VALEURS VALEURS

FRANÇAISES ÉTRANGÈRES TOTAL 1919 (En francs) | Fonds d'Etats, de 1 départements et | de villés. . . .| 1.500.000 000 » 1 900.060 000 : Obligations diver- | Se ee 6.987.578.000, 50 936.000] 7.038 514.000 ! Actions de capital et d'apport. . .| 2.141.545.500, 386 429.500! 2.527.975 .000 Toraux.. .| 10.629.123 500 437.365.500 11.066.489. 000 | Fonds d'Etats, de départements et | de villes, . . | 42.640.000.000 » 42.640.000. 000 Obligations diverses . . . . . .| 8 031.930.750) 5 880.000! 8.037 810.750 Actions de capital et d'apport. . .| 5.050.910 570; 119.795 000! 5.170.705 570 ToTAUx. . .| 55.722.841.320| 125.675.00055.848.516.320

EE A LCL APP NSP 9 EXP NE MO RTE SEP A SRE Gr

{1) Zconomiste Européen des 15 octobre 1920 et 7 janvier 1921. Nous avons fait ællusion précédemment au caractère approximatif de ces statistiques. Ne sont pas compris dans ce tableau les bons de la défense nationale Leur placement moyen aurait été en 1919 de 16 mulliards environ, en 4920 de 4 milliards, déduction faite des remboursements et souscriptions effectuées à l’aide de ces bons aux emprunts de consohdation Il est à remarquer encore que sur les 42.640 millions d'emprunts consolidés émis en 1920, 13.060 millions représentent des échanges de rentes anciennes.

Trois remarques s'imposent à la lecture de ce tableau :

1. — l'Etat n’a pas fait appel au crédit à long terme pendant l’année 1919. Le total des émissions et introductions n’atteignit pour ce motif que 11.066 millions en 1919 contre 32.519 millions en 1918 et 55.849 millions en

I! eut recours aux emprunts consolidés à deux réprises différentes au cours de 1920 (1). La loi du 30 décembre 1919 autorisa l'émission d’un emprunt 5 0/0 amortissable, remboursable en soixante années à raison de 150 francs pour 100 francs de capital nominal. Le prix d'émission fut fixé au pair, soit 100 francs pour 5 francs de rente. Les souscriptions produisirent 15.740 millions de francs; il fut versé dans les caisses du Trésor 6.800 millions de numéraire et 8 milliards de bons de la défense nationale.

Le dernier emprunt, enfin, autorisé par la loi du 2 août 1920, a été émis en rentes perpétuelles 6 0/0 au prix de 100 francs pour 6 francs de rente. Il a produit un total de 27 milliards de francs, dont 12.500 millions provenant de l’échange des rentes anciennes. Les souscriptions nouvelles ont atteint 14.500 millions dont 5.400 millions en bons de la défense et 9 milliards en numéraire, ce dernier chiffre constituant un record.

Voici, pour compléter les indications fournies dans notre précédent chapitre, la part prise par chacune des

cinq grandes banques dans les Souscriptions à ces deux emprunts :

(1) Les renseignements suivants ont été puisés dans les communications faites à la presse par lé ministre des Finances et dans les textes législatifs.

VALEUR NOMINALE DES RENTES SOUSCRITES EN 4920 DANS LES CINQ GRANDES BANQUES (1).

4er EMPRUNT (2) | EMPRUNT ( ),

Millions de francs, Gredit /LYOHHAIS NN Re bla) 3.300 Comptoir National d'Escompte. 1 000 2.000 Société Générale. . . . . .… 1 300 2.600 Crédit Industriel et Commercial 604 1.070 3anque Nationale de Crédit . . 400 800 DOTAUS EEE 5.017 9.770

Produit nominal des emprunts. 15.740 27.000 DOUTER IDC RE UE td re 31,91), 36,2 °/o

(4) Les souscriptions reçues à la Banque de France s’élevèrent à 6 500 millions pour le premier emprunt et à plus de 10 milliards pour le deuxième. (Economiste Européen des 46 avril et 31 décembre 1920.)

(2) Renseignements demandés à chacun de ces établissements.

(3) Economiste Européen du 31 décembre 1920.

L’effort réalisé pendant la guerre par les grandes banques concentrées pour assurer le succès des émissions des emprunts nationaux ne s’est donc pas atténué.

