CHAPITRE VIII
PROPOSiTIOK DE M. HOMEFIORE m ET SÂIKCTELEÏÏB
Presfjue à la fia des discussions de la Commissioa d'Examen, quand il y avait à peine le temps nécessaire pour autoriser la rédaction du rapport qui devait être soumis à la Conférence dans sa session plénîère, MM.
Montefîore Lévy et Sainctelette, délégués de la Belgique, présentèrent les grandes lignes d'un projet dont ils n'avaient pas encore pu faire la rédaction ni préciser les détails.
11 ne manqua pas, néanmoins, de frapper l'attention de la Commission et de s'attirer les sympathies des bimétallistes. Cette proposition renferme une idée qui la rend digne d'une étude sérieuse.
MM. Montefîore et Saintelette, ayant en
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vue la nécessité que les deux métaux précieux ont de marcher ensemble dans la circulation, ou tout au moins que la consommation qu'on en fait conserve une certaine proportion, soit avec la production qui est obtenue annuellement, soit avec le stock probable qui en existe dans la circulation de toutes les nations, ils se sont demandé : « N'y aurait-il pas un moyen de réunir les deux métaux et d'obliger les acheteurs d'or à ne pas pouvoir disposer de ce métal sans acheter aussi une certaine quantité d'argent ? »
Telle nous semble l'origme que scientifiquement l'on doit attribuer à la proposition, surtout si l'on prend en considération que c'est l'œuvre de deux monométaUisles-or.
La proposition comporte la création des récépissés d'or et d'ai^ent dans de telles conditions, qu'une quantité d'or soit toujours accompagnée d'une quantité d'argent, et dont on ne pourrait pas disposer que conjointement. Une Ck)mmission internationale fixerait la quantité d'onces d'argent qui devrait accompagner chaque once d'or déposée. On pourrait donner à ces certificats le caractère
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interaationalque proposait M. Allard pour les certilîcats de M. Windom, et la Commission chargée do fixer la relation de l'or et de l'argent pourrait servir de point de départ pour la création d'une sorte de bureau d'émission permettant la création des récépissés sous une forme unique et facilitant ainsi la circulation dans tous pays.
Les certificats seraient purement commerciaux, c'est-à-dire sans cours forcé obligatoire .
Les résultats de la proposition précédente doivent dépendre, sans aucun doute, du développement qu'on peut donner à l'idée qui l'a inspirée et en grande partie des divers détails qu'on a omis. Cependant, nous allons chercher à mettre à jour les germes sains qui s'y rencontrent, laissant à ses auteurs, hommes de science, le soin de remplir d'une manière satisfaisante la tâche qu'ils se sont imposée.
La situation monétaire actuelle a créé partout la nécessité d'attirer l'or à la circulation, quoiqu'il soit à peine en quantité suffisante pour satisfaire aux exigences des changes internationaux. Toutes les nations ont
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besoin d'un stock en or, qui puisse au moins leur rendre les mêmes services que donne à la Hollande l'encaisse de la Banque néerlandaise, qui en conserve tout juste ce qu'il faut pour régler ses remises à l'étranger.
Si pour parer à cette nécessité on oblige le commerce à faire l'acquisition d'une cerlaine quantité d'argent, conjointement avec l'or, on ouvrirait un marché au métal blanc, cela est indiscutable. Les banques, pour s'approvisionner d'or, achèteraient les certificats, et en les gardant dans leurs portefeuilles, elles apporteraient aussi l'argent dans la proportion que l'on fixerait, ou, ce qui est le même, l'encaisse tendrait à se former avec les deux métaux et sans peur que l'un des deux fuît laissant seulement dans les caveaux celui qui est déprécié. En entrant à la banque conjointement, ils en sortiraient soit pour le marché intérieur, soit pour l'étranger.
Mais sur quelle masse de métaux précieux la combinaison pourrait produire ses effets?
Nous croyons qu'elle ne pourrait atteindre qu'à une partie de la production annuelle, ou à une quantité d'or égale à celle
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qui serait nécessaire pour convertir en certificats la quantité d'argent qui flotte dans les marchés sans emploi monétaire. Les nations de la convention achèteraient l'or et l'aident dans la proportion fixée d'avance et elle émettraient des certificats pour que le commerce s'en emparât. Les certificats iraient aux portefeuilles des grandes banques d'émission et elles les emploieraient pour leur remises à l'étranger. L'or resterait enchaîné, intimement lié avec l'argent, et sans lui il ne pourrait circuler dans les marchés.
