TABLEAU XCIII

TT Indice des prix Indice ANNEES de détail des salaires Base 1914 : 100 | Base 1926 : 100

OO RE: Se 155 98,7 LOST ATCRERETE 135. 90,7 10320 Re nee 136 88,1 LOST Er PE RETE 145 89,2 1934 (4 pr. mois), 149

Quant aux prix de gros, leur hausse est plus marquée : La moyenne générale est passée de 121,7 en 1931, à 142 en 1933 (2).

Ainsi, le yen déprécié, conservant au Japon son même pouvoir d'achat, permettait à l’industrie de produire dans les mêmes conditions, ou presque, qu’au temps de sa parité avec l'or, et, par suite, d’abaisser les prix de revient à l’exportation à des limites inaccessibles pour les concurrents du Japon.

Il aurait dû y avoir un revers de médaille à cette euphorie, les achats au dehors devenant plus onéreux. Il n’en a pourtant rien été, du moins DU ici (1934), et voici pourquoi :

En premier lieu, les prix des matières achetées

(1) « Bulletin numéro 14 de la Banque pour le Commerce et l'Industrie », Paris, 1934, p. 6.

(2) « Financial and Economic Annual of Japan », 1934, Tokyo, p.

par le Jajon, coton, laine, pétrole, caoutchouc, etc... avaient, pour la plupart, baissé avant le yen et presqu’autant que ce dernier devait le faire par la suite.

En second lieu, les Japonais, en prévision de ce qui allait arriver, avaient précipité les sorties d’or et avaient ainsi constitué aux Etats-Unis des avoiror très importants qui purent assurer l’achat de stocks considérables de coton et autres matières, sans avoir à les payer en yen dépréciés.

Ces achats étaient en partie déjà faits au moment de la chute du yen.

On ne saurait cependant, comme certains le pensent, attribuer à la seule baisse du yen la reprise d'activité économique que nous avons constatée. Ainsi, par exemple, pour les produits tissés, — dont on sait le rôle prépondérant dans le succès nippon, — le prix de la matière première constitue en moyenne les 60 p. 100 de leur valeur, 40 pour 100 étant attribués à la fabrication et aux frais généraux (1) ; le Japon étant actuellement obligé d’acheter à l’étranger la plupart des matières premières (à part la soie brute) nécessaires à ses tissages, il est évident que l’avantage de sa dépréciation monétaire ne peut avoir d'influence que sur 40 p. 100 des prix de vente de ses tissus. La seule dépréciation du yen (65 % au maximum) ne peut donc nous expliquer pourquoi les tissus nippons présentent, droits non compris, une différence de prix allant de 50 à 150 p. 100 et plus, avec ceux de l’étranger.

(1) « L’Economiste Européen », 24 août 1934, Paris, p.

Si l’on a pu croire que la baisse du yen était la seule cause de la reprise économique nippone, c’est sans doute parce que les autres facteurs de cette dernière étaient peu apparents et coïncidaient dans le temps avec la chute du yen.

Les effets de celle-ci seront-ils toujours bienfaisants :?