X. CONCLUSION

A la mort de Charlemagne les différentes peuplades de la Germanie, initiées k la civilisation par Tépée de ce grand Roi, reconquirent leur indépendance. Trop faibles, néanmoins, pour Taffirmer, chacune isolément, elles se virent bientôt contraintes à se former en confédération d'Etats souverains, sous Tégide de Tun de leurs princes, désigné par Télection, et qui prit le titre de Roi d'Allemagne. Dans la suite, la couronne du Saint-Empire, devenue Tapanage de ces suzerains, finit par se fixer dans la Maison de Hapsboui^g qui, par Tétendue de ses domaines, avait acquis une puissance prépondérante.

Depuis lors, le centre de gravité de FEmpire tendit k se déplacer insensiblement et d'Aix-la-Chapelle, de Francfort et de Ratisbonne, il inclina vers la capitale des pays héréditaires des archiducs d'Autriche, empereurs d'Allemagne. Il s'ensuivit une transformation radicale dans l'organisme constitutif de l'Empire. Trop éloignées du foyer d'action du gouvernement pour en recevoir une impulsion efficace, les extrémités visèrent, après la signature de la Paix de Westphalie, k relâcher les liens qui les unissaient au suzerain et lorsque la révolution française eut achevé d'ébranler jusque dans ses fondements la constitution féodale, sur laquelle reposait l'Empire germanique, elles se détachèrenj de ce qui devint, en 1806, l'Autriche.

La nouvelle monarchie ne conserva de la couronne du Saint-Empire que la Présidence plutôt nominale que réelle d'une agglomération d'Etats confédérés k forces centrifages.

Vain fantôme que 1866 fit évanouir.

Pendant que ce travail de désagrégation se fesait en Allemagne, que se passait-il au sein des pays héréditaires des Ilapsbourg?

Réunion accidentelle de territoires autonomes, cimentée par la communauté du Souverain, ces pays, si Ton en excepte la Hongrie et ses parties annexes formant la couronne de Saint- Etienne, ne tardèrent pas à se rapprocher. Le contact journalier, des intérêts identiques, Tobligation d'opposer une digue aux envahissements du Croissant, les succès remportés, les revers essuyés sous la même bannière, tout contribuait k faire tomber les barrières qui les séparaient et k fondre ensemble les diverses administrations.

Toutefois, cette transformation graduelle qui devait aboutir k l'Autriche de 1815 ne pouvant s'effectuer qu'au prix de tâtonnements et de secousses sur le terrain économique, il est fâcheux que la pénurie d'argent vint compliquer encore et rendre plus difficile le travail d'assimilation. L'Empire, en effet, guerroyant sans cesse, tantôt pour défendre son intégrité, tantôt dans un but de conquête, la nécessité de créer des ressources primait toutes les autres considérations. Des fautes furent donc commises qui engendrèrent une situation financière, exigeant de grands sacrifices, et de nature k ouvrir la voie aux bouleversements politiques et économiques qui marquèrent la fin du dix-huitième et le commencement du dix-neuvième siècle.

Certes, s'il était plus connu, le passé financier des pays qui constituent aujourd'hui l'Autriche offrirait de grands et utiles enseignements k l'historien qui y puiserait la conviction que nous étions justifiés k prétendre que le désordre dans les finances peut mener k une politique désastreuse.

Les documents authentiques nous fesant défaut pour soulever en entier le voile, et entreprendre une œuvre d'une portée qui, du reste, aurait été au-dessus de nos forces, nous nous sommes contentés d'esquisser k grands traits les moyens empiriques que Fadministration des finances employa pour se procurer de Targent de 1702 jusqu'à Tannée 1811, date néfaste de la banqueroute.

A partir de 1818, sans nous laisser arrêter par les obstacles que nous devions rencontrer a chaque pas, nous avons pris k tâche de mettre en lumière les eflforts honnêtes, mais peu judicieux, tentés par T Autriche pour mitiger les effets funestes d'une catastrophe, dont la gravité ne saurait plus guère être appréciée dans toute son étendue.

