SECTION II

Le redressement du commerce extérieur.

Les années 1921 et suivantes se caractérisent par un relèvement progressif de notre commerce extérieur.

Le franc se déprécie de plus en plus, mais il se déprécie plus qu'il ne devrait par rapport à son pouvoir intérieur d'achat. Il n'y a donc plus de prime à l'importation (d’ailleurs les besoins de matières premières diminuent), mais une prime à l'exportation, d’abord assez légère, puis grandissant largement au fur et à mesure que la spéculation étrangère fait monter les cours de sa monnaie, c’està-dire baisser le cours du franc.

La balance commerciale, dont le redressement s’est très nettement affirmé pendant les huit premiers mois, a com-

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mencé à décliner de nouveau à partir du mois de Septembre, Or, à partir de ce mois, le change ne s'améliore pas; au contraire, 1l évolue de 51 à 55 pour la livre et autour de 43 pour le dollar, alors que, dans le trimestre précédent, il oscillait respectivement autour de 46-47 et de 12.

Le développement des exportations n’est pas très rapide, mais, par suite d’un arrêt de la production, il y a une diminution des importations de matières nécessaires à l'industrie.

Les différences en 00 sur 1943 (pour les importations et les exportations) font ressortir la hausse des prix.

Cours des changes à Paris (moyennes mensuelles).

LONDRES NEW-YORK au pair DEC — 25,2215 au pair 4 $ —5,1826

1924 Janvier . . . 58 05 15 64 — Février . . . 54 07 43 96 — Mars. 2: L: 55 975 14 18 OIL Lu 54 36 13 84 Mat ir 47 44 A1 97 UE ET 46 805 12 37 = poniliet age € 46 52 142 79 — AOÛ. : . . 47 12 12 92 — Septembre. . 51 08 143 72 — . Octobre. . . 53 47 13 825 — Novembre. . 55 29 13 93 — Décembre . . 53 07 12 79

Rapport de l'exportation à l'importation :

Janvier 1921. . . . . 9506 net AOL 7 106 0/ Février — . . . . . 117 0/0 AGREE Ur Le 99 0 ML nu |. 96 0/0 Septembre. . . … .:: 79 0) AT EAN | 108 °/o Octobre — . . . . 790 Mai LS MONTRE 105 0/0 Novembre — . . . . 730,

Juin RL À 101 °/o Décembre — . . . . 690)