BRÉSIL

Le Brésil a offert depuis la chute de Dom Pedro le spectacle d'un véritable bouleversement de sa circulation fiduciaire, dont la baisse du change a été comme toujours le signe et aussi le châtiment. Avant 1889, l'unité monétaire brésilienne, le milreis, était coté aux environs du pair, c'est-k-dire de 2 fr. 80 et parfois même près de 3 francs, parce qu'un milreis était un poids certain d'or ou, ce qui revient au même, un billet de banque remboursable h vue en ce poids d'or. Il n'est plus aujourd'hui qu'un papier à cours forcé, dont le cours oscille dans les limites de 90 centimes à un franc. Il est nécessaire de retracer ii grandes lignes l'histoire de la circulation fiduciaire dans les dernières années, avant d'indiquer l'incarnation la plus récente de cette multiple et changeante législation. Cette histoire peut se résumer en

deux chiffres : en 1889, il existait au Brésil 200 millions de milreis de papier ; il y en a plus du triple en 1894.

Au moment de la chute de TEmpire, venait de se fonder avec le concours de capitalistes français un établissement qui, sous le nom de Banque Nationale du Brésil, devait avoir charge d'une partie de la circulation fiduciaire du pays. Une autre banque, celle des États-Unis du Brésil, fut fondée vers la même époque avec des attributions analogues. Un décret de décembre 1890, rendu par le maréchal Deodoro Fonseca sur le rapport du ministre des finances Ruy Barbosa, autorisa la fusion de ces deux sociétés, dont la réunion forma la Banque de la République des Etats-Unis du Brésil, au capital de 200 millions de milreis. La nouvelle banque était autorisée à émettre des billets pour le triple de son encaisse or; le gouvernement s'interdisait de concéder à l'avenir le droit d'émission à d'autres établissements de crédit, et faisait de la Banque l'héritière présomptive du droit d'émission de toutes les autres banques qui cesseraient d'en faire usage ou d'y avoir droit.

La Banque devait se charger du retrait du papier-monnaie d'Etat, dont l'origine remonte à une quinzaine d'années. Six autres banques avaient un pouvoir d'émission d'ensemble 166 millions de mih'eis, savoir la Banque du Brésil 50, la Banque de l'Union de Saint-Paul 40, la

Banque d'émission du Sud 16, les Banques d'émission du Nord, de Bahia et de Pernambouc chacune 20.

En juin 1891, la circulation des sept banques était d'environ 355 millions de milreis et celle de l'État de 168. Mais l'ère des fusions et des transformations n'était pas encore close. Au début de 1893, la Banque de la République des Etats-Unis du Brésil et la Banque du Brésil se sont réunies pour former la Banque de la République du Brésil : le capital du nouvel établissement est de 150 millions ; son billet doit seul avoir cours légal. Il est chargé du retrait des autres billets. Au 30 novembre 1893, la circulation de la Banque de la République du Brésil, en y comprenant les bons à intérêts circulant avec cours forcé, recevables aux caisses du Trésor et destinés spécialement à venir en aide aux industriels , les billets des banques de rUnion, et ceux de l'ancienne Banque du Brésil, s'élevait à 379 390 720 milreis, et le papier-monnaie émis, directement par l'Etat h environ 200 millions.

Les paiements en espèces doivent être repris lorsque le taux du change se sera maintenu au pair pendant une année ou îiussitôt que l'abolition du cours forcé pour le papier de l'État sera décrétée (art. 54 des statuts). Ce moment ne semble pas approcher; le gouvernement a sans doute employé aux dépenses de la guerre civile

les dépôts des banques. Le pays est au régime du papier, dont la plus petite coupure est 500 reis, lesquels au change du jour valent moins de 50 centimes.

Si l'on cherche à dégager les idées qui ont guidé les nouveaux gouvernants du Brésil dans leur politique financière (nous ne parlons pas bien entendu des mesures fâcheuses et violentes auxquelles ils se sont laissé pousser par les événements de guerre), on peut croire qu'ils se sont tout d'abord inspirés du système des Etats- Unis de l'Amérique du Nord. Ils ont voulu donner pour base à leur circulation fiduciaire les titres de rente et ont pu rêver ainsi de racheter une partie de la dette nationale. Malheureusement pour eux ils ont oublié que le système des Etats-Unis tire sa principale force du fait que les paiements s'y font en espèces, que les obligations du gouvernement, et avant tout les intérêts de sa dette, se paient en or. Aussi, malgré la richesse du Brésil, malgré son exportation colossale de caoutchouc et de café, malgré la hausse du prix de cette dernière denrée, malgré la situation favorable des planteurs que l'abolition de l'esclavage a affranchis de leur dette hypothécaire gagée antérieurement sur les têtes d'esclaves et qui travaillent donc désormais sans immobilisation de capital, payent la main-d'œuvre en papier et vendant en or leurs produits , le pays est dans un désarroi

incontestable au point de vue de la circulation fiduciaire. C'est un exemple saisissant qui s'ajoute à tant d'autres pour prouver qu'il est souverainement dangereux de s'écarter* des règles et que le papier-monnaie est un fléau destructeur de l'équilibre économique.