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IL. — Liquidation des marchés à terme de bourse : principes géné- raux. — Les bureaux de liquidation pour marchés à terme en valeurs : leur fonctionnement à Berlin, Francfort, Hambourg et Munich. — Les banques à virement de titres . . . . . . . . 239

(TABLE DÉS MATIÈRES

Ye — - Histoire de la spéculation sur les marchés allemands en valéurs: Les Compagnies d'assurances à Hambourg en 1720 ; ‘ent développement de la fortune mobilière en Allemagne au commencement de ce siècle ; les ordonnances prussiennes de 1836, 1840 et 1844, leurs effets ; apparition de Crédits mobiliers dans l'Allemagne du Sud; abrogation des ordonnances prussiennes en 1860 ; les deux dernières crises économiques. — Importance de Re necual on dans les principales bourses alle-

Héndeen valeurs NE COR Pt: re

IV. — Rôle économique du marché à terme de bourse en valeurs. Sans marché à terme, on peut spéculer avec des moyens insuffisants, on peut spéculer à découvert : liaison d'opérations au comptant avec des prêts ou emprunts sur titres.— Nécessité d’un

trafic à terme dans les relations internationales : de ce trafic résulterait LORIE un trafic à terme de bourse en certaines

RTE A AS RU PR ARE CR SEE RE PSE ve. (suite) Le marché à terme de bourse en valeurs est la plus

haute expression de la spéculation à crédit ; il permet à la spé-

culation de sortir du cadre étroit des marchés au comptant ;

avec lui, toute erreur devient moins néfaste, toute réaction plus :

“aisée. — Ce que seraient les grands marchés en valeurs sans |

Lac) arterme de: hausse. "2%. +. . Tnt rhin. 2054

VI. — Quelques circonstances où le marché à terme de bourse en . valeurs offre des facilités légitimes au commerce et à la spéculation.