Depuis 1848, enfin, ne nous trouvant plus sur un terrain mouvant, et échappant k une analyse sérieuse, nous avons pu serrer la question de près, la poursuivre, les chiffres officiels k la main, jusqu'au 1®^ Janvier 1874 et faire le compte des charges léguées k l'Autriche dualiste par un passé, dont les côtés glorieux n'ont que trop souvent été rachetés par de grandes erreurs économiques et une mauvaise gestion des deniers publics.

Le bilan de ces trois périodes nous offre les résultats suivants qui donnent un relief suffisant k notre thèse et nous dispensent de plus amples commentaires.

Première Période 1702— 1817,

Dette flottante:

{avant la banqueroute (voir page 125) après

en 1811

■ avwaa

I» Il

1816 (voir page 127)

(voir page 126)

Dette consolidée:

{avant la banqueroute après ^ . (voir page 120, tableau)

Seconde Période 1818-1847.

Dette consolidée et flottante:

au 31 Décembre 1847 (voir page 120, tableau) .

Troigième Période 1848- 1874.

Dette consolidée et flottante (voir pages 130 et 159) :

au 31 Décembre 1867

A retranchev: Quote-part de la Hongrie

Reste au 31 Décembre 1867 .

au 31 Décembre 1871

„ ^ ^ 1873 (voir tableau DD, page 159)

Millions et dixièiDos do million

Capital Intérêts

Florins monnaie de Vienne

Florins monnaie d'Antrichc

li'.8

1) Avant que cette dernière partie de notre ouvru^çe ne quitte les prcAscs, nons tenons à constater que les derniers relevés publiés sur !a conversion de la dette témoignent que les plus hautes autorités, auxquelles nous avions emprunté

nos données se sont trompées en évaluant à ... !),13M.708

la somme des rentes qui avaient été détruites.

Cette somme qui au 31 Octobre 1874 (page 161) était déjà

réduite à 5,275.466

a continué d'après les relevés du 31 Décembre 187d, à diminuor encore

En présence de ce fait, ce n'est que dans quelques années quMl sera possible de déterminer exactement le chiffre des titres qui doivent être considérés comme détruits et de rectifier ainsi celui de la dette unifiée qui figure à la page \Wl à la S**" colonne sous lo total AA.

L'Autriche, au inomeiit où le dualisme séparait en quelque sorte ses destinées linaneicres de celles de la Hongrie était

ainsi grevée d'une dette de 2317.3 millions

exigeant un service d'intérêts annuel de . . 92.o „

Tel est rhéritage onéreux qu'elle n'hésîta pas k accepter et qui, par suite de la conversion, combinée avec Taugmentation de rimpôt sur le coupon, ne comportait plus au 31 Décembre

1873 qu'un capital de . .- 2303.3 mi l lions

avec un service d'intérêts s'élevant k . . . 78.0 millions

En admettant qu'une partie de ces charges doive être attribuée k des conjonctures malheureuses que nul ne pouvait prévenir, il n'en est pas moins incontestable que, sans l'incurie et le désordre qui ont présidé k la gestion des deniers de l'Etat depuis 1702, pour ne point remonter plus haut, jamais ces charges n'auraient atteint des proportions aussi élevées. C'est ce que nous avons essayé de démontrer dans la Partie VI de notre ouvrage.

Nous nous étions proposé, ensuite, d'analyser les agissements économiques et financiers de l'Autriche pendant les quatre premières années du dualisme, de 1868 k 1871. On nous rendra la justice que nous avons poursuivi ce but consciencieusement, malgré les difficultés qu'offrait Pexamen des finances d'un pays k peine sorti d'une liquidation sans précédent.

Ayant pris l'Autriche aux débuts du dualisme, le 1®' Janvier 1868, nous avons été k même de constater (page 23) qu'au 31 Décembre 1871 ses recettes ordinaires s'étaient accrues

de 59.1 millions

et ses recettes extraordinaires de 17.3 millions

soit en tout de 76.4 millions

tandis que ses dépenses ordinaires ne subissaient

qu'une augmentation de 28.0 millions

et ses dépenses extraordinaires de 12.0 „

soit un total de 40.0 ^

ce qui constitue un accroissement net de recettes*) de 36.4 millions

pendant les quatre exercices 1868 — 1871.

