IT. — ANGLETERRE

Importance des émissions de Treasury Bills en Angleterre. Méthode de placement.

Discussior sur le danger de la Dette flottante.

Tandis que la situation de la France ne permettait point dès l'ouverture des hostilités de faire largement appel crédit public, même sous la forme d'emprunt à très court terme, et que l'Italie n'y recourait que tardivement, les ressources immédiates de la Grande-Bretagne aux premiers jours’ de la guerre furent tirées des Treasury Bills. Dans l’in-

tervalle des grands emprunts, dont le brillant succès ne pouvait se renouveler, sinon dans un délai assez éloigné, l'emprunt à court terme tel que l’a pratiqué sous différentes formes le Gouvernement anglais, pourrait presque à lui seul permettre de caractériser la politique financière britannique. La forme adoptée avait eu ses précédents, et durant la guerre Anglo-Boers, sur 3.841 millions d'emprunt, 1.66$ furent recouvrés à l’aide d'émission de bons de l’Echiquier.

Le vote of crédit du 6 août 1914, donnait au Gowene ment représenté par M. Asquith, l'autorisation de se procurer 100 millions de liv. st. par l'emprunt au mieux des intérêts du Trésor. Ce sont les Treasury Bills qui pour la plus grande partie ont fourni cette somme, soit 90 millions en 3 MOIS.

Les émissions eurent lieu à 6 mois pour la première, à 12 pour pour la deuxième et à 6 pour les suivantes, à des taux variables dont la moyenne ctait d'environ 3 1/2 re taux des premiers bons émis est FN ab par son abaissement au-dessous de 3 °/4.

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