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La méthode instituée par la loi du 4 août n'a pas manqué de rendre difficile la situation de la banque comme le faisait remarquer Sir Edward Holden, le 29 Janvier
(1) JÈZE, op. cit., p. 205.
« Elle a pu créer du crédit pour mener la guerre en escomptant des Bons du Trésor pour le Gouvernement et en fournissant à ce dernier des billets de banque ; mais maintenant, elle se demande comment les Bons du Trésor vont lui être remboursés.
« Avant la guerre, les effets entre les mains de la Reichsbank s’élevaient à liv.st. 37 millions(92$ millions de francs). C'étaient des effets de commerce ordinaires; en décembre 1918, les effets ont dépassé liv. st. 1.222 millions (30.550 millions de francs) et ils consistaient en totalité en Bons du Trésor, c'est-à-dire qu'ils doivent être remboufsés par le Gouvernement. fe)
« Les billets de banque s’élevaient, avant la guerre, à liv. st. 94 millions (2.350 millions de francs ); en décembre 1918, ils atteignirent liv. st. 1.056 millions (26.400 millions de francs).
« Afin de payer les Bons du Trésor, le Gouvernernent doit, d'une manière ou d’une autre, se procurer des billets de banque qui ont été émis contre ces bons, ou les balances de Crédit (crédit balances) qui ont été créés par l’escompte de cesbons.
« Pour arriver à ce résultat, il faut ou bien augmenter les impôts, ou bien lancer un nouvel emprunt, ou bien renouveler les bons.
« Comme la Dette intérieure de l'Empire s’élèvera à environ lv. st. 8.500 millions (207.500 millions de francs) et comme il y aura d’autres lourdes charges, il est douteux que le Gouvernement puisse réduire les Bons du Trésor entre les mains de la Reichsbank en recourant à l'impôt; d'autre part, il n'est pas non plus probable que le procédé de l'emprunt puisse être employé en la circonstance.
« Si le Gouvernement ne trouve pas le moyen de rembourser les Bons du Trésor, il sera obligé de les renouveler, et ceci jusqu’à ce qu'il soit en mesure de les rembourser graduellement. .
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« En ce qui concerne les Bons du Trésor entre les mains des aulres banques, sociétés et compagnies, le Gouvernement sera obligé de les renouveler également. Toutefois, les nn de ces bons sont dans une situation plus favorable : e effet, 1ls pourront les porter à la Reichsbank etles ue à nouveau, s'ils le désirent. Il est plus que probable que, au bout d’un certain temps, une grande partie de la totalité des Bons du Trésor dans les différentes banques fera ainsi retour à la Reichsbank. |
« Il convient de remarquer ici que l'émission des billets de banque contre des Bons du Trésor est, en principe, une mauvaise chose ; en effet, il n’est pas certain que les bons seront remboursés quand ils arriveront à échéance. Nous nous proposons de revenir sur ce point. Pour le moment, nous nous bornerons à dire que la Reichsbank se trouve au milieu de très graves difficultés, à raison du montant énorme des billets de banque qu’elle a émis contre des Bons du Trésor qui ne seront pas remboursés. »
EFFETS ESCOMPTÉS ; DATES À . BILLETS EMIS (y compris les Bons du Trésor) Liv. st. Fr. Live ist, Fr.
23 juillet 1914:. 37.545.000 938.625.000! 94.544.000 | 2.363.600.000 — septem. — ..| 235.606.000 | 5.890.150.000! 199.640.000 | 4.991.000.000! — décem: — ..| 182.783.000 | 4.569 575.000! 991.579.000 | 5.539.475.000 — mars 1915 ..| 243.771.000 | 6.094.275.000| 247.203.000 |-6.180.075.000 — juin — 211.007.000 | 5.275.175.000! 961.245.000 | 6.531 .195.000 — septem. 1915.| 266.342.000 | 6.658.550.000| 277.433.000 | 6 935.825 000 — décem. — 270.296 .000 | 6.757.400.000! 313 519.000 | 7.837.975.000 — mars 1916..| 994.895.000 | 7.372.375.000| 18.686.000 | 7.967.150.000 — juin — ..| 306.240.000 | 7.656.000.000! 331.707.000 | 8.292.675.000 — sep'em.— ..| 378.898.000 | 9.472.450.000! 343.019.000 | 8.575.475.000) — décem. — ..| 12.836.000 |10 320 900.000! 376.746.000 | 9.418.650.000 | = mars 1917..| 462.904.000 |11.572.600.000! 411.241.000 |10.281.025: 000) — juin — ..| 479.313.000 |11.982.825.000! 410.987.000 |10.274.675.000 — septem, — .:| 563.298.000 |14.082.450.000! 480.179.000 |12.004. 475.000 — décem. — ..| 630.908.0u0 |15.772:700.000! 551.302.000 |13.782.550.000 — mars 1918..| 673 455.000 |16 836.375.000| 569.960.000 |14.249.000.000 - juin — ..| 741.601.000 |18.540.025.000! 602.376.000 |15.059.400.000 — septem. — ..| 879.504.000 |21.987.600.000| 721 .469.000 |18.036.725.000 — décem. — :./1.222.954.000 |30.573.850.000/1.056.216.000 |26.405.400.000