1) Nous no tenons pas compte des recettes çt des dépenses transitoires qni ne sont pas de nature à fixer Tattention dans un travail comparatif.

Les augmentations aux recettes ordinaires portent principalement sur Timpôt foncier, sui- Timpôt sur les bâtiments et sur l'impôt sur le revenu qui rentrent dans la catégorie des impôts directs; sur les droits de consommation, sur le monopole du tabac, sur les droits de timbre et d'enregistrement (taxes et droits judiciaires) et sur le rendement de la loterie qui font partie des contributions indirectes; enfin, sur le produit du monopole de la poste et sur celui des douanes.

Parmi les recettes extraordinaires, nous relèverons un accroissement dans les rentrées de sommes avancées à titre de subvention et celui qui a été occasionné au chapitre de la dette publique par F émission de rentes nouvelles k la place de celles qui avaient été amorties.

L'augmentation des dépenses ordinaires provient de ce que des dotations plus considérables ont été allouées aux départements de la défense nationale (armée territoriale), de l'instruction publique et de la justice, ainsi qu'à l'administration des postes. La part contributive aux dépenses pragmatiques s'est aussi accrue momentanément (voir page 69).

Pour ce qui est des dépenses extraordinaires, elles ne présentent d'augmentation notable qu'au département de la défense nationale (armée territoriale) et au chapitre des subventions.

Tant parmi les recettes que parmi les dépenses, il s'est produit une forte diminution au chapitre des biens et établissements de l'Etat. Une grande partie de ce qui constitue le domaine de l'Etat ayant, en effet, été aliéné, les frais de régie ont dû décroître avec le rendement de ces biens et établissements domaniaux.

Si, dépassant le terme assigné à notre étude (31 Décembre 1871), nous fesons entrer dans le cercle de notre revue rétrospective les résultats obtenus jusqu'au 31 Décembre 1873, il nous sera facile, k l'aide des comptes définitifs des recettes et des dépenses rendus par l'administration des finances pour

Mû lin en. Les fluanceH de rÂutricho. 19

les exercices 1872 et 1873 1), de compléter les données qui précèdent par Taperçu suivant (les sommes sont en millions et en dixièmes de million).

Recettes ordinaires:

Évaluation des recettes de Texercice 1868 Recettes de T exercice 1872 ....

Augmentation

Augmentation pendant les six exercices 1868 — 1873 . 106.2

Recettes extraordinaires :

Evaluation des recettes de Texercice 1868 . 1.7

Recettes de T exercice 1872 ll.i 9.4

Augmentation pendant les six exercices 1868 — 1873 . 9.8

A. Total des augmentations des recettes ordinaires et extraordinaires pendant les six exercices . .

Dépenses ordinaires:

Evaluation des dépenses de Texercice 1868 . 268.9

Dépenses de Texercice 1872 .... 304.1

m « ,, lOlO .... Oi^l.l

Augmentation

Augmentation pendant les six exercices 1868 — 1873 .

A reporter .

') Bleu que notre travail fût déjà sous presse, lorsque le compte définitif des recettes et des dépenses de l'exercice 1873 a été déposé sur le bureau du Parlement, nous avons tenu à utiliser dans cette dernière partie de notre ouvrage les chifires intéressants qu'il nous fournissait.

^) Nous avons déduit du chifi^re des recettes extraordinaires s'élevant

dans le compte définitif à 23.9

la somme de 12,4

qui ayant été empruntée aux excédants laissés par les exercices précédents constitue une recette transitoire. C'est ainsi que nous avons obtenu le chiifrc de . . 11.5

Augmentation

Report . . 58.2

Dépenses extraordinaires :

Évaluation des dépenses de Texercice 18G8 . 35.2 Dépenses de Texercice 1872 .... 48.9

Augmentation pendant les six exercices 1868 — 1873 . 36.5 B. Total des augmentations des dépenses ordinaires

et extraordinaires pendant les six exercices . . 94.7

En retranchant du total A 116.0

le total B 94,7

nous obtenons un accroissement net des recettes de . 21.3

Comme, toutefois, parmi les dépenses extraordinaires pour l'exercice 1873 était contenu le solde des frais occasionnés par l'Exposition universelle, soit une somme de 10.3

qui ne se reproduira plus, ainsi que les avances, faites k la Bohème et k la ville de Joachimsthal, k l'occasion d'événements élémentaires, et qui se montant k environ 2.2

seront remboursées dans la suite, cet accroissement net

atteindra le chifire de 33.8

pour les six exercices 1868 — 1873.