2.— Les émissions et introductions des titres étrangers ont été de 437 millions en 1919, soit 3,94 0/0 du total, et de 126 millions en 1920, soit 0,22 0/0 du total. Ce sont là des chiffres insignifiants si l’on songe à l’orientation de l’épargne d’avant-guerre.

3. — Les émissions d'obligations diversés et d’actions de capital et d'apport françaises se sont élevées à 9.129 millions en 1919 et à 13.083 millions en 1920. Le chiffre maximum atteint pendant la guerre par l'émission des titres de cette catégorie avait été, l’on s’en souvient, de 2.063 millions en 1917 et, avant 1914, de 2.170 millions en 1913.

Il ne faut pas oublier, sans doute, que les émissions d'obligations du Crédit National pour faciliter la réparation des dommages causés par la guerre entrent pour une large part dans ces chiffres et ont, avec les émissions d'emprunts d'État, des analogies très grandes. L'on ne saurait, d’autre part, considérer comme un symptôme absolu de notre prospérité économique cet accroissement considérable, puisque la dépréciation du pouvoir d’achat de notre monnaie a rendu nécessaires bien des augmentations de capital et plus onéreuses les constitutions nouvelles. Il n’en demeure pas moins que, malgré les besoins de crédit à long terme de l’État, une fraction très appréciable dé notre épargne s’est dirigée vers notre industrie et notre commerce.

En orientant de la sorte nos capitaux disponibles, en donnant leur appui à l’État, les grandes banques concenirées ont agi au mieux des intérêts de la nation et se sont parfaitement adaptées à la situation économique

actuelle, si différente de celle que nous connûmes jadis. # * *

Les cComples courants débiteurs. — Nous devons enfin signaler l’augmentation remarquable des comptes courants débiteurs: de 1.725 millions de francs au 31 décembre 1918, ils ont passé à 2.935 millions au 31 décembre 1919, en augmentation @Ge 70 0/0. Accroissement proportionnellement moindre, sans doute, que

celui des dépôts ou du portefeuille commercial : mais il s’est produit entre le 31 décembre 1919 et le 30 juin 1920

un gonflement très caractéristique de ce chapitre, en relation étroite avec l’extension de notre activité économique. Les comptes courants débiteurs du Crédit Lyonnais, du Comptoir National d'Escompte, de la Société Générale et du Crédit Industriel et Commercial, se sont élevés entre ces deux dates de 2.597 à 3.374 millions de francs, en augmentation de 30 0/0 ; et bien que nous ne possédions pas le bilan au 20 juin de la Banque Nationale de Crédit, nous avons tout lieu de croire qu’elle a suivi sur ce point le sort commun (1).

Le rapport du Crédit Lyonnais de 1920 commente en ces termes l’augmentation de ses comptes courants débiteurs : « De créditeurs qu'ils étaient presque tous pendant la guerre pour des sommes parfois très importantes, nombre de commerçants et d’industriels sont devenus débiteurs à cause de la hausse des matières premières qu’ils mettent en œuvre ou des objets qu’ils vendent ». C’est en somme une explication partielle du phénomène général auquel nous avons fait allusion précédemment. Les besoins de crédit ont été considérables, surtout au début de l'année 1920, et, malgré l’imprécision qui s'attache à la rubrique qui nous retient et sur laquelle nous ne reviendrons pas, il semble que le commerce et l’industrie ont trouvé auprès des banques concentrées l’appui qui leur était nécessaire.

Telles sont les impressions que l’on peut retirer de la

(4) Les comptes courants débiteurs du Crédit Industriel et Commercial ne se sont accrus que de 2 millions entre le 31 décembre 1919 et le 30 juin 1920. /

lecture de ces bilans (1) et de l’examen des quelques statistiques dont nous avons fait usage. Nous avons désormais une idée assez nette des mouvements généraux marqués par les principaux éléments de l’activité des grandes banques concentrées depuis l’armistice. Pour terminer cette étude, nous allons essayer maintenant, en élargissant un peu le champ de nos investigations, de dégager certaines tendances dont quelques-unes s'étaient déjà manifestées pendant la guerre et qui dénotent sans aucun doute une évolution intéressante de notre organi-

sation bancaire (2).

S 2. — Quelques-unes des tendances marquées

par l'activité bancaire et plus particulièrement par l'activité des grandes banques concentrées depuis l'armistice.

