LE TOTAL DES MOYENS D'EXPLOITATION

S 1. Les moyens propres d’exploitation

Pour apprécier les. efforts des banques et le résultat de ces efforts, la comparaison avec l’année 1913 présente un grand intérêt. Nous recourrons à plusieurs comparaisons; d’abord celle des moyens propres, puis celle des moyens étrangers et enfin celle de la totalité des moyens d’exploitation. Ces derniers seront aussi envisagés par rapport à l’ensemble des banques roumaines pour mettre en évidence la place occupée par les grandes institutions de crédit dans l’organisation bancaire.

Les moyens propres des huit grandes banques de 1913 étaient de 164 millions. Le nombre des grandes banques passe en 1927 au chiffre de douze et leurs fonds de garantie s’accroissent comme suit :

Total des Capitaux propres Indice

LORS a ne 164 100 iris om 223 135 OT RSR Rien nai 498 303 EPL CRETE ONE 1.233 751 ONE Lo ue 1.519 926 TP IERRTE robe ae ee 1.639 999 IOPÉRT De dé momie ce 1.825 1.112 DO el ner 2.039 1.243 PAIN =E ET 0 rATaer on ” 2.167 1.380 1020 rs memes 2.479 . 1.510 D Ce ie ea se 2.638 1.608

Ce tableau nous montre les deux périodes : celle jusqu’en 1922, quand l'indice est de 999 et la seconde qui accuse une augmentation en pourcentage beaucoup plus petite, car l'indice passe de 999 à 1.608, l'augmentation est par conséquent de 840 % plus petite (6 fois). L’explication ayant été donnée au chapitre II et III nous n’entrerons plus dans les détails. (Voir plus loin diagrammes).

Comme la Roumanie est à la veille de la stabilisation légale, la stabilisation de fait étant déjà réalisée, on peut dès à présent, évaluer sans risquer de faire un travail provisoire, quelle est la valeur en or des capitaux et réserves des grandes banques. Le cours de stabilisation a été depuis le mois d'août 1927 de 32 lei pour 1 franc suisse. Le total du capital et réserves, le 31 décembre 1927 a été de 2.638 millions lei papier, ce qui fait 82 millions lei or. Si nous comparons ce total aux 164 millions de lei or qui représentent les moyens propres des grandes banques roumaines de 1913, nous nous rendons compte de l’immense perte en capital et réserves subie par ces banques, d’autant que leur nombre s’est accru et que de nouveaux capitaux sont venus s'ajouter aux anciens. Par suite de l’inflation, la perte subie par l’amenuisement de leur capital et réserves est de 50 %.

Instructive est à cet égard la comparaison avec les grandes banques allemandes après l’établissement au 1* janvier 1924 des bilans or, rompant tout

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lien avec les bilans papier établis depuis 1914 (1). Nous choisissons de préférence l’exemple des banques allemandes vu qu’elles ont adopté les bilans or. En 1913, le capital et les réserves étaient de 1.635 millions MK. et le 1* janvier 1924 elles n'étaient plus que 648 millions de Mk. or. Ces chiffres accusent une diminution de 987 millions ou de 60,4 %. Nous voyons donc que la perte en capital est plus importante encore pour les banques allemandes que pour les banques roumaines. Cependant, vu que l'inflation avait pris des proportions beaucoup plus vastes en Allemagne qu’en Roumanie, nous pouvons affirmer que les banques allemandes ont su réparer les pertes que linflation entraînait, mieux que les banques de notre pays. Il est vrai que toute la fpance allemande en était prévenue. L’exemple des autres pays ne ferait que montrer une situation défavorable assez pareille, toutefois dans des proportions différentes à celle de la Roumanie et le l’Allemagne.

$ 2. Les moyens étrangers d’exploitation.

Voici comment a varié le total des engagements, pour lequel nous établissons l’indice en prenant comme base la même année de 1913 :

(1) V. Deutscher Ecomomist cité par G. Caullet, L’aide à l'Industrie et la liquidité des capitaux, éd., Commentaires. Paris, 1928, p. 350 et suiv.