Il importe de faire observer encore que le chiffre des dépenses extraordinaires de l'exercice 1873 doit être également réduit du montant attribué, pour une partie de l'année 1873, k l'augmentation de traitement votée par le Parlement en faveur de tous les fonctionnaires publics. Comme, toutefois, cette allocation qui se montera dorénavant k près de 12 millions par an grèvera le budget des dépenses ordinaires, il n'y avait pas lieu d'augmenter d'autant le chiffre de l'accroissement net des recettes pendant les six exercices.

Les impôts directs et les contributions indirectes formant

la base de tout budget des recettes, nous jugeons que l'aperçu

que nous fesons suivre et qui met en évidence Taccroissement de ces deux branches essentielles du revenu public de 1868 k 1873 pourra intéresser nos lecteurs.

1) Les impôts directs ont fourni:

en 1868 un rendement de .

Augmentation

réelle

en »/„

2) Les contributions indirectes se sont élevées:

Augmentation

réelle

en o/o

en

1868 au

chiffre de . . . 164,290.864

Jl

1873 „ „ Augmentation

de 1868 k 1873 . . .

1) Les chiffres que nous avons donnés à la page 36 renfermaient les recettes administratives dont il n'est pas tenu compte ici. C'est là le motif l)Our lequel les chiffres du présent aperçu sont inférieurs.

^) Bien qu'ils ne contiennent également pas les recettes administratives, les chiffres que nous inscrivons ici se trouvent être supérieurs à ceux qui figurent k la page 37, par la raison que les recettes extraordinaires ont étt"' ajoutées aux recettes ordinaires et qu'aux exercices 1868 et 1869 nous avons rétabli parmi les contributions indirectes une partie des sommes qui en avaient été distraites et mal à propos rangées parmi les recettes des douanes (page 66, J, />).

Pris ensemble les impôts directs et les contributions indirectes accusent:

Anginentation

en 1868 un rendement de

Augmentation de 1868 k 1873 . . .

Si Ton tient compte de Técart entre les évaluations des revenus directs et indirects et les recettes réelles, k ce titre, de Texercice 1868, qui donne un accroissement

(page 41) de

Taugmentation dans le rendement des impôts directs et des contributions indirectes pendant les six exercices se montera k .

réelle

en o/o

La progression des recettes qui ressort du troisième tableau a été constante de 1868 k 1872, et elle s'est traduite par un accroissement d'année en année plus considérable jusqu'au jour où une crise violente est venue au mois de Mai 1873 imposer un temps d'arrêt au développement de la richesse publique. Nonobstant, les recettes de l'exercice 1873 dépassèrent encore de plus de 11 millions le niveau qu'elles avaient atteint en 1872. Inférieure, il est vrai, k la plus-value constatée en 1872, cette augmentation aurait immanquablement fait place k une diminution notable, sans la tendance visiblement ascendante du revenu public pendant les quatre premiers mois de 1873 et sans l'afflux d'argent causé par l'Exposition universelle. Envisagée k ce point de vue, elle autorise k admettre que dans des conditions normales l'exercice 1873 aurait fourni des résultats bien autrement favorables que tous ceux qui le précédèrent.

Si Tannée 1872 marque aînsi le terme d'une prospérité loin d'être parvenue k son apogée, la crise de 1873 doit-elle, comme tant d'esprits timorés ne sont que trop enclins k le penser, être le point de départ d'une ère de ruine et de décadence? Cette opinion qui suffit pour donner au mal une plus grande intensité prend son origine dans une malheureuse propension du caractère autrichien que l'on ne saurait assez combattre.