À. — Le développement du crédit aux affaires. — Un exemple de collaboration étroite entre la banque et l'industrie.

Nous avons noté le développement très appréciable du crédit aux affaires pendant la guerre. Si nous en jugeons par l’augmentation des comptes courants débiteurs, cette forme de crédit paraît encore avoir réalisé des progrès sérieux depuis l'armistice. Mais il est possible, sans

(1) L'on remarquera également une augmentation très sensible des acceptations (de 73 millions au 31 décembre 1918 à 218 millions au 31 décembre 1919). Les avances sur garanties et reports ont passé de 712 à 947 millions entre ces deux dates.

(2) Depuis que ces lignes ont été écrites, les bilans au 31 décembre 1920 des cinq grands établissements de crédit que nous suivons ont été successivement arrêtés. Nous les groupérons dans un tableau annexe placé à la fin de cet ouvrage. On remarquera, à leur examen, qu’en dépit de la crise qui s’est développée dans toutes les branches de l’activité au cours du deuxième semestre 1920, et dont on constater l'influence sur les principaux chapitres de ces bilans, les observations d'ensemble que nous venons de dégager n'ont pas cessé d’être exactes.

recourir aux rapports aux assemblées générales qui restent obligatoirement dans le vague, de préciser davantage ce phénomène.

L'extension prise par ce genre d'opérations s'explique facilement si l’on songe aux besoins intenses de crédit qui se sont manifestés après la cessation des hostilités. L’habitude d'accorder aux industriels et aux commerçants des avances et même des découverts gagés par leur solvabilité et leur honorabilité, pour une durée très souvent supérieure à trois ou à six mois, s’est généralisée ; les consortiums entre grandes banques, destinés à financer de telles opérations, se sont multipliés. L'on nous a cité maints exemples qu’il nous est évidemment impossible de reproduire ; mais nous en avons retiré l'impression très nette des grandes facilités consenties à certains producteurs pour se réadapter à la période d’après-guerre. Le grand commerce et la grande industrie ont obtenu avec une aisance surprenante des capitaux considérables, et nous ne pensons pas qu’il soit possible de contester cette affirmation, bien que nous ne puissions citer des noms ni donner des chiffres.

La très grande prospérité des banques secondaires fut liée, d'autre part, à la satisfaction des besoins de crédit des moyens et petits producteurs ; nous ne possédons pas sur ce point une documentation complète, mais nous croyons néanmoins que, dans l’ensemble, ces derniers n’eurent pas à se plaindre du malthusianisme bancaire et trouvèrent facilement les fonds qu’ils demandèrent.

La loi du 24 octobre 1919. — Les pouvoirs publics se sont efforcés du reste de permettre à certains petits commerçants ou industriels de reconstituer plus ou moins entièrement leur entreprise d’avant-guerre. La loi du 13 mars 1917 avait organisé le crédit à court terme pour toute une catégorie de petits producteurs, mais elle ne leur facilitait point la réorganisation complète, l’achat de matières premières, la réparation ou la transformation de leur outillage; la loi du 24 octobre 1919 est venue compléter très heureusement la législation antérieure. Elle n’a pas voulu instituer d’une manière générale le crédit commercial ou industriel à long terme ; elle ne s'applique qu'à une certaine catégorie d’intéressés, les petits commerçants et industriels démobilisés. Elle a pour objet de restaurer leurs entreprises et cessera d’être applicable lorsque la reconstitution sera terminée. Elle vise enfin non pas tous les besoins de crédit à long terme des bénéficiaires mais leurs besoins initiaux, liés à la remise en marche de leur commerce ou de leur industrie. Il s’agit par conséquent d’un texte étroit, d’une mesure de circonstance, mais qui n’en constitue pas moins un effort très intéressant.

Pour le service exclusif des prêts consentis, l'Etat met cinquante millions à la disposition des banques populaires instituées par la loi du 13 mars 1917, sous forme d’avances sans intérêt. Le remboursement de ces avances doit s'effectuer dans un délai de quatorze années. Suivant l’article 3, «le montant global des prêts qui seront consentis à leurs sociétaires par les banques populaires en

vertu de la présente loi, ne pourra être supérieur pour chaque emprunteur à 10.000 francs ». Leur durée ne peut dépasser dix années (1).

