PARTS UT TS
Dépôts et Consignations place à court terme des capitaux considérables, en ayant soin, pour s'assurer des rentrées régulières, d’échelonner les échéances. Mais ce faisant, elle influence indirectement le marché monétaire et peut ainsi aider le Trésor à sortir de situations embarrassantes. |
A. Achats de valeurs.
La Caisse des Dépôts est un des gros souscripteurs des Bons du Trésor et de la Défense nationale. En effet, sur un montant de 26 milliards en- circulation en 1939, elle n’en possédait pas moins de 5 milliards 1/2, tant sur ses fonds propres que sur ceux des gérées par elle ?.
Aussi, grâce aux liens étroits qui l’unissent à la Caisse Autonome d’Amortissement, elle a pu jouer un grand. rôle dans l’aménagement de la Dette Flottante prise en charge par celle-ci en 1926% et aider efficacement sa trésorerie à surmonter les difficultés que l’accroissement continu de ses attributions aggravait sans cesse. La
‘Caisse des Dépôts n’a pas hésité à souscrire alors à des
emprunts à court terme, qu’il était préférable de ne pas émettre dans le public LS
De même, en 1935, elle accepte la totalité de deux emprunts de 2 milliards de Bons du Trésor pour couvrir les besoins de la Défense Nationale et de l’assainissement
1. Elle avait aussi un portefeuille assez important de Bons d’Armement de 1938 à 1940.
2. Les achats de Bons du Trésor ne sont portés au bilan de l’établissement que depuis 1929. Auparavant ils étaient confondus avec les « rentes et valeurs diverses »; c’est ce qui explique le fléchissement de cette dernière ligne au bilan de 1929.
4. Le marché monétaire saturé n’aurait pu, en effet, les nee et l’échec de ces emprunts aurait contribué à empirer les crises de crédit publie. En novembre 1938, le Gouvernement décida de restaurer la confiance des épargnants en évitant tout appel au marché des capitaux à court terme.
Alexandre 8
du marché du blé. Toujours, quand cela lui fut possible, elle a répondu aux appels qui lui furent faits par l'Etat, et il est inutile d’ajouter que ces appels furent nombreux, - surtout de 1936 à 1938.
Mais le portefeuille à court terme de la Caisse des Dépôts n’est pas composé seulement de cet élément. Il comprend également des billets à ordre de la Société Nationale des Chemins de Fer Français et des Services Contractuels des Messageries Maritimes, des bons du Trésor anglais, la majeure partie des obligations du Crédit municipal de Paris et des valeurs diverses.
B. Préts sur titres.
Pour créer des rentrées de fonds plus rapprochées et permettre aux banques d’accorder des avances à moyen terme au commerce et à l’industrie, la Caisse des Dépôts accepte de prendre en pension et de réescompter les effets créés en représentation des prêts s’échelonnant sur une durée de 6-mois à 5 ans, jouant ainsi le même rôle que la Banque de France pour les traites commerciales
à 90 jours. Elle se superpose donc aux établissements de crédit, qui restant garants du paiement à l’échéance, peuvent accorder, sans gène, des facilités aux entreprises industrielles et commerciales. Ces opérations, peu élevées jusqu’en 1938, ont vu leurs conditions de réalisation assouplies et la Caisse des Dépôts a accepté à cette date de consacrer un milliard à leur financement (décret-loi du 24 mai 1938).
En acceptant, d'autre part, de prendre en pension pour de courtes périodes les Bons de la Défense nationale que lui apportait le marché monétaire, elle a permis à celui-ci d’absorber avec sécurité un montant important de Bons à 2 ans. Et sans jamais empiéter sur l’action de :
l'Institut d’Emission, elle a pu contribuer ainsi à l’amélioration du marché à court terme, tout en trouvant une solution élégante au problème de sa propre trésorerie. Enfin, elle a consenti de nombreuses avances au Trésor français pour faire face à des échéances pressantes. Citons, à titre d'exemples, le prêt de 300 millions en 1932 pour le soutien du marché du blé, en 1934 deux avances de 600 et 400 millions, et ces secours devinrént une pratique courante au fur et à mesure que, le crédit public s’amenuisant, les capitaux se réfugiaient à l'étranger. ‘En 1931, elle fut amenée encore à venir en aide au Gouvernement britannique, en collaboration avec un groupe de grandes banques françaises, pour un montant. de 1.274 millions, qui lui furent d’ailleurs remboursés intégralement dès le mois de février 1932, selon les engagements pris !.
La Caisse des Dépôts intervient donc par ses placements à court terme non seulement sur le marché monétaire, mais encore comme auxiliaire du Trésor lui avançcant des fonds en cas de difficultés.
- Le tableau ci-contre (p. 116) résume, depuis 1919, les variations des emplois de capitaux faits par cet établissement (services propres seulement).
$ 3. — Fonds disponibles.
En vue de faire face à un passif à vue particulièrement important, la Caisse des Dépôts, en dehors des espèces en caisse ou déposées aux chèques postaux et des place-
1. L'Angleterre était alors à un tournant de son histoire financière. La livre sterling subissait des assauts répétés sur le marché des changes, Ja trésorerie se trouvait très obérée, C’est dans ces conditions que le GouvYernement britannique s’adressa à un groupe de banques françaises et à - . Ja Caisse des Dépôts et Consignations.
s91od snjd juos ou OA 9901 &
AAA 9e 26" Ir0 8 8G ‘FOT ITE E£9C ca 68 ‘866 £2£ 0ZL TC OF ‘LLL'VSL'SIC 0S 89 ‘Or9 £06 987 IQ ÿ9 ‘FIO 998 9C£ 06 C8 ‘66 976" LLE'0S CG ‘TO6 68 SOS 'LT
CT ‘IL 69S"€06 Tr
AM ATA REA Gt ‘6Er 97c $C F6 ‘OLS'F6L'LGC 69 ‘GIL SOL 'LGE IS‘LEG TF6 9 GL'‘ETS GTP'9ES