Le public en Autriche passe, en effet, volontiers de l'optimisme qui ne doute de rien au pessimisme qui doute de tout. Hier encore, il ne tarissait pas sur les ressources inépuisables qu'il avait découvertes soudain^ après en avoir long-temps nié l'existence. Aujourd'hui, au moment de l'épreuve, il est tenté de jeter le manche après la cognée, au lieu de chercher k porter remède k la gravité de la situation.

Et cependant, s'il est incontestable que la fièvre de la spéculation qui s'était emparée de toutes les classes de la société a été pour quelque chose dans l'accroissement de la l'ichesse publique et a ainsi contribué a la catastrophe dont les suites se font encore ressentir k l'heure ou nous écrivons, l'on ne peut révoquer en doute l'essor que le commerce et l'industrie ont pris depuis 1867, ni se dissimuler que ce fait n'en reste pas moins acquis, quand bien même l'agiotage malsain est venu, comme une plante parasyte^ étouffer momentanément le développement de la prospérité. Rien, k notre sens, ne serait plus fâcheux que de confondre ici l'effet avec la cause.

La cause, nous la trouvons dans une Autriche condamnée pendant près de 50 ans k l'immobilité, évitant soigneusement jusqu'k l'apparence du progrès, et qui, k un moment donné, a tenté de gagner de vitesse sur ceux qui l'avaient distancée. Tandis qu'elle cinglait k toutes voiles vers le port de ses rêves, la tempête siu-vint et le par trop faible esquif fesant eau de toute part ne put assurer son salut qu'en jetant par dessus bord une partie de la cargaison.

La guerre de 1870—1871, si longue et si acharnée, en amenant un déplacement complet du centre politique de FEurope et une grande perturbation dans toutes les conditions économiques, ne pouvait certes pas manquer d^avoir son contre-coup partout et plus particulièrement en Autriche.

Appelée à suppléer à la production enrayée en Allemagne et en France par la guerre, l'Autriche le fit, toutefois, sans mesure, sans discernement, et bientôt son marché encombré permit de prévoir que les avantages recueillis de prime abord tourneraient à son détriment.

Tel est le premier effet fâcheux d'une cause placée en dehors de tout calcul. Un second non moins désastreux le suivit de près. Nous voulons parler de la pléthore d'argent préparée par cinq années de prospérité croissante et rendue plus intense par le mouvement de capitaux et le drainage de numéraire occasionnés par l'indemnité française. Une opération internationale de cette nature faite dans des proportions inusitées devait naturellement affecter toutes les places financières. La situation du marché de Vienne fut compliquée encore par la circonstance que les banquiers de Berlin détenteurs momentanés, pour le compte du gouvernement allemand, de sommes considérables provenant des paiements de la France recherchèrent les placements avantageux et sûrs qui s'offraient à eux en Autriche. Plus d'un milliard et demi de francs ayant été jeté ainsi sur la place, toutes les bonnes valeurs atteignirent un cours qui les mit hors de la portée du grand public en quête de gros intérêts. Regorgeant d'argent et ne sachant quel emploi lui donner, le marché autrichien, tout comme celui de Berlin qui se trouvait dans des conditions analogues, n'en fut que plus porté à se lancer dans des créations éphémères que le premier souffle contraire devait faire crouler. C'est ainsi que l'agiotage ne connut plus de bornes et que la place de Vienne fut sous peu saturée de valeurs interlopes qui devaient nécessairement aboutir a une crise. Aux premiers indices de la déroute, le capital étranger opéra

prudemment sa retraite, en emportant ses bénéfices, et transforma par Ik la baisse en une débâcle qui couvrit rAutriche de ruines et entraîna dans le gouflfre les grands comme les petits.