Le texte oblige enfin les bénéficiaires à justifier qu’ils ont besoin des sommes demandées en vue de l’exercice de leur activité professionnelle, laissant par conséquent aux banques populaires un pouvoir d'appréciation assez large pour l'attribution de ces prêts.

Peu nous importent les détails de cette réglementation ; ils ont du reste été analysés et commentés très clairement dans une brochure émanant du ministère du Commerce et de l'Industrie (2). Mais nous avons eu la curiosité de nous renseigner sur les résultats obtenus par cette organisation du crédit coopératif. Si les sociétés de caution mutuelle prévues par la loi de 1917 n’ont pas connu un développement extraordinaire, par contre les créations de banques populaires se sont poursuivies très activement (3). Il existe actuellement 65 de ces établissements et près de 30 autres sont en formation. Une somme de 10 millions de francs a été déjà distribuée à titre d'avance à 37 d’entre eux pour prêts à court terme, et 30 millions ont été répartis en vertu de la loi du

(1) La loi n’a prévu qu’une exception à cette règle, lorsque le remboursement est effectué sous forme d’annuités. L'amortissement peut alors ne commencer qu’à l'expiration de la période de deux ans suivant l’attribution, et le délai maximum de remboursement est porté à 12 ans.

(2) Le crédit aux petits commerçants, petits industriels, petits fabricants et artisans démobilisés, ministère du Commerce et de l'Industrie, direction du personnel, des expositions et des transports, Imprimerie Nationale, 1920.

(3) La loi du 7 août 1920 autorise les banques populaires, par dérogation aux dispo$itions de la loi du 24 juillet 4867, à porter immédiatement leur capital constitutif à 500.000 francs.

24 octobre 1919. L'on envisage dès maintenant le moment où les 12 millions de la loi de 1917 et les 50 millions de la loi de 1919 seront insuffisants pour donner satisfaction à leurs demandes.

Ces institutions de guerre ônt permis et permettent encore sans aucun doute de secourir certains petits producteurs qui n'étaient pas favorisés avant 1914. Les quelques chiffres que nous venons de citer nous laissent à penser une fois de plus que le crédit aux affaires aussi bien que le crédit à court terme sont aujourd’hui sensiblement mieux organisés qu'ils ne l’étaient autrefois — et nous en trouverons encore une preuve dans un instant en signalant la naissance du Crédit National pour faciliter la réparation des dommages causés par la guerre et de la Banque Nationale française du Commerce extérieur,

* Xx *%

Le « service des sucres » de la Banque Nationale de Crédit. — Nous tenons enfin à insister tout particulièrement sur le développement considérable pris depuis l’armistice par certaines opérations bancaires dont nous avons noté sinon l'apparition du moins la généralisation au Cours de la guerre.

Parmi les modalités nombreuses suscitées par les besoins des importateurs, un exemple nous .a paru tout à fait typique. En décrivant assez complètement, avec la documentation très sûre dont nous disposons sur ce point, le rôle joué par l’un des cinq grands

établissements qui nous occupent — la Banque Nationale de Crédit — dans le domaine du crédit à l’importation et plus spécialement en matière d’'importation de sucre, nous mettrons en relief la collaboration étroite réalisée entre une banque concentrée et l’activité industrielle ou commerciale. Cas particulier, sans doute, mais qui fera mieux saisir l’évolution survenue dans nos habitudes bancaires, et qui expliquera l'existence dans une grande banque d’un service baptisé « service des sucres » dont le seul titre pourrait au premier abord étonner quelque peu les profanes.

Le ravitaillement avait, à partir de 1916, réquisitionné tous les sucres importés ou indigènes. Les industriels qui utilisent le sucre comme matière première, tels que les chocolatiers, les confiseurs, les biscuitiers, ne purent dès lors être servis par le ravitaillement qu’en s'adressant à leurs chambres syndicales; ces organes prirent ainsi l'habitude de faire connaître à l'Administration les besoins de leurs adhérents, qui furent servis partiellement. La liberté d'importation des sucres fut rétablie par décret du 6 juin 1919 et, à dater de septembre, l'Etat ne s’ocenupa plus de fournir du sucre aux industriels. La Chambre syndicale des chocolatiers de France comprit alors les avantages que pourraient retirer ses membres en effectuant en commun les achats de matières premières que notre industrie nationale n’était point susceptible de fournir. L’individualisme d'autrefois fit donc place à ce point de vue à un régime différent, et ce nouveau pas vers l’une des formes de la concentration

