RATE QUES

Le marché américain. — Wall Street est une association nombreuse mais assez fermée depuis la crise de 1907, chacun de ses membres doit déposer un fort cautionnement. À côté d'elle existe un marché libre.

Le comptant seul est pratiqué sur le marché américain et donne lieu à trois règlements par semaine. Une conséquence intéressante en est la pratique du report.

On comprend déjà que la forme du titre américain ne la gène pas beaucoup. Celui qui veut se faire reporter donne une couverture, soit en argent, soit en titres, suivant le cas (dans le dernier cas le broker exige une marge de 25 à 30 %) et il paye jusqu’au règlement définitif un intérêt qui varie chaque jour. Il s’ensuit des variations continuelles dans le taux des reports ; leur influence sur les cours est regrettable et parfois dangereuse. Il existe bien des options livrables à 30 jours ou à deux mois, mais sur un chiffre de 1.400 millions d’affaires qui se traitent par jour, à peine représentent-elles une proportion de 4 % et elles ne se font guère que pour des clients étrangers.

Quoiqu'il en soit le report et l’avance sur titres ont une importance considérable aux Etats-Unis. Il y a peut-être peu de pays où les banques pratiquent un pareil crédit à la spéculation.

Dans un autre ordre d’idées le marché américain était avant la guerre un marché national, c’est-à-dire ne traitant que peu de valeurs étrangères. Les immenses richesses du pays suffisaient à l’activité de ses placements. La guerre en donnant aux Etats-Unis l’occasion de prêter un concours pécuniaire aux pays du vieux continent, a introduit là-bas des titres étrangers dont beaucoup sont au porteur.

Si cette affirmation n'était pas un peu trop absolue, on pourrait presque dire qu’en Amérique (U. S. A.) toutes les obligations sont au porteur (et l’on sait si les chemins de fer en ont émis) tandis que toutes les actions sont nominatives et de la forme précédemment indiquée.