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Ainsi donc, les Sociétés Françaises : Entreprises minières, commerciales et industrielles, exploitant tant en France qu'à l'Étranger, ont procédé à des émissions de titres qui de 40 millions en 1915 ont passé à plus de 12 milliards en 1920 et à 10 milliards en 1921, soit sous la forme d’actions, pour constitutions ou augmentations de capital, soit sous la forme d'emprunts en obligations ou en Bons.

La première place dans ce formidable accroissement revient aux Sociétés de Banque et de Crédit Foncier, dont le montant des émissions s'élevait en 1915 à 1 million seulement, et qui a atteint en 1920 6 milliards 235 millions et 4 milliards 437 millions en 1921. Mais remarquons que sous cette rubrique figure le Crédit National, organisme dont le capital a été constitué par les grosses Sociétés bancaires et industrielles françaises, pour faciliter la réparation des dommages causés par la guerre, et qui est chargé, pour le compte de l’État, d'assurer aux sinistrés le paiement de leurs dommages, et de consentir des prêts à longs termes aux industriels et aux commerçants. Cet organisme qui, à l'heure actuelle, a payé plus de 18 milliards, a émis, pour se procurer les ressources nécessaires, en 1919 et 1920, deux emprunts de 4 milliards chacun et un de 3 milliards, en 1921, emprunts dont les intérêts sont gagés sur des annuités inscrites au budget de l'État. C’est là la caractéristique des emrpunts de reconstitution effectués par les Sociétés ou groupements de Sociétés sinistrées qui en ont émis pour deux milliards 036.254.000 en 1921. Vient ensuite le compartiment des entreprises métallurgiques, qui ont emprunté un million 450 mille fr. en 1915, et 1 milliard 394 millions en 1920, au total plus de 3 milliards 800 millions de 1915 à 1921. Ces capitaux étaient indispensables pour permettre aux industriels de remettre en marche leurs usines, d'acheter des machines et des matières premières, d'assurer l’entretien de l'outillage et de la main d'œuvre afin de forger les instruments de la victoire d’abord, et de travailler ensuite au relèvement de nos ruines et à la restauration économique du Pays.

Les entreprises d'électricité, qui ont emprunté plus de 2 mil-

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lhiards au cours de ces mêmes années, ont été, pour les mêmes raisons impérieuses, les collaboratrices des entreprises métallurgiques, à qui elles fournissaient la force motrice et l'éclairage.

Parmi les autres entreprises qui ont fait le plus appel au crédit pendant cette même période, citons les usines de produits chimiques qui ont absorbé plus de 1.100 millions et dont la part fut immense dans les productions de guerre, et les entreprises de transports maritimes (près d’un milliard), qui avaient besoin de disponibilités pour parer aux pertes de navires. A signaler encore, pour le chiffre de leurs émissions, les Sociétés minières (640 millions), en particulier les charbonnages, ceux du moins dont l’exploitation n’a pas été arrêté: par l'invasion, les usines de constructions d’automobiles et d'aviation (463 millions), dont on sait quel fut le rôle au cours des hostilités, les sociétés immobilières (547 millions) ct de matériaux de constructions (533 millions).

Dans les valeurs diverses, dont l’émission a été de 3 milliards 507 millions, il faut signaler celles des Sociétés d’Alimentation, des manufactures, des entreprises commerciales, des imprimeries et des fabriques de papier.

En résumé, sans tenir compte des emprunts d’État que nous avons déjà vus et des valeurs étrangères dont nous nous occupcrons plus loin, nous constatons que les émissions sur le marché français ont atteint de fin 1912 à fin 1921 un chiffre global de plus de 46 milliards, dont plus de 32 milliards 1%, par les sociétés françaises exploitant tant en France qu’à l'Étranger, avec une moyenne mensuelle de 220 millions en 1913, de 1093 millions en 1920 et de 1.370 millions en 1921. Les intérêts correspondant à ces capitaux et servis aux souscripteurs ct acheteurs des titres émis, actions, bons et obligations, ont, non seulement compense l'extinction des intérêts afférents aux titres de même nature amortis et remboursés, mais encore ont apporté au pays un excédent de revenus, qui constitue et explique pour une grande part l’augmentation qui se manifeste sur les valeurs françaises et étrangères abonnées, desquelles il a été tiré 3 milliards 400 millions en 1915, ct plus de 7 milliards 700 millions en 1921.