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Cours des changes à Paris (moyennes mensuelles)

LONDRES NEW-YORK au pair au pair

Te 20/2019 1 $=—5,1826 1920 Janvier EE 88,38 18,957

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De Janvier à Avril, nous constatons une stabilité relative par rapport au dollar aux environs de 19 francs, cette stabilité semble avoir été purement artificielle, il résulte, en effet, des débats parlementaires que le Gouvernement a consacré, à des interventions répétées, la masse de manœuvre « provenant de la contre-attaque de Mars 1924, et acquise aux dépens des spéculateurs étrangers. »

D’Avnil à Juin, on voit une dépréciation continue, la livre passant de 92 à 109 (le tableau précédent ne donne que les chiffres moyens), l’origine de cette dépréciation a été la révélation publique du maquillage des bilans de la Banque de France, et surtout la crainte des mesures violentes (consolidation des bons, prélèvement sur le capital) à l'approche de l'échéance fixée au 1% Juillet 1925 des bons du Crédit National 1922.