industrielle fut incontestablement l’œuvre des idées de solidarité et de groupement engendrées par la guerre. Le président de la Chambre syndicale des chocolatiers résolut même, avec une largeur d'idées qui fut tout à son honneur, de faire profiter de l’organisation nouvelle tous ceux qui avaient participé aux répartitions du ravitaillement, sans exiger qu’ils fussent membres d’une chambre syndicale de l'alimentation : et comme juridiquement la Chambre syndicale des chocolatiers de France n'avait pas le droit d'effectuer des achats, ce fut pour le compte de son président, M. Gaston Menier, que fonctionnèrent les premières ouvertures de crédit consenties en faveur des vendeurs.

Devant l’ampleur prise par les opérations, la Société courtière de la chocolaterie française était constituée le 31 juillet 1919 sous la forme de société anonyme au capital de 500.000 francs dont un quart fut versé, pour une durée de cinq ans. L'objet de cette société a été défini par l’article 2 de ses statuts ({) dont les termes cadrent parfaitement avec les idées qui ont présidé à sa constitution : « La Société a pour objet de s'occuper, soit pour son propre compte, soit comme commissionnaire ou courtier pour le compte de ses commettants, de toutes opérations d’achat et de vente des sucres coloniaux, indigènes ou étrangers, des cacaos et d’une manière générale de toutes les matières premières et machines que nécessite la fabrication du chocolat, y compris les produits

& (I) Statuts publiés les 12 et 13 novembre 1919 dans les feuilles d'annonces gales.

extractifs tels que minerais, charbons, métaux bruts ou manufacturés, ainsi que de toutes opérations industrielles, financières et commerciales se rattachant à son objet. Elle s’interdit toute spéculation (1) ».

Constituée sur ces bases la Société courtière de la chocolaterie française se réserva, par conséquent, de contracter au mieux avec les vendeurs et de déterminer, d'accord avec les adhérents, les quantités de matières premières à importer. Les adhérents durent, de leur côté, indiquer la proportion dans laquelle ils désiraient participer aux engagements de la Société courtière, et il fut entendu que, lors de l’arrivée de la marchandise au port désigné, chacun se mettrait en rapport avec le transitaire commun pour faire procéder aux expéditions.

Mais il fallait en outre un intermédiaire financier pour compléter l'opération, pour ouvrir aux vendeurs les crédits nécessaires, accepter et payer les traites en dégageant les documents. Le rôle de cet intermédiaire eût pu se borner à ces simples interventions bancaires devenues excessivement courantes, si la Société courtière n'avait préféré en même temps se décharger à peu près complètement du travail de répartition, de la surveillance des remboursements par les adhérents des fonds avancés, et de

(4) L'article 9 indique les conditions exigées pour être actionnaire; elles montrent une fois de plus le caractère professionnel de cette société.

« Nul ne peut être actionnaire de la Société,

40 S'il n’est citoyen français.

2e S'il ne fait partie de la Chambre syndicale des chocolatiers de France depuis au moins deux ans.

« Ne pourront être admis comme actionnaires que les fabricants de chocolat en exertice, proposés et agréés également par le Conseil d’administration de la présente Société »

l'envoi des bons de livraison leur permettant d’entrer en possession de la marchandise.

Un accord conclu en juillet 1919 entre la Chambre syndicale des chocolatiers de France et la Banque Nationale de Crédit aboutit, pour les importations de sucre, au système suivant, assez complexe au premier abord et très simple en réalité, qui depuis lors a fonctionné régulièrement et dont nous allons dégager brièvement les lignes principales : |

1° La banque se charge, sur les indications de la Société, d'ouvrir en faveur des vendeurs, à ses caisses ou chez un correspondant, en francs ou en toute autre monnaie, des crédits — qui pour la presque totalité ont été jusqu'ici des crédits confirmés irrévocables. La forme, l’importance, la durée de validité, en un mot toutes les modalités des crédits sont indiquées avec une très grande précision par la Société courtière.