Total Total des moyens des moyens étrangers Indice propres Indice

LOTO ASE 684 (1) 100 164 100 AIS ea ne 813 (2) 118 223 135 TOTOMES ER EEANTE 2.712 396 498 303 10920 er 5.816 - 850 1.233 751 OPA VERRINE EN 10.163 1.486 1.519 926 19220 E Re 13.158 1.920 1:69977 999 TOUS Er ree 13.615 1.990 1.825 1.112 DO 13.430 1.960 2.039 1.243 LODEL CE 15.251 2.220 2.167 1.380 1920 EE RP 18.251 2.660 2.479 1.510 PATES tE 19.582 2.860 2.638 1.608

Ici encore comme pour l’augmentation des moyens propres, l’ascension est beaucoup plus rapide jusqu’en 1921 et continue plus lentement à partir de cette année jusqu’à aujourd’hui. (Voir plus loin diagrammes).

Quelle a été la proportion entre les capitaux propres et étrangers ? La comparaison des deux indices nous montre une progression moins rapide des premiers que des seconds. Ceci aboutit à la baisse du rapport existant en 1913 entre les moyens propres et les moyens étrangers. On estimait alors que les engagements ne devaient pas dépasser normalement le quadruple du capital et des réserves. Tout de suite après la guerre on s’est efforcé, comme nous l'avons montré dans le chapitre sur la politique des

(1) Représentent les 871 millions lei du total du passif moins 187 millions lei, le cap. soc., les fonds de réserve et le bénéfice.

(2) Représentent le total du passif moins le cap. soc., les réserves et le bénéfice net (inclus le report).

capitaux à se rapprocher du rapport d’avant-guerre, qui avait beaucoup baissé.

Comparée aux autres pays, voici quelle est la situation des banques roumaines

Moyens propres par rapport aux moyens étrangers :

Angleterre France Allemagne ioumanie (The Big Five) 3 banques 6 banques 12 banques

; %e Po %o Vo ANOBNe 8 43 24 24 1948: 27 RON 18 SO PRES 6,9 36 21 LPS EURE 6,5 42 15 1 LCR 7 37 12 LH 28 NERERER 7 29 57 (1) 12 LP Se 4 26 21 15 1920 2. 7,3 18 14 14 LODG EEE 7,3 20 12 13 SP RENE 7,2 15 10 13

Pour l’Angleterre nous avons pris les « Big Five », pour l’Allemagne les 6 grandes banques et pour la France les trois banques d’affaires mentionnées au chapitre sur les réserves. L’exemple des Big Five n’a rien de spécialement remarquable, sauf, qu'après les quelques années d’après guerre leur rapport était favorable aux capitaux propres, pour revenir en 1926 presque à celui de 1913.

Les banques d’affaires françaises accusent un très grand progrès dans l’augmentation des capitaux de leur clientèle, comparativement à la situation de 1913. Cette augmentation, vu le caractère de ces ban-

(1) 1* janvier 1924.

ques, est beaucoup moins importante que celle des grands établissements de crédit.

Nous arrivons enfin aux banques allemandes. En 1913 le rapport était de 24 %; il est de 57 % le 1* janvier 1924 et à la suite d’une très forte politique d'augmentation des engagements, quatre ans après, il est de 10 %. Cela prouve que l’on a renoncé à lidée admise généralement avant guerre, que les comptes de garantie doivent être équivalents au quart des autres capitaux.

Les banques roumaines présentent une assez grande analogie, à ce point de vue, avec les banques allemandes. Pour 1913 le rapport est le même : 4 % en Allemagne, 24 % en Roumanie. En 1927 les engagements augmentent et le rapport s'établit à 13 %.

