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On i)eut voir par le tableau qui précède ce qu'était en 1897 la composition de la circulation des billets de crédit.
Au 1" janvier ltSl)7 il y avait en circulation 1.121,3 millions de roubles de billets, se décomposant de la façon suivante : 421,2 millions de roubles de billets de 100 roubles (37,5 % de la circulation totale), 75 millions de roubles de billets de 25 roubles (0,7 % de la circulation totale), 210,8 millions de roubles de billets de 10 roubles (10.6 % de la circulation totale), 193,5 millions de roubles de billets de 5 roubles (17,3 % de la circulation totale), 120,5 millions de roubles de billets de 3 roubles (10,7 % de la circulation totale), 91,2 millions de roubles de billets de 1 rouble (8,2 % de la circulation totale). Ainsi les billets de petites coupures : 1, 3, 5, 10 et 25 roubles formaient ()2,5 ^ de la circulation totale.
Depuis 1897 non seulement la Banque n'a pas usé de son droit d'émission, mais elle a réduit le nombre des billets et en 1898 la circulation totale n'atteignait plus qu'à 999 millions de roubles. En 1899 elle descendait à 725 millions de roubles. En 1900 elle était tombée à 630 raillions de roubles, somme à laquelle elle se maintint pendant 6 années. La réduction a porté sur les petits billets, peu à peu retirés de la circulation ; ceux de 1,5 et 10 roubles ont été presque entièrement supprimés, la Banque ne maintenant comme petites coupures que les billets de 3 roubles. Les billets de 1 rouble ont à peu près complètement disparu et ont été remplacés par le rouble-argent.
La raison de cette réforme c'était que la Banque dont l'encaisse-or était devenue considérable voulait habituer le public à l'emploi du métal jaune qu'elle s'efïorça de pousser dans les canaux de la circulation.
Le tableau suivant donnera une idée de l'importance de l'or en circulation, de l'or appartenant à la Banque et de la circulation totale des billets ^
1. Les chiffres de ce tableau mont été communiqués par la Direction de la Banque Impériale de Russie.
Or
Or appartenant
Circulation totak
en circulation '.
à la banque-.
des billets*.
1er janvier 1897
L'accroissement considérable, que ce tableau révèle dans l'encaisse-or de la Banque, a surtout pour cause première la disposition de l'Ukase du 29 aoùt-10 septembre 1897 stipulant qu'au delà de 600 millions de roubles tous les billets devraient avoir leur équivalent en or. En outre, comme la Banque joue par ailleurs le rôle de Banquier du Trésor et que celui-ci perçoit en or les droits de douane, on comprend facilement que l'encaisse-or n'ait cessé de s'augmenter depuis 1897, ce qui au reste a été très favorable au crédit de la Russie.
Depuis le mois d'octobre 1897 jusqu'en 1905 l'encaisse de la Banque s'est constamment trouvée être supérieure à sa circulation fiduciaire et pendant toute cette période le billet est devenu un simple certificat cïor.
La diminution de la circulation fiduciaire a été causée par le retrait des petits billets et leur remplacement progressif par des espèces métalliques. Cette manœuvre est mise en lumière par le tableau précédent qui montre l'accroissement de l'or en circulation entre les mains du public dont le total a passé de 36 millions de roubles au 1'^'^ janvier 1897 à 147,8 millions de roubles au L'" janvier 1898, puis à 451,4 millions de roubles au 1" janvier 1899 et à 641,3 millions de roubles au 1" janvier 1900. Ce résultat ne fut pas facile à obtenir, la