Néanmoins, loin de désespérer, T Autriche doit tirer de répreuve actuelle d'utiles enseignements pour Tavenir et avoir sans cesse présent k la mémoire que la maladie de croissance, même aggravée par des accidents, n'est guère mortelle chez les adolescents. Pourquoi le serait-elle donc chez les peuples? Qu'elle se rappelle en même temps que les crises financières se reproduisent périodiquement, et que les pays les plus avancés, les plus riches, n'y échappent pas. Tantôt c'est une guerre qui, en détournant les grands courants du commerce et de l'industrie, engendre des perturbations, tantôt une disette, un fléau élémentaire quelconque, ou bien, enfin, l'excès de la production ou de la spéculation qui vient interrompre les transactions et le mouvement financier et économique.

Qu'elle trouve dans ces considérations un motif de plus pour se remettre courageusement k l'œuvre, pour travailler et réformer l'épargne, mère du capital, et bientôt elle verra renaître ses forces, florir son commerce et son industrie, dont la sève s'accusera avec une nouvelle vigueur sous l'influence vivifiante d'une vaillante initiative, d'une courageuse activité. Si des sociétés dont le but exclusif était l'agiotage ont disparu, n'oublions pas que celles qui resteront, dégagées d'engagements véreux, d'entraînements funestes, n'en seront que plus solides, que plus a même de se vouer k des affaires sérieuses et de donner une puissante impulsion k tout ce qui constitue la richesse d'un pays. Si quelques chemins de fers mal construits, mal établis, mal administrés, font banqueroute, disons-nous qu'ils ne feront que passer dans des mains plus expertes et qu'ils ne seront pas perdus pour les transactions du commerce. Déblayons le terrain, éloignons les ruines, et nous retrouverons le ferment qu'il ne s'agira plus que de faire fructifier.

L'analyse des causes et des effets qui ont provoqué la crise financière de 1873 témoigne que nous avons k faire k

un des ces accidents élémentaires que nul ne pouvait conjurer. Comme il est bien difficile de mesurer jusqu'où s'étend la faute des hommes et où commence la force des choses, comme il ne nous est pas donné de déterminer dans quelle proportion la spéculation de mauvais aloi est la cause ou Tefifet, il est évident que Ton ne saurait faire remonter jusqu'au gouvernement la responsabilité d'une catastrophe qu'il ne pouvait ni amener ni détourner, mais dont il s'est eflforcé de circonscrire les conséquences. S'il ne lui appartenait pas d'entreprendre une lutte insensée pour opposer une digue au torrent irrésistible qui renversait la partie vermoulue de l'édifice, il devait, dans la limite de ces forces et sans compromettre les intérêts du trésor, venir en aide, là ou son aide pouvait être efficace. Le gouvernement, le Parlement, auraient-ils pu prendre des mesures plus étendues? Il y aurait de la présomption de notre part à vouloir répondre à une question qu'éluderait le financier le plus compétent. Toujours est-il, et il serait injuste de ne pas le reconnaître, que l'administration n'a pas hésité k mettre la Banque nationale en mesure de prêter son concours à la place aux abois, qu'elle s'est empressée de donner k l'industrie de nouveaux débouchés, au travail un nouvel aliment, par le dégrèvement des nouvelles bâtisses, par la construction aux frais de l'Etat de plusieurs lignes de chemin de fer.

Quant k la seconde partie de la tâche qui s'imposait au gouvernement, le devoir de sauvegarder de toute atteinte le crédit de l'Etat,» qui contestera qu'il n'y a pas failli, quand on peut constater que la dette publique est cotée aujourd'hui k un cours plus élevé qu'avant la crise?

Ce fait mérite d'être d'autant plus accentué que le gouvernement a été dans le cas de se procurer une partie des ressources nécessaires k la construction des chemins de fer, en émettant pour 60 millions de nouveaux titres de la rente unifiée. Dans ce but il a puisé dans une réserve qu'il s'était constituée de 1868 k 1874 et dont il nous reste k préciser les éléments.

La convention de 1867 avec la Hongrie avait laissé a TAutriche la faculté de faire face au service de Tamortissement par la création de titres de la dette unifiée. Or, usant de cette faculté avec une sage prudence, le gouvernement, d'accord avec le Parlement, n'émit de 1868 à 1874 qu'une partie des rentes créées, de manière à ce que le montant des intérêts des titres créés concorde exactement avec le montant des intérêts du capital amorti. Le reste forma un fonds de réserve.