Considérées à part, les banques roumaines présentent un pourcentage très varié, ce qui n’existe pas pour les groupes des banques étrangères. En effet, en Roumanie, le pourcentage varie en 1920 entre 11 (Biank) à 104 (Commerce Cr.) : et en 1927 entre 12 % (Biank) et 21 % (Chrissoveloni). Les banques Marmorosh Blank, Commerciale Roumaine et Générale de Roumanie se placent au premier rang parmi celles accusant le plus petit pourcentage. Quelquesunes suivent en cette matière les principes d’avant guerre.

Pour la plupart des banques, la politique suivie aujourd’hui diffère de celle de 1913. Ceci n’est pas dû à l’impossibilité d'augmenter le capital social ou les réserves; mais à une politique énergique d’accroissement des engagements. Par louverture de

succursales pour faciliter les dépôts, par des conditions avantageuses accordées à la clientèle et suivant le mouvement général du marché, ainsi que par une propagande habile, on a abouti aux résutats désirés. Cette nouvelle situation complique davantage le problème de la liquidité. Après avoir étudié les placements nous verrons quelles furent les solutions adoptées par les banques.

$S 3. L’organisation bancaire roumaine

et les douze banques.

Pour que toutes les comparaisons que nous ferons avec 1913 et l’ensemble des banques roumaines soient justes, nous estimons nécessaire de: montrer l'importance de la « Caisse de Compensations » de Bucarest qui n'existait pas avant guerre. Quoique la création de cette espèce de clearing-house permette le maintien en caisse de sommes plus réduites et entraîne une augmentation des autres placements, nous en parlerons tout de suite après les engagements puisque c’est la valeur de ceux-ci qui est spécialement augmentée.

La Banque Nationale prit l'initiative de fonder la « Caisse de Compensations » qui a commencé à fonctionner le 1* février 1920. Elle comptait 14 membres fondateurs, auxquels viennent s’ajouter 11 nouveaux membres, de sorte qu’en 1928, 25 banques participaient à son activité. Jusqu’au 1* juillet 1927, date où elle fut transformée en un vrai clearing, les

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compensations étaient faites au moyen de chèques spéciaux, émis à l’ordre du bénéficiaire et sur la caisse des compensations. Le mouvement général de cette caisse, et la part qui en revient aux grandes banques sont les suivants (1) :

Mouvement Général les grandes banques

102) RER 14 milliards 87 % OR PT UREe DU Lie 88 % CORRE ET ARR 80 % EE Se 6e 76 % TU RE 73 % 1095 RAA ET SRE 73 % 100 Nes NOR 73 % 1097 en CDR

Trois quarts des virements sont au compte des grandes banques, le reste est au compte des succursales des banques étrangères et en très petite partie, de la Banque Nationale. |

L'importance de ces virements ne peut donc être négligée, quand il s’agit de comparer les grandes banques avec la totalité des banques roumaines. La place occupée par les grandes banques dans l’ensemble des institutions bancaires du pays, peut difficilement être définie à cause des statistiques qui nous font défaut. Celles publiées par le Ministère de lIndustrie et du Commerce se révèlent plus exactes, mais pour l’année 1913 et les années d’après guerre elles sont très imparfaites. Sous cette réserve nous donnons les chiffres suivants sur la totalité des

(1) D’après le compte-rendu de la Banque Nationale (1927) et les Forces économiques, Blank, 1926 et 1927.

moyens de l’ensemble des banques roumaines et celles des 12 banques étudiées par nous.

Les grandes Total Nombre banques des banques des banques

Me on rues 848 1.249 196 RO TE Le 1.036 "3.578 215 SL LE DR eee 3.210 5.417 486 Ur] AT EE Ie = 74049 12.295 543 HA RNCS re 11.682 16.334 556 DOS MONA or à 14.797 28.773 683 LT LRU DEN SE 6e 15.440 31.806 756 GS RER RTS 15.469 37.687 844 COR RER MEEERRU 17.418 50.537 928 0 RER et NME 20.730 61.360 1.029 OT NC RON er ee 22,290

