DATES LONDRES NEW-YORK

2 Janvier 1924. . . , 85 645 19 92

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10 Janvier 1924... . . 87 195 20 445 11 — Fo real 89 32 20 85 12 — TE 90 46 24 19 14 —— Re ue 96 11 22 80 15 — NE. 94 815 22 345 16 — TE D 90 90 21 34 17 — PL 90 575 21 245 18 — MERE 92 95 21 995 12 — mere Fe 92 70 21 895 21 — RE 94 71 22 49 22 — CNT 93 325 22 115 23 I ET 2: 93 935 22 17 24 — en 2 : 94 475 22 385 25 — NAS | 93 535 22 13 26 — AE 94 32 22 31 28 — : n. 92 70 21 83 29 — TR à | 92 20 21 60 30 — TL. 93 35 21 95 31 — VAT : 92 48 21 66

La baisse du franc se poursuivit jusqu'au 8 mars, date où Le dollar fut coté hors Bourse 28,74 et la livre sterling 122,58.

Puis, soudain, les cours s’effondrèrent lorsque se répandit la nouvelle de l'ouverture, à la Banque de France, par la maison Morgan et par des banques anglaises, de crédits d'un montant respectif de 100 millions de dollars, et de 4 millions delivres sterling, coïncidant avec l'assurance formelle, donnée par le Gouvernement français, que toutes mesures seraient prises en vue de l'assainissement financier.

Le 23 avril, les minima de 14,47 pour ie dollar et de 3,55 pour la livre sterling étaient atteints, malgré des achats de devises qui avaient permis à la Banque de France, non seulement de reconstituer, mais de compléter la « masse de manœuvres » mise à sa disposition.

Dans la suite les cours se relevèrent sensiblement, moins

en raison de nouvelles attaques de la spéculation, que parce que le niveau où les changes étaient tombés ne correspondait plus à la parité des pouvoirs d'achat. Si la spéculation intervint, c’est surtout, semble-t-il, pour escompter le réajustement qui devait se produire. Avec des alternatives de hausse et de baisse, le mouvement de reprise se poursuivit jusqu’au mois de juillet.

Depuis lors, la valeur du franc exprimée par les cours du change fit preuve en 1924 d’une certaine stabilité. Si la livre sterling continua de monter, c’est qu’elle tendait à se rapprocher de sa parité-or sur le marché international; le dollar, considéré comme étalon, était, en décembre, coté à Paris à des cours légèrement inférieurs à ceux de juillet.

La relative stabilité du franc, de juillet à décembre 1924, s'explique par les facteurs économiques qui jouèrent en notre faveur. En décembre 1924, pour la première fois depuis 1875, la balance commerciale a présenté un excédent d'exportation. Si, à cet excédent de 1 1/2 milliard, on ajoute les autres éléments de la balance générale des comptes, notamment les dépenses faites sur notre territoire par les visiteurs étrangers et les emprunts réalisés sur le marché international, il apparaît que la France a bénéficié d’un solde créditeur appréciable.

D'autre part, le renouvellement, effectué en septembre, du crédit Morgan, puis son remplacement au mois de novembre par l’emprunt à long terme consenti au Gouvernementi français et mis à la disposition de la Banque de France, ont assuré de façon durable à celle-ci le moyen d'intervenir éventuellement sur le marché des changes. La seule menace d’une telle intervention contribua à tenir en respect les spéculateurs étrangers qui auraient pu être tentés de renouveler contre le franc leurs manœuvres du début de l’année.

Le commerce extérieur ne suit évidemment pas, mois par mois, ni même trimestre par trimestre, les fluctuations de

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change. Mais le parallélisme général signalé pour les années précédentes s’accuse fortement.

Rapport de l'exportation à l'importation.

Janvier 49242440. 08 PES 90 Février, Ab uftE AM PHONE APRAOOMOTE Mars. f uit or VEN 22m0/0 ANT ERETX MCMENE AE PE 2770 0 Mai at. hs 450 ot anne tu GS TONU Juin eoin 61 US SAT. 20 NTLEND Juilletke ais HE ET 297 070 AOÛ &-AuNUUTRsmereeoS PE Septembre ent A6 2024070 Oetohre cames eut 4044070 Novémbrerss., Et mener OA GT0 Décemibres. dame Nouat 996070 IMPORTATION

Quantités en tonnes

DIFFÉRENCE EN ©/, SUR

Année 1924

Objets d’alimentation . . .| 5.672.888 |— 0,5 °/,. |+ 3,1°/ Matières premières. . . .149.342.178 |+ 3,4 0, |+ 82,7°/, Objets fabriqués 1.476.722 |+ 0,4 °L |— 2,4%

Toraux. . . .[56.491.788 | 3,0 o,, [+ 27,8 0, Valeurs en miiliers de francs

Objets d'alimentation . . .| 8.905.791 |+ 18,7°/.|+394,7°, Matières premières . . . .|26.188.3851 |+ 25,1 °/,.|+4388,40/ Objets fabriqués 5.088.432 |+ 15,6 °/,]+218,0 °/,

Toraux. . . .|40.182.574 | 22,70/,|4877,7 cf

Quantités en tonnes

DIFFÉRENCE EN °/o SUR

Année 1924 1923 1913

Totaux. . . .|29.385.799 |+ 10,02, |+ 33,597,

Valeurs en milliers de francs

Objets d'alimentation . . .| 3.996.370 |+ 24,9°/, [+4399,50/, Matières premières . . . .110.532.625 |+ 13,2°/, | +485,1°/ Objets fabriqués . . . . .124.861.158 |+ 53,40 |+590,5°/, Colis postaux 2.063.984 | + 29,0°/, |4-312,8°/,

Toraux. . . .|41.454.137 | 36,3°/ |+500,8°/,

192& Indices comparés du change, des prix et des salaires (Pour 100 dans le 4° trimestre 1923)

(moyenne).

Change, cours du dollar. . . . . 107 Prix de gros :

AGIT NOT EPP ENT HEMETOS

PRE PRE 24 nr VIAZ

DT cut Flo CE EE GC À € Prix de détail (13 denrées) :

Villes autres que Paris. . . . . . 108

RE Us ne en » 10 Coût de la vie à Paris :

DEAN ne ee - + +, AU