CHAPITRE XXIX

dehors. Le pays qui emprunte exporte des titres qu’il remboursera plus tard, mais en attendant il faut lui payer ces titres. S’il ne se présente pas de lettres de change, de compensations directes ou indirectes, l’envoi d’or est inévitable et immédiat.

L’or peut émigrer, par exemple, d’une région du Midi et immigrer dans une région du Nord. Dans ce cas, le Midi se trouve avec plus de biens évalués qu’auparavant et avec moins de bien évaluant : de monnaie. Au Nord, c’est l’inverse : il y a moins de biens évalués et plus de monnaie qu’auparavant.

Que fait le tantième monétaire au Midi et au Nord? Il reste partout ce qu’il était, mais des changements opposés se produisent dans les deux régions relativement aux prix. Le Nord, ayant plus de monnaie qu’il n’en possédait, se comporte comme se comporterait le monde entier si l’or était produit en plus grande abondance. Tous les prix montent. L’or nouveau et l’or ancien ajoutés forment encore le même tantième de l’inventaire régional. Le Midi, ayant moins de monnaie qu’il n’en possédait, se comporte comme se comporterait le monde, si on enfouissait une partie de l’or existant. Tous les prix baissent

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LES CÜUHANTS MONtïÀlKES

en proportion de la quantité d’or qu’on fait émigrer. L’or qui reste forme encore le même tantième de l’inventaire régional.

La baisse des prix serait moins forte au Midi si l’or qui a émigré avait été donné gratuitement à l’étranger, car l’arrivée des denrées ou des litres qu’il paye augmente les masses des tantièmes non monétaires, et l’augmentation des masses ne peut se faire sans déprécier les unités qui les composent. Au Nord, c’est l’inverse; la hausse des prix serait moins forte, si les marchandises ou les titres exportés avaient été donnés gratuitement, ou si l’or qu’on a reçu avait péri en voyage.

Ordinairement, l’or ne subit que des variations externes de valeur, c’est-à-dire qu’il ne fait que refléter en sens inverse, et une à une, les variations internes de la valeur des autres biens. Ainsi, si le blé abonde, l’or vaut une plus grande quantité de blé. Si le blé est rare, l’or en vaut une moins grande quantité. L’or change ici de valeur, mais seulement pour le blé. 11 vaut encore ce qu’il valait auparavant en fer, en immeubles, en toutes choses.

Mais si c’est l’or lui-même qui abonde ou qui se

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raréfie, alors sa valeur subit une variation interne; l’or devient plus cher ou meilleur marché pour le blé, pour le fer, pour l’immeuble et pour toutes choses.

Le courant monétaire atteint la masse monétaire d’une région, il y provoque une variation interne dans la valeur de l’or, il y détermine une secousse monétaire, c’est-à-dire une perturbation de tous les prix.