En 1913, les grandes banques représentent 67 % de l’ensemble des banques de l’ancien ‘royaume. Leur importance était sans doute moins grande, car la statistique établie cette année-là, étant la première, ne tient pas compte d’un grand nombre d’institutions de crédit de second ordre. La centralisation cependant est très grande. Elle est due à la concentration des fortunes; les créditeurs des banques vu l'importance des dépôts ou des crédits en comptes courants, préféraient être en relation d’affaires avec les banques qui présentaient le maximum de sécurité. A part celà, les crédits qui venaient de l'étranger n'étaient accordés qu’aux grandes institutions. Le nombre des autres banques n’était que de 188, ce qui s'explique en partie par le manque d'initiative des particuliers pour créer de nouveaux établissements de ce genre. C’est ainsi que, vu ce nombre restreint, les capitaux affluaient vers les banques à ancienne renommée.

A partir de 1919, les statistiques comprennent naturellement aussi l’organisation bancaire des nourvelles provinces. La comparaison entre la concentration bancaire de 1913 et celle des années 1919 à 1927 peut être faite à condition de ne jamais perdre de vue l’augmentation du nombre et des moyens d’exploitation, due à toutes les nouvelles banques moyennes et petites qui viennent s’ajouter à celles de l’ancien royaume. L'importance des banques des nouvelles provinces trouve son explication dans la confiance des particuliers pour ces institutions. Les capitaux disponibles sont généralement déposés en banque, car la thésaurisation n’est presque pas pratiquée.

D’autres éléments concourent à augmenter la force de l’ensemble des banques roumaines.

Premièrement. — À la suite de l’inflation un nombre considérable de banques fut créé et en 1926 on en compte plus de mille, dont près de 500 possédaiïent un capital qui n’excédait pas un million. Ce sont donc en général de petites banques locales qui, fort probablement, cèderont la place aux organisations plus puissantes. Pour l'instant, elles attirent quand même des capitaux qui, par leur trop grande division, ne représentent pas une aide appréciable pour l’économie nationale.

Deuxièmement. — La création d'institutions de crédit spécialisé comme, par exemple, la Société Nationale de Crédit Industriel qui, à elle seule représente environ 3 milliards du total, et l’apparition de

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succursales des banques étrangères qui figurent dans les statistiques dans l’ensemble des banques.

Troisièmement. — Le réescompte de la Banque Nationale qui en 1913 était accordé pour plus de la moitié (52 %) aux grandes banques, est réparti aujourd’hui tout autrement : 30 % environ pour les grandes et 70 % aux autres institutions.

Quatrièmement. — En 1913 les relations d’affaires entre ces deux grandes catégories de banques, étaient beaucoup plus restreintes. En raison de la nouvelle situation, les engagements des petites banques sont en partie, les placements des grandes. Nous nous trouvons par conséquent devant la double inscription des mêmes capitaux, ce qui entraîne un calcul inexact de la concentration.

Cinquièmement. — Les 12: banques perdent une partie de leur clientèle importante par la suite de lexpropriation et ne bénéficient plus de crédits à l'étranger comme avant la guerre.

Après ces considérations sur la baisse réelle et ap-. parente de la concentration bancaire en Roumanie, étudions les directives des grandes banques.

L'adaptation aux nouvelles conditions du marché se manifeste principalement par :

1° Une politique d’élargissement du cercle de la clientèle. Les succursales sont les moyens les plus apparents (1).

2° Par la participation et la création de sociétés de crédit spécialisées comme nous le verrons à l’occasion de l’étude des participations financières, et:

(1) 136 succursales et agences en 1927 (45 de la Franco-

Roumaine).

3° en englobant ou en soumettant à leur stricte domination les banques moyennes locales les plus intéressantes. Celles-ci sont pour la plupart de ‘création récente, qui pour continuer leur activité intense, sont en rapport d’affaires avec les grandes banques. A en juger d’après les résultats des dernières années, il est fort probable que l’importance de beaucoup de petites et moyennes banques s’affaiblira au profit des grandes.

