II. Dépenses

EN

MILLIONS DE ROUBLES

Dépenses extraordinaires de guerre ,

Total

L 'année 1904, année de guerre, marquera, dit M. Raffa- , lo vich, parmi les plus pénibles de l'histoire de l'Empire. Toutefois, si les événements extérieurs avaient naturellement causé une grave perturbation clans la vie économique de la Russie, ils n'étaient pas allés, cette année-là, jusqu'à mettre en péril certaines institutions vitales du pays ; ils n 'avaient pas amené, comme on pouvait le craindre, la désorganisation du marché monétaire, ni provoqué de véritable débâcle sur les marchés financiers où se négociaient les fonds publics de la Russie.

Au début de Tannée 1905, le ministre des Finances pouvait donc se réjouir en constatant qu'au bout de 11 mois de guerre le régime monétaire de l'Empire, en "dépit des événements, avait conservé une immuable stabilité. « La valeur légale du rouble et sa valeur de fait, disait-il, restent des identités absolues grâce à la faculté que possèdent à tout moment les porteurs d'être immédiatement remboursés en or; les besoins qu'a le pays de médium circulant, monnaie métallique et monnaie de papier, n'ont cessé d'être pleinement alimentés. Un fait doit être mentionné dans cet ordre d'idées. A la fin de 1903, l'état peu rassurant de l'horizon politique avait fait naître, dans les sphères commerciales du pays, la crainte que le cours du rouble ne vînt à subir des fluctuations, et l'on tendait à se couvrir contre cette éventualité par des achats de papier sur l'étranger, tant au comptant qu'à terme. La marche ultérieure des événements devait donner à ces appréhensions un éclatant démenti, ainsi que le fait voir le relevé des changes cotés à Saint-Pétersbourg pendant l'année 1904. Le chèque sur Londres, qui, le 2 janvier 1904, se cotait 94,85 et qui, le 28 du même mois, atteignait le cours de 95 roubles, ne tarda pas à être plus offert que demandé: au 1er juillet, on ne le cotait plus que 94 r. 55 c. et, le 20 décembre, 94 r. 45 c. seulement. »

Le tableau ci-dessous montre quels étaient, en décembre 1903 et en décembre 1904, les ressources métalliques du Trésor impérial et de la Banque de Russie et les principaux éléments de la circulation (billets, or et écus) (1) :

(1) Le Marché financier, par Raffalovich. Année 1904-05, pages 597 et 925.

OR

ARGENT (au titre de 0.900)