OPÉRATIONS A LA BAISSE

Elles sont nécessairement à terme.

a) Je vends ferme à découvert et j'attends la baisse. Ainsi je vends ferme 50 obligations de la ville de Paris à

1,120 fr., soit en capital 56,000 fr. Entre l'époque du marché et de l'échéance, elles tombent à 1,110;' j'achète à ce prix (comptant ou à ferme) ; différence à mon profil, 500 fr. — Si les cours se maintiennent à 1,120, je ne gagne rien, mais je ne perds que les droits de courtage. Si la hausse survient au lieu de la baisse, ma perte peut devenir considérable.

b) Je vends à prime à découvert.

Exemple. — Je vends à prime dont 1 50, fin prochain, 4,000 fr. de rente 4 0/0 à 80; soit en capital, 80,000 fr., prime, 1,500 fr. Si la baisse survient, et que la rente soit à 77*à l'échéance, on ne lèvera point les titres : je n'aurai pas besoin d'acheter; je gagnerai les 1,500 fr. — S'il y a hausse, et que mon acquéreur prenne livraison , je perdrai la différence entre le prix de vente et celui auquel je serai obligé d'acheter, soit 1,000 fr., au cas où le 4 serait à 81. La perte, dans cette circonstance, n'est pas limitée pour le vendeur à découvert; elle l'est à J,500 fr. pour l'acheteur.

c) J'achète à prime et je vends ferme à l'instant même.

Exemple. — Le 30/0 à prime dont 1 est à 81 fin courant, et la rente ferme 80 60. J'achète 1,500 fr. de rente au premier taux, soit en capital 40,500 fr. , prime 500 fr. Je les revends ferme de suite au second taux 80 60, soit en capital 40,300 fr. ; différence à mon détriment, 200 fr. Si la baisse survient, conformément à mes prévisions, et que le 3 descende à 79, j'annule mon premier marché par l'abandon de la prime, et j'achète ferme à 79; soit en capital, 39,500 fr. J'ai vendu 40,300 fr. ; bénéfice brut, 800; d'où il fout dé- •

duirc la prime de 500 fr. que j?ai abandonnée; bénéfice net, 300 fr. — La hausse se maintient-elle jusqu'à l'époque de la livraison : je réalise mon achat à prime, qui me coûte 40,500 fr., et ma perte se trouve limitée à 200 fr.