2° Lors de la présentation des documents représentatifs de la marchandise à ses caisses ou à celles de son correspondant, la banque effectue le paiement en débitant le compte de la Société spécial à cette opération. Ces paiements ont eu lieu jusqu'ici le plus souvent sur traites acceptées à 10 jours de vue lorsqu'elles étaient présentées à Paris, à 3 jours de vue lorsqu'elles étaient présentées à | Londres.

3° Sur les indications de la Société courtière la banque établit, lors de chaque arrivage, une liste de répartition en tenant compte de la part proportionnelle due à chaque adhérent. La liste une fois terminée, la banque fait par-

venir à chacun un compile provisoire ayant pour base le prix du contrat majoré d’une somme forfaitaire représentant les frais approximatifs qui viendront grever la marchandise (assurances, commissions, etc...). Au point de vue comptable, par conséquent, le compte de la Société courtière qui ne joue que comme « compte d'ordre » est crédité par le débit des différents adhérents.

4° Contre remboursement, la banque remet à l’adhérent un « delivery order » sur le transitaire désigné, auquel les documents et la liste de répartition ont été envoyés au préalable. Elle ne se dessaisit qu’alors de la marchandise qui constitue la principale garantie de l'opération (1).

»° Après liquidation de chaque crédit, c’est-à-dire après expédition complète par le transitaire, paiement des différents frais venant grever la marchandise, remboursement des avyaries, des manquants, etc.., la banque calcule le prix de revient exact et fait parvenir aux adhérents un compte définitif en débitant ou en créditant chacun de la différence entre ce compte définitif et le compte provisoire. Ce travail permet de solder définitivement lecompte de la Société courtière,

6° Pour éviter aux adhérents des débours trop importants en cas d'arrivée inopinée de plusieurs navires, la banque consent des avances sur marchandises à 90 jours, renouvelables en totalité ou en partie suivant nouveaux accords à intervenir; le sucre entreposé au nom de la

(4) Une marge versée en espèces et dont l'importance a varié suivant les époques garantit en outre l'établissement financier en cas de baisse de la

marchandise ; cette marge a été fréquemment remplacée par un dépôt de titres ou une caution de banque.

banque dans les entrepôts réels ou libres constitue le nantissement de l’avance, et il est stipulé qu’à toute époque il peut être demandé à chacun des bénéficiaires la mobilisation des sommes utilisées, par souscription de billets à ordre à 90 jours. La banque n’a du reste jamais usé de cette faculté.

Telle est, résumée et sans aucunement entrer dans les détails, la nature de cette intervention bancaire en matière d'importation de sucre. Ajoutons à titre de renseignements que la Société courtière de la confiserie française créée le 17 novembre 1919 avec des statuts à peu prè semblables à ceux que nous avons reproduits et l'Union amicale des biscuiliers ont usé d’un procédé identique. La Société courtière pour l'importation des légumes secs a fait elle aussi appel auprès d’un autre établissement, pour l'importation des lentilles de Russie, à des méthodes bancaires analogues, mais moins complexes et qui n’ont pas eu l'extension que nous avons relevée pour les sucres. La Sociélé courtière des confiluriers voulut importer des pulpes d'Espagne, mais ne renouvela pas ses tentatives à nctre connaissance; notons enfin que la Société courtière de la chocolaterie française fit ouvrir également des crédits pour ses importations de cacao, mais sans demander à la banque de s’immiscer dans les répartitions.

Quelques chiffres feront ressortir clairement l'importance prise par les opérations que nous avons décrites. La Banque Nationale de Crédit ouvrit aux Sociétés courtières, au cours de la campagne 1919-1920, des crédits pour une quantité de 120.000 tonnes de sucre. Il fut effec-

tivement réparti par son intermédiaire 97.882 tonnes (1). Le montant des crédits ouverts atteignit 240 millions, le montant des crédits utilisés s’éleva à 200 millions et les paiements accessoires effectués par la banque — assurances, frais divers, etc... — se rattachant à ces opérations portèrent sur 2.700.000 francs.