$ 4. La valeur réelle du total des moyens

d’exploitation.

Les chiffres donnés jusqu’à présent sont en lei papier, ce qui est loin de nous montrer la valeur réelle des capitaux.

Tout le monde est d’accord à reconnaître que des bilans établis en papier monnaie déprécié, ne sont pas susceptibles d’être comparés aux bilans or. On cherche donc généralement à calculer la valeur réelle des moyens d’exploitation des banques en les réduisant d’une valeur égale à celle de la dépréciation du papier par rapport à l’or. Ce calcul est fort logique et exact mais il ne nous permet pas cependant d'établir des comparaisons justes avec la période d’avant guerre, l’or même ayant perdu de sa valeur, fait qui ne doit pas être omis.

Les prix sont l’expression en unité monétaire des services et biens échangés en monnaie. Dans les pays qui ont conservé la convertibilité de la monnaie de papier et où l’augmentation des prix a été

AR EURE ui

générale, cela signifie que l’or a perdu de sa valeur d'échange. Pour calculer la valeur des capitaux bancaires comparable à la valeur des capitaux d’avant guerre, il faut les réduire dans les mêmes proportions que fut réduite la valeur de l’or. Ceci posé, nous pouvons donc formuler cette loi : la valeur de l'or, ainsi que celle des capitaux, est inversement proportionnelle aux prix.

Dans les pays où la convertibilité a été supprimée et où le papier a subi une dépréciation par rapport aux monnaies convertibles, on est souvent tenté d'évaluer les capitaux en les rapportant à la valeur or qu’ils représentent. Celà ne peut qu’aboutir à un calcul inexact, pour les raisons exposées plus haut.

Il y a lieu ici de parler de la valeur interne et externe de la monnaie (Cassel). Si l’on réduit les capitaux bancaires calculés en or en faisant entrer en ligne de compte la dépréciation de l’or, dans le pays à monnaie convertible, nous obtenons la valeur externe de ces capitaux. Celle-ci n’est évidemment pas intéressante, car elle se réfère aux prix d’un pays étranger. Pour notre étude, seule la valeur interne des capitaux est intéressante; parce qu’il s’agit de banques travaillant surtout dans le pays. Il faut, par conséquent, renoncer à faire ces calculs compliqués et n’envisager que les variations internes des prix. Nous aboutissons donc à la même formule que pour les pays à monnaie convertible, c’est-à-dire que la valeur des capitaux est inversement proportionnelle aux prix.

Pour mettre en pleine lumière les différences

qu’on relèverait dans le calcul de la valeur des capitaux bancaires en Roumanie, nous donnons lindice réel des prix en lei, et l’indice théorique des prix établis par nous d’après le cours du dollar à Bucarest et les prix américains. Le second indice est l'expression de la valeur externe du leu.

Indice réel (1) Indice théorique (4)

PORC Re 100 100

Déc HAL RE 1.649 3.834 LT À PET ON TE 2.292 5.292 0 LA Te see 3.474 6.187 NÉE 4.235 6.329 end 020 ere 4.764 6.856 ir te rene 5.342 5.979 LE de A LUE 5.340 4.769

Il ressort clairement que la valeur interne de la monnaie roumaine, donc des capitaux, est au moins deux fois supérieure à la valeur externe pour 1921 et 1922. De 1923 à 1926 ces deux valeurs tendent à se rapprocher et la valeur externe dépasse l’autre en 1927. L’erreur qui serait commise en prenant comme base la valeur externe du leu, irait au détriment des banques jusqu’en 1926, et leur serait favorable pour l'année 1927.

L'indice de la valeur réelle des moyens d’exploitation des banques, ayant pour base l’année 1913 est le suivant (voir plus loin diagramme) :

(1) Voir annexe Tableau I. et Bulletin (Janvier-Février 1928) de la Banque du Crédit Roumain.

Tot. moyens d'expl. Indice Ind. réel Ind. de la valeur (propres et étrangers) des prix réelle du total des moyens d'exploitation