A l'heure actuelle, l'or déjà monnayé, celui qui existe dans la circulation de tous les pays, resterait-il libre du poids de la chaîne qui devrait lier l'or constitué en dépôt par les nations de la convention ? L'or Ubre n'obliendrait-il pas une prime due à ce qu'il pourrait être acquis sans acheter aucune quantité d'argent? Cette prime n'occasionnerait-elle pas de profondes perturbations dans la circulation ?
Chacune de ces questions exigerait une étude spéciale, et il est très regrettable de ne pouvoir le faire, à cause du maoque de détails du projet.
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Si on supprimait ces difficultés , quelle serait la base de la relation à fixer entre i'or et l'argent? M. Boissevain, au sein de la Commission d'Examen, prêta son appui au projet, en indiquant la convenance d'adopter la relation de i à i5 1/2, non seulement parce qu'avec elle on aurait accentué le caractère bimétallique, qu'il avait déjà, mais aussi parce que, en produisant ses effets sur le prix courant de l'aident dans le marché, il créerait une tendance à l'élever jusqu'à égaler l'ancienne relation, celle qui existait avant 1873. MM. Montefiore Lévy et Sainctelette semblaient inclinés , ou pour mieux dire décidés, à proposer, comme base, le rapport qui aurait résulté du prix du marché, i à 24, ou peut-être un moindre, mais sans arriver, dans aucun cas, à la relalion légale des monnaies de l'Union latine, précisément pour garder une considération de plus à leurs coreligionnaires monométallistes-or.
Nous croyons que l'adoption des idées de M. Boissevain sera toujours préférable. Avec l'ancienne relation, ou avec une autre quelconque, le projet ne laisserait pas d'être bimétalliste j mais avec celle-ci les certificats auraient
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un champ d'action plus éteodu, l'or pourrait affluer en plus grande quantité aux dépôts, et comme les récépissés ne devraient pas avoir cours légal, comme ils ne devraient pas circuler en se substituant à la monnaie, il n'y aurait pas de motif sérieux ni fondé pour s'opposer à une proposition plus qu'à une autre.
Si le but ostensible du projet est de donner une plus grande fixité au marché des métaux précieux, si l'accouplement de l'or et de l'argent dans un certificat devait produire un écart moins large entre les prix qu'ils obtiennent nominalement , plus serait moindre la quantité d'argent qu'on obligerait à acheter à ceux qui ont besoin de l'or, moins lourde elle devrait être pour les producteurs et les consommateurs. Au point de vue auquel se placent les monométallistes, ils devaient préférer la relation de 4 à 15 1/2 à celle de i à 24. Dans le premier cas, pour acquérir une once d'or, ils achèteraient 15 onces 1/2 d'argent; dans le second, ils devraient chercher un emploi monétaire pour 24 onces de métal blanc .
L'influence de la relation de l'or à l'argent, dans le projet, n'est pas égale à celle
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qu'elle a dans les lois monétaires bimétalliques. Dans celle-ci, elle fixe la valeur des deux métaux pour les frapper et les échanger en rapport avec la valeur fixée * dans le projet, la valeur reste sujette aux nécessités commerciales, et la relation sert seulement pour créer une demande d'argent.
Cette diftérence essentielle une fois signalée, l'accord est facile entre les auteurs du projet et M. Boissevain. Mais, en réalité, l'exécution du projet ferait-elle hausser le prix de l'argent?
Nous avons dit qu'il est indéniable que si pour consommer l'or l'obligation s'impose d'absorber une quantité de métal blanc, sa demande doit augmenter. L'augmentation de cette demande doit déterminer l'élévation du prix de la marchandise; mais l'obstacle opposé à la consommation ne contrecarrerait-il pas ce résultat?
Le projet donnerait-il une plus grande fixité au prix de l'argent, même s'il ne relevait pas?
Le rapport de la Commission d'Examen constate l'observation suivante : On a fait observer enfin que les variations du cours
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des métaux précieux seraient atténuées, sinon annulées, par la coexistence des deux métaux dans les dépôts représentés par les certificats. Il en résulterait une fixité relative de la valeur de ces dépôts jumelés.
Nous autres, nous partageons cette opinion.
Les fluctuations du prix de l'argent ont pour origine principale l'irrégularité avec laquelle la demande se présente. A un moment donné, les acheteurs viennent quand l'offre diminue, ou ils s'en vont quand elle augmente, et tout cela produit de fortes secousses, qui se reflètent dans le maximum et le minimum des prix. La proposition de MM. Montefiore et Sainctelette régulariserait la demande en l'augmentant. Elle ne serait plus intermittente et elle deviendrait stable.
Pour finir, qu'il nous soit permis d'exprimer le vœu que les auteurs du projet arrivent à le formuler avec toute précision. Puissent nos paroles les eocourager. La science leur en tiendra compte.
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