Peut-on de cet exemple dégager quelques idées géné : rales ? Le cas sans doute est assez particulier puisqu'il ne vise que les importations d’une denrée alimentaire déterminée ; il est du reste lié au développement pris par toutes les affaires marchandises pendant la guerre et surtout depuis l’armistice. « Nous avons prêté notre aide à notre clientèle pour ses importations de matières premières », explique le rapport du Comptoir National d'Escompte de 1920; « certaines des opérations traitées, notamment pour les produits nécessaires à l’alimentation, ont porté sur des chiffres considérables. Nous avons aussi consenti très libéralement des crédits de campagne pour faciliter l’approvisionnement en marchandises de toutes sortes. Nous avons le sentiment d’avoir contribué dans une mesure appréciable au progrès des affaires ; c’est là une politique que nous entendons suivre de toutes nos forces ». Et plus loin : « La situation que nous occupons de longue date sur toutes ces places (Le Havre, Bordeaux, Marseille, etc...) et nos relations étendues tant avec nos colonies qu'avec | l'étranger, nous ont permis de traiter des opérations documentaires aussi nombreuses que variées qui sont le

(4) Chiffre au 31 août 1920. Les livraisons étaient à peu DLée entièrement achevées à cette date.

meilleur et le plus sain des éléments d’affaires ». L’activité des services documentaires de la plupart de nos banques, a été considérable depuis l’armistice, et l'exemple que nous avons choisi n’en donne manifestement qu’un faible aperçu.

Il nous semble néanmoins que, même dans leurs détails, les formules que nous avons décrites méritent d’attirer l'attention. Si la généralisation des crédits confirmés, si, d’une façon générale, l’extension de toutes les formes de crédit à l'importation impliquent incontestablement de la part des banques concentrées une grande souplesse, cette intrusion de l’activité bancaire dans le domaine commercial, cette association pratique (1) qu’entraînent les travaux de répartition et les relations quotidiennes avec la clientèle commerçante et industrielle, sont choses nouvelles et dénotent un revirement assez caractéristique Par rapport à nos habitudes financières d'autrefois.

Ces Sociétés courtières subsisteront-elles et continuerontelles par la suite à se charger pour leurs adhérents des achats en commun ? Il est difficile de le prévoir. Mais il semble dès à présent que plusieurs industriels et surtout les gros industriels qui ont usé de ces procédés seront désireux de profiter encore des avantages du groupement et de se décharger, partiellement tout au moins, sur ces organes, de leurs préoccupations de ravitaillement en matières premières. Il est à remarquer, enfin, que depuis

(1) Il n’est pas rare de constater que les adhérents eux-mêmes ne distinguent pas toujours les rôles pourtant nettement séparés de la banque et de la Société courtière; et plus d'un visiteur s'imagine, en pénétrant

dans les bureaux de la banque, avoir à faire à quelque courtier ou commerçant en sucre.

quelques mois les ouvertures de crédit sont effectuées non plus en faveur des vendeurs étrangers mais au profit des producteurs nationaux et sur des bases analogues. L'on n’usera à nouveau de l'importation que lorsque les disponibilités de la production indigène seront épuisées. Le système a donc évolué du crédit à l'importation vers le crédit national, sans heurt, sans aucune modification apparente ; n'est-ce point un indice de l'excellente adaptation d’une organisation bancaire aux besoins qui l'ont suscitée ?

B. — La tendance à la collaboration entre banques concentrées.

Avant la guerre les états-majors de nos principaux établissements de crédit ne s’ignoraient pas les uns les autres; nous avons eu l’occasion de constater maintes fois qu’ils avaient opéré de concert dans plusieurs domaines, qu'ils s'étaient soutenus mutuellement dans certaines circonstances critiques. L'évolution que nous croyons pouvoir enregistrer ici ne constitue donc pas à proprement parler un revirement complet par rapport à la politique bancaire d'autrefois. Il s’agit d’une simple tendance dont on a déjà pu apprécier quelques effets dans les pages qui précèdent, et qui n’a pas été étrangère à l’apparition des organismes financiers nouveaux que nous ne pouvons passer sous silence.

Quelques exemples de collaboration. — Dans presque toutes les branches del’activité nationale la guerre a fait naître certains rapprochements que nous avons signalés d’un mot. Les individualités se sont éclipsées devant les nécessités de la défense nationale. Les difficultés très sérieuses auxquelles les producteurs se sont heurtés ont développé des idées de groupement que n’a pas effacées la cessation des hostilités De même que le rôle de l'Etat, considérablement amplifié pendant la guerre, n’est pas redevenu ce qu’il était jadis, de même les notions de solidarité, de travail en commun, d'intérêts professionnels, se sont accrues et ne sont pas près de disparaître. En matière bancaire comme ailleurs des buts communs ont été poursuivis, des conversations ont été échangées, des relations se sont établies plus étroites qu'autrefois; ce ne fut pas toujours sans peine, il est vrai, et la concurrence n’en à pas été sensiblement atténuée. Il s’est produit et il subsiste actuellement des rivalités très vives entre les différentes maisons, chacune a conservé ses méthodes et ses directives propres, mais il en est résulté une collaboration assez fréquente et nombreux sont les problèmes qui ont pu être résolus d’un commun accord.

