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tatifs des monnaies divisionnaires d’argent immobilisés dans les Caisses de la Trésorerie afin d'arrêter, soit l’exode, soit la thésaurisation de ces monnaies.

Les Reichskassenscheinen en Allemagne.

Sur les émissions d'Etat, il reste seulement quelques mots à dire des bons de caisse impériaux (Reichskassen- -scheinen). Leur montant n'a jamais eu une grande importance

mas leur caractéristique a été plutôt de figurer dans les préparatifs financiers de la guerre. Il en avait été émis pour 120 millions de marks en 1874, et c’est en 1913, en applicaton de la loidu 3 juillet, que l'émission de 120 autres millions fut décidée; elle devait servir à la constitution d’un nouveau lrésor de guerre de 120 millions or. Ce qu'il y a d’intéressant, c'est que les Reichskassenscheinen pouvaient figurer dans l’encaisse de la Reichsbank, au même titre que les espèces métalliques, de là, le résultat suivant: A l’ouverture des hostilités, la couverture or de ces billets ayant été transférée à la Banque d'Empire, conformément à la loi bancaire allemande, celle-ci put gager le triple de ses billets à la fois sur les 120 millions de Reichskassenscheinen et sur les 120 millions or de leur couverture. Sans dépasser le montant fixé par la règle du 1/3, elle pouvait émettre 900 millions de nouveaux billets. C'était une des applications de la méthode consistant à gager ‘des émissions de papier sur du papier qui lui-même n'était garanti par rien.

Robert Liefman estimait qu'une couverture métallique n'était point nécessaire aux bons de caisse impériaux étant donné leur quantité peu importante et la certitude du public que l'Etat ne l’augmenterait point, mais il croyait que c'était une faute de les avoir assimilés à des espèces métalliques. |

La circulation des Reichskassenscheinen a été la suivante durant la guerre:

Slrdécembre mt. ER EEE .. 240 millions de marks JSajuillet. 4914.58 ADR NPA 240 — — alédétembre dt RE ARE 360 (1) — — — = AO LORS 360 — — — — LOTS een R RACE 390 — — 30 novembre 1918......... CE 398 — —=—

{) La loi du 22 mars 1915 avait autorisé une nouvelle émission dé#120 mil- .

lions de marks.