EAST

pourra pas dépasser le it de la valeur nette de l'actif Le social. Beaucoup organisent, avec l'aide d’ung banque; un? :. ; Re

marché effectif sur les obligations ainsi émises, de ne à HN .

assurer leur complète négociabilité. ee De

Grâce à la variété de leurs émissions et aux règles tuté- ride je laires établies pour leur gestion (D), les investment must ÿ Fa Co réunissent des capitaux considérables qu’ils emploient dans pre des portefeuilles extrêmement divisés. es DE >

On estime ‘que depuis 1923 une centaine de ces créanisries ess + se sont créés et que leur capital atteint 500 millions de dol- Me ee 0 AT TEE : ; Rs .

‘La diversification de Ièurs portefeuilles a été poussée à un en. ; point qui n ’avait jamais été atteint par les Anglais. Par exem- ee ple, l’ « International Securities Trust of America », qui se présentait lors de sa création (1923) comme le « premier in- 2 vestment trust général créé aux Etats-Unis », possède au 30 septembre 1927 (2) un portefeuille de $ 40.000.000 comprenant des valeurs de 500 sociétés ou collectivités réparties entre 30 nations du monde entier.

| Ces trusts a et entre les mains de financiers | ou d'établissements de crédit. Leurs dirigeants possèdent ainsi

les connaissances et les relations qui leur permettent d’effec-

tuer de bons placements et de profiter d'occasions qui ne seraient pas à la portée des particuliers. D'autre part ces $

(1) IL convient cependant de souligner que les restrictions apportées au choix des valeurs à mettre en portefeuiile ne s'appliquent qu'aux « capitaux de placement » du trust, c'est-à-dire aux fonds qui lui ont été confiés SS par .ses:agtionnaires et, obligataires. Si donc le trust arrive à constituer, % pär prélèvement sur ses bénéfices, des réserves importantes. il disposera de -ressources qu’il sera libre d'employer Sans, ODSEPVEr, Jes -prescriptions. sas taires.

= (2):Ce trust:.4, êté- remplacé en 1927. par. q. « International Seçurities Cor poration of América », qui à pris la suité de ses MENRRE A

trusts sont le plus souvent rattachés à des organismes spéciaux qui s'occupent de toutes les questions de placement :

ces « Investment Research Corporations » sont des bureaux

d'études qui possèdent une documentation extrêmement

riche et soigneusement tenue à jour sur toutes les valeurs

mobilières et sur les conditions financières ou économiques de toutes les nations du monde. Ils mettent leurs bibliothèques, leurs statistiques et leur expérience à la disposition

. des trusts, moyennant une rémunération généralement fixée

à un pourcentage des bénéfices du trust. Avec l'aide de ces techniciens spécialisés, les Investment Trusts sont à même d'effectuer des placements de valeurs mobilières assurant une sécurité complète et un revenu intéressant aux capitaux qui leur sont confiés. Se

On reproche toutefois à quelques uns de ces trusts de se

livrer à la spéculation : certains d’entre eux auraient obtenu des bénéfices nets allant jusqu’à 40 %. Une enquête est d’ail-

leurs ouverte à leur sujet à la demande du Superintendant for Banking à New-York.

Quoiqu'il en soit, étant donné la progression constante de la richesse américaine, les financiers de ce pays semblent autorisés à prédire que ces sociétés connaîtront un grand développement en nombre et en importance pendant les années à venir.

Au Japon, on assiste également depuis quatre ou cinq ans

au développement d'organismes particuliers dont le rôle est.

celui des sociétés de placement.

« Ces établissements participent à la fois, quoique dans

& 3 2 ENT 550 — Je