L'abandon progressif du moratoire, le développement des règlements par écriture et la réorganisation de la Chambre de compensation des banquiers de Paris, sont dus en grande partie aux ententes entre les banques concentrées et à l'impulsion donnée par la Banque de France. Bien des questions ont nécessité échanges de vue, communications entre les principaux représentants des grandes

sociétés de crédit. L'usage plus courant des avances ou des ouvertures de crédit consenties en commun a rapproché tels établissements qui témoignent désormais, les uns vis-à-vis des autres, de la plus parfaite courtoisie. La lecture de certains rapports de conseils d'administration est du reste assez instructive à cet égard; les mots « d'accord avec nos confrères » ou « en collaboration avec d’autres banques » reviennent plus souvent qu’autrefois.

Nous empruntons, au surplus, les phrases suivantes aux rapports du Comptoir National d'Escompte de 1918 et 1919, qui ont insisté sur la nécessité d'adapter aux besoins nouveaux de puissants moyens financiers et de favoriser la politique d'expansion économique en créant les organismes qui nous faisaient défaut avant 1914: « Les alliances qui forment la base de notre puissance militaire auront été trop solidement cimentées dans la lutte commune pour ne pas survivre à la guerre; elles trouveront leur prolongement dans des ententes économiques et financières pour l’œuvre féconde de la paix à laquelle toutes les banques françaises devront collaborer par la mise en valeur de tous leurs moyens d'action»; et encore: « L'idée de concurrence doit s’effacer devant celle d'alliance »...

Le Comptoir National d'Escompte faisait allusion plus particulièrement, il est vrai, aux directives à adopter pour faciliter nos relations extérieures et pour ne point être submergé par la politique d’expansion mondiale pratiquée par les banques américaines ou anglaises ; et

il se réjouissait, en 1920, d’avoir créé l’année précédente, en collaboration avec la National Bank of Commerce de New York et la First National Bank de Boston, un organe nouveau, la French American Banking Corporation, devant entraîner, suivant les termes du rapport, « collaboration permanente entre deux banques américaines et un établissement français qui mettent en commun leurs moyens d'action, leur expérience et leur pouvoir d’organisation afin de faciliter les échanges commerciaux et les opérations dans un sens conforme à l’intérêt des deux pays ».

Mais l’on peut citer également des exemples courants d’alliances réalisées entre deux ou plusieurs grands établissements français pour étudier puis pour mettre sur pied des institutions purement nationales et capables de satisfaire plus complètement nos besoins de crédit. En juin 1919 le Crédit Lyonnais et le Comptoir National d'Escompte créaient l’Union pour le Crédit à l'Industrie Nationale (U: C. I. N. A.), banque au capital de 25 millions de francs destinée à procurer aux entreprises déjà existantes, même de faible importance, les capitaux indispensables à leur transformation ou à l’extension de leur exploitation, et susceptible d'aider à l’étude et à la constitution de sociétés nouvelles. Le Crédit Lyonnais signalait encore, en 1920, sa participation avec un groupe d’autres banques à la création de la Caisse Foncière de Crédit pour l'amélioration du logement dans l'Industrie.

Le Crédit National pour facihter la réparation des dommages causés par la guerre et la Banque Nationale fran-

çaise du Commerce extérieur doivent enfin nous retenir quelques instants. Ces deux institutions sont d’origine trop récente pour qu’il soit possible d'entreprendre à leur égard une étude approfondie, À nous perdre dans les détails de leur réglementation nous risquerions, d’autre part, de dépasser les limites que nous nous sommes assignées. Elles nous intéressent cependant puisqu'elles sont, pour partie tout au moins, les résultantes de ces idées de solidarité, puisqu'elles ont pour objectif de compléter en s'appuyant sur elle une armature financière déjà bien constituée et de combler certaines lacunes de notre système bancaire.