Voici les mouvements de l'amortissement et de la création parallèle de rentes^ ainsi que de l'émission de titres nouveaux, de 1868 k 1874:

Amortissement.

En monnaie fiduciaire

En argent 3,712.288

Titres à créer, calculés d'après un cours moyen.

En monnaie fiduciaire

En argent 6,406.669

Titres émis.

En monnaie fiduciaire

En argent 4,674.797

En monnaie

H résulte du tableau de ces

mouvements que sur 147,014.252

il n'a été émis, conformément k la

loi des finances fixant chaque année

le budget que 55,546.194

Il restait donc k la fin ^e 1874 (sauf les 60 millions dont il a été parlé plus haut) en titres non-émis

les sommes de 91,468.058

ou en tenant compte:

d'anticipations d'amortissement se

montant k

et en défalquant:

les rentes émises conformément k la

loi du 27 Mars 1869 (Bulletin des

lois W 60) et s'élevant k . . .

nous obtiendrons les chiffres de . .

En argent

qui constituaient la réserve à la fin de 1874.

L'émission, k laquelle le gouvernement a eu recours pour subvenir aux travaux extraordinaires d'utilité publique, a fait subir k la dette, réduite par l'opération de la conversion, une augmentation qui se monte pour le capital k . 60,000.000 fl. M. A. et pour les arrérages k 2 ,520.000 fl. M. A.

Il ne faut, toutefois, pas perdre de vue que ce capital destiné k rentrer dans le fonds de réserve, le jour où des conjonctures favorables permettront de concéder k des sociétés particulières les lignes de chemins de fer en construction, n'avait été émis qu'k un cours d'environ 68 pour cent et

n'avait pas pu produire plus de 40 millions

Aussi le gouvernement qui avait été autorisé par

le Parlement k demander au crédit .... 80 millions

pour parer aux exigences créées parla situation, vient-il de compléter les ressoui'ces dont il avait besoin, en contractant une dette flottante. Cette opération faite k des conditions favorables pour le trésor lui a fourni .... 25 millions

Les données qui précèdent donnent la mesure des charges ^) imposées aux finances de l'Autriche par la débâcle financière. Elles consistent en 65 millions avancés temporairement par le trésor et dans une perte sèche provenant des déficits des exercices 1873 et 1874 et qui s'élevait au 31 Décembre 1874 k 35 millions d'après le calcul suivant: A la fin de 1871 les excédants des recettes (p. 25)

atteignaient le chiffre de 56.9 millions

auquel est venu s'ajouter en 1872 un excédant de . 14.1 „

A reporter . . . 71.0 millions

*) Nous sommes à même de fournir à la dernière heure quelques renseignements satisfaisants sur les résultats de l'exercice 1874 que l'on s'accordait à considérer comme atteint tout particulièrement par la crise. Sur la foi de données authentiques nous pouvons assurer que les revenus directs auraient dépassé de 6Y2 millions les prévisions et que les contributions indirectes, à exception des douanes, ne seraient pas restées en dessous des évaluations.

Report . . . 71.0 millions En tenant compte encore de diflférents actifs du trésor qui portés en recette aux exercices 1872 et 1873, n^ont point été réalisés et

se montaient en somme ronde k 14.0 „

nous arriverons au total de 85.o millions

C'est k Taide de ces excédants qu'il a été fait face aux découverts des exercices 1873 et 1874 qui étaient en 1873 de . . 12.4 millions et en 1874 d'environ 22.6 „

soit en tout 35.0 ^

Il restait donc au 31 Décembre 1874 un actif de 50.0 millions

qui constitue le fonds de roulement nécessaire au service régulier du trésor.

