POLITIQUE DU TRÉSOR

ou même discutée avant que le titre ait rejoint le pair et s’y soit maintenue ?

Une conversion qui n’est pas volontaire ne peut se nommer conversion mais faillite ; tout Gouvernement qui se propose de réaliser la reconstruction économique de pays et qui tient à raffermir son crédit à l'Intérieur et à l’Extérieur ne peut y penser ou en discuter.

Donc un Gouvernement qui désire pratiquer la conversion volontaire, doit veiller à assurer l'assiette de son bilan, celui-ci étant le premier indice d’une cote élevée des dettes flottantes. L'amélioration de cette cote en 1923 indique la confiance du public dans le redressement financier.

Toutefois, il convient de ne pas oublier qu'ici la cote de la rente n’est pas seule en jeu et qu’il faut aussi tenir compte du prix de l'argent sur le marché mondial. a :

On reproche enfin au Gouvernement national

de n’avoir pas réduit le taux des bons.

Les auteurs de cette critique ne se rendent pas compte que le taux mondial de l’argent, sauf en Angleterre où subsistent des conditions particulières, se maintient très haut. En Amérique même il est si haut, qu’il permet aux banquiers anglais d'exporter des livres-sterling malgré le risque du change, pour employer aux Etats-Unis leurs disponibilités.

C’est pour une raison analogue que l'emprunt

autrichien, garanti par la signature de toutes les puissances, n’a trouvé preneur qu’à un taux équivalent à 8 %.

En France, le Gouvernement a émis en octobre 1923 des bons du Trésor au taux nominal de 6 % avec des conditions telles que l'intérêt se trouve nie au taux effectif de 6 1/2 à 7 %.

Les faits ont donc démontré l’inexactitude de ces critiques dirigées contre le Gouvernement actuel.