INTRODUCTION

La Bourse, prétend-on, est un des plus sensibles baromètres pour les événements d'ordre politique. Nous devons, en effet, constater que, comme le temps avec sa pression sur le baromètre, c’est bien en première ligne la politique qui a été ces dernières années un des facteurs décisifs à exercer une influence sur les fluctuations de la Bourse.

Si cette maxime est susceptible d’être retenue comme règle générale, elle a sans doute trouvé son application pour la période de 1936 à 1950, période si riche en événements politiques, menés d’abord avec des moyens pacifiques, puis d’autres, les moyens pacifiques ayant échoués. Un seul coup d’œil sur cette période met en évidence qu’elle se trouve sous l’empire d’un événement politique d’une importance capitale: la deuxième guerre mondiale avec ses préliminaires et ses conséquences.

Quoique la Suisse ne fut pas touchée directement par le cataclysme, les événements ont néanmoins jeté leurs reflets les plus marquants sur son activité économique en général et sur ses marchés des valeurs mobilières et leur rendement en particulier. En conséquence, nous avons cru utile de délimiter trois phases ayant leur noyau autour de la guerre comme ligne de démarcation de notre étude du rendement des valeurs mobilières suisses: la première, sous l’influence des préliminaires de la guerre, embrasse les années 1936 à 1939; la seconde s’étend sur la durée de la guerre; la troisième enfin comprend le temps d’après-guerre jusqu’à fin 1950.

La division tripartite de notre étude — avant, pendant et après la guerre — nous est imposée par les faits eux-mêmes. Avant le premier septembre 1939, l’Europe, le monde entier même fait une course aux armements à laquelle notre pays ne reste pas indifférent. Pendant la guerre, la Suisse se trouve encerclée complètement par les puissances belligérantes. Après la guerre, ce fut l’adaptation au temps de paix, le plein rendement de l’industrie suisse demeurée intacte.

Il est certain qu’au cours de chacune de ces phases, le rendement des valeurs mobilières suisses a subi des variations inhérentes à la situation, variations que nous mettrons en relief au cours de notre étude. S’il est vrai que des conditions anormales ont prévalu pendant cette période, il n’en reste pas moins que les porteurs de valeurs mobilières se sont trouvés devant un problème des plus difficiles à résoudre: l’investissement judicieux de leurs capitaux.

Ayant fixé le laps de temps pendant lequel nous nous efforcerons de déterminer la tendance du rendement, nous devons arrêter encore le deuxième palier de la statistique: les chiffres. Ils nous seront donnés par les cours des valeurs traitées aux principales Bourses suisses. Retenir toutes les valeurs cotées dans nos Bourses dépasserait cependant le cadre de notre travail. Les titres les plus représentatifs que nous avons retenus suffiront à donner une image claire de la question soulevée. Nous réduisons ainsi les difficultés techniques, en illustrant les points essentiels de notre étude à l’aide des valeurs les plus typiques.

Avant de traiter du rendement, nous pensons qu'il n’est pas sans intérêt de consacrer quelques pages à la notion des valeurs mobilières ainsi qu’à leur marché, la Bourse, afin de permettre une lecture accessible à toute personne que le problème intéresse.