La crise financière, commerciale et industrielle par laquelle passe l'Autriche, nous éloigne nécessairement du moment ou elle pourra songer au rétablissement de la circulation monétaire, car il est évident que toute mesure intempestive tendant k ce but ne saurait aboutir qu'k augmenter encore le désarroi du marché. Il serait, toutefois, k désirer, que l'administration mît dès aujourd'hui k l'étude ime question, qui se dressera menaçante devant elle lorsque le régime du papiermonnaie cédera la place aux espèces monnayées. Il s'agit des diflférents systèmes en présence, sous le rapport de l'étalon monétaire k adopter. Se prononcera-t-on pour le double étalon légal ou pour l'étalon unique, et, dans ce dernier cas, donnera-t-on la préférence k l'étalon argent? Le problême est difficile k résoudre et si l'on considère que les plus grandes autorités sur le terrain économique diflPèrent k ce sujet, toute solution précipitée doit être soigneusement écartée.

Ceci nous amène k placer ici quelques mots sur la question monétaire, si compliquée, si épineuse, et qui demande k être traitée avec circonspection.

En 1847, les États se partageaient en trois groupes bien distincts^ sous le rapport de T étalon monétaire.

l^es uns, comme l'Angleterre, le Portugal et Brème, ne connaissaient que l'étalon d'or.

Le second groupe, se composant de la France, de la Hollande, de la Belgique, de TEspagne, de la Prusse, de la Russie et des Etats-Unis de T Amérique du Nord, jouissaient du double étalon légal; mais dans tous ces pays, si ce n'est aux Etats-Unis, l'étalon d'argent était l'élément prédominant et l'étalon d'or n'y jouait qu'un rôle secondaire.

Tous les autres Etats, enfin, n'avaient que le seul étalon d'argent.

L'or et l'argent étant une marchandise comme toute autre et le prix devant, par conséquent, en rester essentiellement variable, le système du double étalon légal puise dans cette circonstance même une cause de faiblesse, et si l'on considère qu'il y a quelques années les deux groupes de l'étalon unique fesaient office de pompe aspirante, tantôt dans un sens, tantôt dans l'autre, vis-à-vis des pays qui avaient adopté le double étalon sans avoir su s'entendre sur un rapport identique entre eux, on comprendra à quelles fluctuations le prix de l'or et de l'argent devait être exposé. De là un drainage continuel de l'un des deux métaux, selon les circonstances.

Voici les proportions qui existaient, en 1847, dans les pays du second groupe:

En France .

Hollande

Belgique

Espagne

Prusse „ Russie Aux Etats-Unis

Il est incontestable que les inconvénients inhérents à un système aussi imparfait ne peuvent que grandir lorsque, par

jf

Or

Argent

suite de circonstances accidentelles, T équilibre entre la valeur des deux métaux se trouve déplacé d'une manière plus sensible encore. Plusieurs causes ont récemment amené cette perturbation. L'augmentation de la production de Tor, conséquence forcée de la découverte de gisements considérables de ce métal provoqua, d'abord, une baisse notable dans son prix. Bientôt, toutefois l'adoption de l'étalon d'or par la plupart des pays du second et du troisième groupe, l'établissement de la circulation fiduciaire dans plusieurs d'entre eux, la diminution de la production de l'argent occasionnée par les hauts prix du mercure, la réduction, enfin, de l'exportation de ce métal aux Indes et en Chine ayant fait notablement baisser la demande, ce fut la valeur de l'argent qui s' affaissa presque constamment.

Le principe sur lequel repose le double étalon légal s'affirme surtout dans l'Union monétaire latine k laquelle appartiennent la France, la Belgique, la Suisse et l'Italie.

Le franc est l'unité monétaire de l'Union. D'un kilogramme d'argent à %o^"^®' ^^ ^^ ®11® ^^^^ ^ pièces de cinq francs = 200 francs, tandis que le kilogramme d'or k ^/iq^^^ de fin fournit d'après le rapport de 1 or : 15.50 argent, 200X 15.60 = 3100 frs. = 155 Napoléons d'or.

Suivons maintenant les fluctuations du prix de l'argent et prenons pour point de comparaison l'année 1859 où le prix de l'argent k été le plus élevé et l'année 1874 où il a été le plus bas.

Prix en pence d'une once Standard argent en lingots.

Années

Prix

le plus élevé

Prix

le plus

bas

Prix moyen

Années

Prix

le plus

élevé

Prix

le plus

bas

Prix moyen