RÉSUMÉ

II nous a paru inutile de nous étendre dans ce travail sur la nouvelle loi qui a réorganisé les compagnies. Cette étude nous aurait mené trop loin, en nous embarrassant d'observations de détail qUi auraient nui à riiitelligence de notre plan.

Nous n'avons donc, en nous résumant, qu'à relever les faits saillants qui résultent des nouvelles conventions, et à constater que ces faits mettent les compagnies dans l'impossibilité d'accomplir leur œuvre, et font courir à l'État, qui est leur garant, et aux intérêts immenses qui sont engagés dans leur industrie, les dangers les plus graves et les plus inquiétants pour l'avenir.

Nous établissons donc : 1® Qu'avec la constitution actuelle des compagnies, avec les conditions qui leur sont imposées, avec les systèmes de construction qu'elles sont forcées de suivre, les dépenses de premier établissement des chemins de fer ne peuvent pas être réduites ;

2® Que le coût kilométrique du nouveau réseau ne pouvant pas être diminué, la garantie de l'État sera effective sur 8,000 kilomètres de chemins à construire;

3° Que cette garanlie étant effective, malgré les réserves faites en faveur de l'ancien réseau, cette garantie limite son revenu et absorbera tout l'accroissement qu'il peut avoir ;

l\^ Que ce système de la garantie d'intérêt devenant effectif, les complications administratives qui en seront la conséquence, les difticultés de règlements de compte, l'intervention de TÉtat dans les tarifs pour que cette garantie diminue, soit dans l'ancien, soit dans le nouveau réseau, doivent faire courir les plus grands dangers à la solution économique du prix des transports;

5® Que tant que les compagnies seront obligées d'emprunter à 6 pour 100, le taux général de l'intérêt restera très-élevé, et que ce problème sera pendant dix ans, pour le gouvernement relativement au prix de sa rente, pour le commerce et l'industrie relativement au loyer des capitaux, un obstacle à tout progrès commercial, industriel et agricole, en restant pour les compagnies une cause de discrédit, qui les maintiendra constamment à l'état de crise;

6<» Que l'intervention jde l'État étant ineificace dans la question, et que cette question étant mal engagée par suite de la fusion des compagnies, il n'est plus possible de construire des chemins de fer en France, au delà des 16,000 kilomètres décrétés, si l'on ne crée un nouveau système qui résolve à la fois le problème posé par les concessions actuelles, et celui qui résulte de l'inéga-lilé qu'il consacre, par sa limitation, entre les diverses contrées d'un pays qui a également concouru à l'établissement du réseau concédé.

Cette situation est donc un péril présent et futur; elle consacre une injustice gouvernementale, elle fait d'un progrès une cause de trouble dans l'économie

financière de la France. Il faut y apporter au plus vite un remède. .

Nous ne pouvons plus nous passer de travail. Les chemins de fer, directement et indirectement, sont désormais le grand moyen d'en produire. Il faut que la France, pour sa prospérité, prenne l'initiative d'une grande création financière, désormais devenue indispensable au progrès de sa fortune industrielle.

Et enfin, pour terminer, nous dirons, en nous reportant à la citation que nous avons faite plus haut : Où en sera désormais le crédit des compagnies, peut-être plus important que celui de l'État, puisqu'il sert de régulateur au prix de toutes les valeurs mobilières, si elles sont toujours assujetties à des émissions périodiques? Où en seront la production et l'activité industrielle, si les compagnies sont constamment à l'état de crise ; si le loyer de l'argent est maintenu à un taux élevé ; si, le travail se ralentissant, les produits s'amoindrissent ; si le nouveau réseau réclame une garantie effective ; si l'État est obligé d'emprunter pour satisfaire à cet engagement bâtard ; si, enfin, toutes les questions posées dans le courant de cette étude demeurent pendantes? •Nous préparons à l'avenir une liquidation désastreuse.

Mais si, au contraire, vous créez un puissant instrument de crédit pour résoudre toutes ces difticultés, (juelles que soient les circonstances, vous aurez assuré la prospérité du pays.