LA SPECULATION — SA FONCTION

La fonction principale de la spéculation à la Bourse, c’est d’éprouver les vsleurs. Le jugement courant sur les valeurs se reflète sur le volume des achats ou des ventes que fait le public. Quelque changement, ou la prévision d’un changement dans les conditions générales aura pour résultat un mouvement de hausse ou de baisse affectant toutes les valeurs. Ces mouvements sont très étroitement surveillés par les hommes d'affaires et les spéculateurs, parce qu'ils constituent des indications sur la marche future du commerce et des affaires financières. Mais c’est l’étude des fluctuations de certaines valeurs pendant une période assez longue qui détermine les opinions du corps des souscripteurs et spéculateurs sur ces valeurs; ei le spéculateur prudent fera bien de régler sa conduite en conséquence. De nouvelles valeurs d'excellente qualité peuvent demeurer pendant des années dans le portefeuille du spéculateur avant que le souscripteur se persuade qu’il peut les acheter sans trop de risques.

“La spéculation, dit Henry Crosby Emery,

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professeur d'économie politique à Yale University, est devenue un facteur d’une importance croissante dans le monde économique sans prendre dans la science économique une place correspondante. Dans le domaine où elle opère, dans le commerce des céréales, du coton, des valeurs, la spéculation est l'infiuence prédominante dans la détermination des cours et, comme telle, elle est la principale force dirigeante dans le commerce et l’industrie.”

“Si un chemin de fer ou une autre industrie, dit Edwin R. A. Seligman, professeur d'économie politique à Columbia University, qui lance une nouvelle entreprise, ne pouvait compter que sur les souscripteurs éventuels au moment de l'émission de ses valeurs, elle serait ‘érieusement entravée. Le seul fait de Savoir qu’à n’importe quel moment il y aura une demande à la Bourse, élargit beaucoup le cercle des acheteurs, parmi lesquels plusieurs ne sont peut-être pas des souscripteurs définitifs. La Bourse favorise les placements de capitaux, tout comme la Bourse des Produits favorise la production des articles finis. Les ordres d’affaires et les besoins généraux sont intermittents, parce qu'ils dépendent d’exigences temporaires: mais les

risques sont éliminés par l'existence du marché perpétuel que crée la spéculation régulière.”