CHAPITRE PREMIER

Le marché monétaire.

8 4. — But recherché.

La politique suivie par la Trésorerie Fédérale tendait à empêcher que les sommes importantes drainées par l'Etat grâce à l'emprunt, ne déréglassent le marché monétaire ; aussi, comme il avait déjà été pratiqué pendant la guerre civile et la guerre avec l'Espagne, le Gouvernement confia aux Banques jusqu’au moment de les dépenser, les fonds recueillis par emprunt.

Les dépositaires spéciaux disposaient ainsi de sommes très élevées qu'ils utilisaient à faire des ouvertures de crédit à leurs clients contre remise des valeurs d'Etat dont ceux-ci étaient abondamment pourvus. Les sommes ainsi mises à la disposition du public étaient employées, soit à développer le matériel de production, soit à souscrire de nouveaux emprunts. Dans ce dernier cas, le processus précédemment indiqué se répétait et ceci indéfiniment. Mais en contrepartie de ces ouvertures de crédit, les Banques voyaient grossir, tant les lettres de change qu’elles détenaient en portefeuille, que les titres d'Etat remis en garantie. Or, ces valeurs étaient acceptées par les Banques Fédérales comme gages collatéraux pour le réescompte du papier de crédit des dépositalres spéciaux qui pouvaient ainsi à tout moment se procurer des disponibilités suffisantes,