution du réescompte et que les engagements à l’étranger le remplaceront. En même temps, l’intérêt moyen sera fixé en suivant la loi de l’offre et de la demande. Le fonctionnement normal des crédits de réescompte n’est possible que dans un régime de liberté pour toutes les opérations qui ne regardent pas l’institution d'émission.

De ce qui précède et surtout des chiffres donnés au début de ce chapitre, il ressort donc que le rées-

compte a joué un rôle de premier ordre par les fa-

cilités accordées ux grandes banques pour parer aux situations critiques qui se manifestèrent.

Dans cette étude spéciale des engagements nous devons englober les autres postes secondaires qui figurent au passif. Ce sont : les « Comptes transitoires », les « Divers Comptes », la «Caisse des pensions pour les fonctionnaires » et les « Dividendes non réclamés ». A l’occasion des réserves occultes nous avons parlé des deux premiers postes. Ceux-ci peuvent cependant contenir aussi des engagements qui, par leur nature, n’ont pu être classés dans d’autres comptes ou même des reports accumulés qui ne figurent ni aux réserves pour dividendes ni aux comptes de Profits et Pertes (1). Leurs dénomi-

(1) V. bilan Banque du Commerce, Craïova, tableau XIT.

nations assez vagues nous empêchent d’en parler plus longuement. L'importance de ces postes est minime, comparée à celle des comptes principaux.

Le compte «Dividendes non réclamés » accuse des sommes qui dépassent les limites habituelles. Pour certaines banques, il progresse continuellement d’un bilan à l’autre par des accumulations annuelles. Les détenteurs de ces actions respectives sont probablement les sujets des puissances centrales dont lavoir, conformément au traité de Paix peut être mis sous séquestre pour être liquidé (1). Ils attendent un moment propice pour pouvoir bénéficier eux-mêmes de ces dividendes. Pour tous ces capitaux laissés ainsi à la disposition de la banque, aucun intérêt n’est dû.

À part ces quelques comptes, voici, de 1918 à 1927 l’évolution des trois comptes principaux pour l’ensemble des douze banques :

Dépôts Compte-courant Réescompte

(en millions de lei)

LOIS ETS ere 272 395 40 LOTO Pt 1.096 990 74 e LD ROREE RTRT P 2.305 2.955 331 EPA PARA SEAT 2.525 5.463 1.406 Le et te 3.957 5.516 2.602 ER E RM HS ES 3.162 4.982 3.744 d LUE DA DIORS CESSE 2.815 5.475 4.073 LOS ts 3.431 7.284 3.862 ETAGE ANUS LR met 4.043 8.797 3.971 RATES NU RE 4.629 9.817 3.095

(1) V. Slavesco. L'organisation du Crédit, p. 40.